3 月FOMC 核心看點。①下調增長預期，但認為經濟仍強，完全能承受緊縮貨幣政策，2023 年大概率不會衰退；②點陣圖&鮑威爾個人暗示7 次加息，與期貨模型預測一致，Bullard 投票50bps 加息；③未明確縮表計劃，但暗示3 月紀要有細節，預計5 月公布縮表計劃，6/7 月執行。本次FOMC 最大的亮點在于對經濟“樂觀鷹派”的立場。發布會上，鮑威爾認為即使全年GDP 從4.0%下修至了2.8%，精工鋼構(600496)：成立分布式光伏子公司 打造綠色低碳建筑集成服務商精工鋼構(600496)：成立分布式光伏子公司 打造綠色低碳建筑集成服務商仍能支撐美聯儲的緊縮貨幣政策路徑，且2023 年衰退概率較低。向前看，我們認為美聯儲是否會關注加息對經濟的影響，更多取決于通脹風險是否能夠被定性為“緩釋”這一前提。在通脹風險于22Q3 緩釋的前提下，此時10y2y接近的倒掛將開始醞釀增長風險，而增長、通脹雙下修的宏觀經濟格局將使得市場/美聯儲下修/放緩通脹預期，進而打壓美債利率。
風險提示：美聯儲加速緊縮貨幣政策風險，俄烏戰事失控風險，疫情惡化風險，通脹失控風險，美元流動性擠兌風險。