防曬——皮膚的遮陽(yáng)傘。防曬傷、防曬黑和抗衰老層層遞進(jìn)，構(gòu)成了消費(fèi)者防曬需求的來源。防曬化妝品核心成分防曬劑作用機(jī)制多樣，其生產(chǎn)和使用受到高度監(jiān)管，中國(guó)藥監(jiān)局準(zhǔn)許使用的防曬劑共27 種。
陽(yáng)光下的大市場(chǎng)，三輪驅(qū)動(dòng)快速增長(zhǎng)。2020 年中國(guó)防曬化妝品行業(yè)規(guī)模144.39 億元，占全球防曬市場(chǎng)比重19.3%，穩(wěn)居世界第二大防曬消費(fèi)國(guó)。2015-2020 年我國(guó)防曬化妝品市場(chǎng)CAGR 高達(dá)11.17%，遠(yuǎn)超全球行業(yè)平均（0.2%）。滲透率提升、使用場(chǎng)景擴(kuò)寬和消費(fèi)升級(jí)，是防曬市場(chǎng)的動(dòng)力來源。（1）滲透率：2017-2019 年中國(guó)防曬滲透率逐年攀升至16%，但仍遠(yuǎn)落后于英法韓等國(guó)。（2）使用場(chǎng)景擴(kuò)寬：防曬的使用場(chǎng)景逐漸打破季節(jié)和場(chǎng)景的限制，不管春夏秋冬、陰晴雨雪的防曬理念，開始被更多的消費(fèi)者接受。（3）客單價(jià)提升：消費(fèi)升級(jí)下，防曬產(chǎn)品客單價(jià)穩(wěn)中有升。根據(jù)淘數(shù)據(jù)，2018-2021 年，防曬產(chǎn)品平均客單價(jià)從79.3 上漲至111.6 元，3 年的CAGR 為12.1%。
中國(guó)防曬三大新趨勢(shì)，品牌格局變遷正當(dāng)時(shí)。近幾年中國(guó)防曬市場(chǎng)品牌更替明顯，海外美妝大牌、專業(yè)防曬品牌和國(guó)貨品牌三方角力。品牌格局變遷的背后，是中國(guó)防曬三大新趨勢(shì)的推動(dòng)。（1）在生產(chǎn)研發(fā)端，國(guó)家對(duì)防曬化妝品在原料、生產(chǎn)及宣傳進(jìn)行全方面監(jiān)管，中集集團(tuán)(000039)：集裝箱業(yè)績(jī)創(chuàng)新高 集團(tuán)邁上新臺(tái)階中集集團(tuán)(000039)：集裝箱業(yè)績(jī)創(chuàng)新高 集團(tuán)邁上新臺(tái)階中國(guó)防曬市場(chǎng)迎來新局面。在原料嚴(yán)監(jiān)管、生產(chǎn)需批準(zhǔn)和宣傳高規(guī)范的背景下，防曬市場(chǎng)快速出清，利好具有強(qiáng)研發(fā)能力的規(guī)范企業(yè)。（2）消費(fèi)者訴求多樣化，防曬產(chǎn)品升級(jí)進(jìn)行時(shí)。消費(fèi)者對(duì)防曬產(chǎn)品有兩大新訴求，包括清爽、不油膩及無需卸妝等使用訴求和兼具補(bǔ)水、保濕、抗老等護(hù)膚訴求。（3）因人而異因地制宜，開啟防曬細(xì)分時(shí)代。相較于面霜、水乳等基礎(chǔ)護(hù)膚品，防曬產(chǎn)品的細(xì)分時(shí)代剛剛開啟。從人群上分，專屬嬰幼兒、孕婦和敏感肌等細(xì)分人群的防曬產(chǎn)品逐漸興起；從場(chǎng)景上分，戶外防曬和城市防曬錯(cuò)位發(fā)展，走向?qū)I(yè)化。
迎風(fēng)而起，國(guó)貨品牌迎來機(jī)遇。國(guó)貨品牌在防曬品類中表現(xiàn)亮眼，2020年防曬化妝品市占率前20 的品牌中，5 個(gè)國(guó)貨品牌上榜。薇諾娜、珀萊雅和高姿在防曬品類中的市占率快速上升，品牌打法各不相同。薇諾娜專注敏感肌市場(chǎng)，引領(lǐng)防曬細(xì)分市場(chǎng)。珀萊雅緊抓多功效防曬的趨勢(shì)，率先在防曬產(chǎn)品中加入高階美白成分。高姿抓住防曬市場(chǎng)高速發(fā)展的風(fēng)口，防曬先行，天貓旗艦店2021 全年防曬品類銷售占比高達(dá)49.52%。中國(guó)防曬化妝品市場(chǎng)正處于快速上升通道，新趨勢(shì)推動(dòng)著市場(chǎng)格局加速變遷。在發(fā)展的彎道中，兼具研發(fā)實(shí)力和市場(chǎng)敏銳度的國(guó)貨品牌有望實(shí)現(xiàn)超趕，建議關(guān)注貝泰妮、珀萊雅。
風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)低迷；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新品孵化不及預(yù)期。