文 | 楊萬里
幾年前，如果有不會(huì)炒股的朋友問我買什么，直接閉著眼睛說“消費(fèi)股”三個(gè)字。如今，盲目買消費(fèi)的投資策略已經(jīng)失效了。
3月22日，“火鍋底料第一股”天味食品盤中下跌超1.5%，股價(jià)一度跌破18元關(guān)口，跌回到了2020年2月份時(shí)期水平。
截至午間發(fā)文，天味食品股價(jià)約為18.22元，總市值為137.4億元。
資料顯示，天味食品主業(yè)包括火鍋底料、川菜調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料等。該公司于2019年4月份上市，發(fā)行價(jià)為13.46元/股。
天味食品上市之時(shí)，正是市場牛市階段，而且那時(shí)候投資風(fēng)格是追捧消費(fèi)板塊。隨著資金蜂擁而入，該公司股價(jià)震蕩上升，于2020年12月31日漲至68.32元，總市值一度突破400億元。
但進(jìn)入2021年后，天味食品拐頭向下，股價(jià)一路回調(diào)至今。該公司當(dāng)前股價(jià)與高點(diǎn)68.32元相比，累計(jì)跌幅高達(dá)73.3%。
有投資者感嘆道，“替那些抄底的人著急。從2020年至2021年前三季度，天味食品股東人數(shù)增長超2.87萬戶，對比股價(jià)走勢，基本被套牢了。甚至有網(wǎng)友稱自己已經(jīng)含淚割肉了”。
而在股價(jià)下跌過程中，機(jī)構(gòu)走了一大批。
數(shù)據(jù)顯示，在2020年年末，合計(jì)有226只公募基金持有天味食品股票，持股比例為6.55%。而到了2021年年末，只有3只基金持有股票，持股比例僅為0.10%。
還有投資者表示，“天味食品腰斬背后，一是業(yè)績問題，二是行業(yè)競爭加劇，使得公司投資邏輯動(dòng)搖”。
業(yè)績方面，天味食品2020年實(shí)現(xiàn)營收23.65億元，同比增長36.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤3.643億，同比增長22.66%。但是，據(jù)國海證券研報(bào)分析，天味食品2020年四季度歸母凈利潤為0.63億元，同比下滑 37.91%，略低于市場預(yù)期。
2021年業(yè)績快報(bào)顯示，天味食品實(shí)現(xiàn)營收20.26億元，同比下滑14.34%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1.79億元，同比下滑50.96%。
天味食品解釋稱，業(yè)績變動(dòng)與居民消費(fèi)下降、原材料成本漲價(jià)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化毛利率下降、行業(yè)競爭加劇，促銷力度加大等因素有關(guān)。
也有財(cái)經(jīng)媒體認(rèn)為，天味食品業(yè)績下降背后，也與過去幾年經(jīng)銷商急劇擴(kuò)張使得渠道庫存積壓有關(guān)。
行業(yè)方面，援引艾媒咨詢數(shù)據(jù)，截至2020年，國內(nèi)復(fù)合調(diào)味品滲透率為26%，而同期美日韓滲透率超過59%。外界預(yù)測，2025年國內(nèi)復(fù)合調(diào)味品市場規(guī)模可能會(huì)突破2000億以上。
不過，由于復(fù)合調(diào)味品工藝流程比較簡單，產(chǎn)品壁壘較低，所以很容易使得外部“玩家”進(jìn)入。例如，海天味業(yè)于2020年8月推出海天牌火鍋底料；在2021年5月份，金龍魚宣布已計(jì)劃進(jìn)入復(fù)合調(diào)味品領(lǐng)域。
隨著行業(yè)新參與者加入，復(fù)合調(diào)味品行業(yè)未來的競爭會(huì)更加激烈，而天味食品與海天味業(yè)、金龍魚等巨頭相比，無論是資金、技術(shù)還是市場渠道，都沒有較大優(yōu)勢。
我們關(guān)注到，從去年年初以來，復(fù)合調(diào)味品行業(yè)相關(guān)公司跌幅較大，火鍋底料龍頭頤海國際從高點(diǎn)至今跌幅超過85%、下游的火鍋龍頭海底撈跌幅超過84%，虧錢效應(yīng)擴(kuò)大使得市場信心受沖擊。
面對腰斬的天味食品，大家怎么看？