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山西證券認為，A股7月以來的震蕩調整主要受流動性和企業盈利邊際下行的影響，目前仍處于中期調整階段，大概率難以快速啟動新一輪趨勢性行情。
研報稱，主要有以下幾方面原因：地產政策雖然再度出現放松預期，但全球衰退預期加劇，國內經濟下行壓力仍將難以改善；同時，本月歐元、美元相繼大幅加息75個基點意味著，為對抗通脹，全球流動性仍將進一步收緊，LPR下調利率后國內流動性的釋放對沖美元及歐元流動性的持續收緊將更加困難。
但綜合來看，A股整體估值已經進入顯著低估區間，近期的下跌帶有一定的非理性。研報認為，隨著這次中期調整時間的延續以及幅度的加大，本輪調整大概率已經接近尾聲，當前可以樂觀起來，以1年期維度看，流動性和企業盈利均有望逐步好轉，市場開始具備收獲趨勢性行情的基礎，建議逐步布局彈性大、盈利能力強和具有較優成長性及估值修復空間的行業。
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