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中國經(jīng)歷7月份放緩之后，經(jīng)濟(jì)增長將持續(xù)復(fù)蘇，相信消費(fèi)緩步回暖、制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資具韌性以及穩(wěn)健的出口，將支持經(jīng)濟(jì)「Ｕ形」復(fù)蘇。鑒于面臨諸多挑戰(zhàn)，不再認(rèn)為中國股票將跑贏亞洲其他市場。不過，具有政策利好支持及盈利具韌性的板塊，短期內(nèi)仍有望表現(xiàn)出色。
各國重視半導(dǎo)體業(yè)發(fā)展
總之，在10月會(huì)議召開之前，投資布局與中國的政策重點(diǎn)保持一致是審慎之舉。可以預(yù)期，政策制訂者將推出更加統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的措施來回應(yīng)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和各項(xiàng)疑慮。政府已制訂到2025年建成全面自給自足的工業(yè)生產(chǎn)鏈，全國研發(fā)支出每年增加7%的計(jì)劃。其中，先進(jìn)制造業(yè)、云端轉(zhuǎn)型以及半導(dǎo)體國產(chǎn)是重點(diǎn)投資領(lǐng)域。
美國在8月簽署了一項(xiàng)法案，為促進(jìn)美國半導(dǎo)體生產(chǎn)和研發(fā)提供530億美元的補(bǔ)貼和稅收抵免。盡管此舉的短期影響可能有限，但出于對供應(yīng)鏈彈性和經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性等多方面的考慮，美國及其他國家都將更重視在本國生產(chǎn)半導(dǎo)體，這種長期利好可望支撐具有顛覆性創(chuàng)新實(shí)力的賦能科技。受惠于顛覆性創(chuàng)新的春風(fēng)，賦能科技企業(yè)將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的長期增長。軟件和半導(dǎo)體龍頭也會(huì)受惠于這一趨勢。
中國是全球最大的溫室氣體排放國，占2020年全球總排放量的30.7%，而美國是累計(jì)溫室氣體排放量最多的國家，高達(dá)4,170億噸，比第二大排放國高出77%。兩國已明確制訂各自的減碳目標(biāo)，并擁有巨大的財(cái)政實(shí)力和影響力來實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)。
兩國各自的減碳步伐仍然令人欣慰。例如，中國在5月將部分低排放乘用車的購置稅減半征收，以進(jìn)一步支持全球規(guī)模最大的中國電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)。此外，對中國的清潔能源裝機(jī)計(jì)劃繼續(xù)保持樂觀，這應(yīng)會(huì)促使可再生能源在全國發(fā)電總量中的占比從2021年的12%，上升到2025年的20%。憑借這些政策和舉措，中國將能夠順利完成到2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的目標(biāo)。
產(chǎn)業(yè)升級帶來投資機(jī)會(huì)
投資者短期內(nèi)宜關(guān)注具有強(qiáng)勁政策支持和穩(wěn)健盈利的板塊，并認(rèn)為產(chǎn)業(yè)升級帶來中長期機(jī)會(huì)。短期內(nèi)關(guān)注具有強(qiáng)勁政策支持和穩(wěn)健盈利的板塊：預(yù)計(jì)政策將繼續(xù)支持電動(dòng)車和可再生能源板塊。同時(shí)，看好電動(dòng)車電池和材料，以及相關(guān)供應(yīng)鏈上的可再生能源營運(yùn)商，并看好部分?jǐn)?shù)碼經(jīng)濟(jì)和可選消費(fèi)公司，這些公司下半年盈利增長更為強(qiáng)勁。
另外，產(chǎn)業(yè)升級帶來中長期機(jī)會(huì)：中國制訂了到2025年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)鏈自給自足的計(jì)劃，全國研發(fā)支出將以每年7%的速度增長，其中先進(jìn)制造業(yè)、云端轉(zhuǎn)型、國產(chǎn)半導(dǎo)體生產(chǎn)是主要投資目標(biāo)。