近幾年首開股份的少數股東權益一直在攀升，且在2020年其少數股東權益占比就已經過半，少數股東損益的占比分別在2019和2021年超過凈利潤總額的一半，而這也進一步蠶食了首開的歸母凈利潤空間。
近日，首開股份發布了2021年業績報，據財報顯示，其業績陷入“增收不增利”的尷尬境地，且凈利潤直接“膝蓋斬”，下降幅度創近十年來新低。
由于近年來首開偏向合作拿地，導致少數股東權益占比超過一半，和少數股東損益占比差了13.36%，過高的少數股東損益嚴重侵蝕了其凈利潤。
值得一提的是，首開股份想盡辦法也僅將“三道紅線”從去年的“紅檔”降為“橙檔”，情況依舊不容樂觀，可見其債務壓力極大。
為了緩解債務壓力，在去年，公司頻頻質押股權，且其擔保額已經超過了歸母凈資產，存在極大地擔保風險。
【增收不增利，凈利潤“膝蓋斬”】
4月15日，北京首開股份發布2021年年度報告。據年報顯示，2021年首開股份實現營業收入為678.02億元，同比增長53.31%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.92億元，同比下降77.95%；經營活動產生的現金流量凈額為74.03億元，同比增長32.45%。
首開股份2021年銷售面積393萬平方米，銷售金額1149億元，銷售回款1194億元，分別完成計劃的98%、104%、113%。
整體來看，首開股份完成了其定下的2021年銷售目標，但和大多數房地產企業一樣，其也陷入了增收不增利的尷尬局面，而其凈利潤的驟降更是突破了其近十年的最低點。
而對于2022年的銷售目標，首開股份趨近于保守且低于2021年業績，為計劃全部項目銷售簽約金額1080億元。
對于首開股份驟降的凈利潤，或許和其各種費用的增加不無關系。
據年報顯示，截止2021年末首開股份的銷售費用為17.41億元，同比2020年末的13.87億元上漲了25.52%；管理費用為11.53億元，同比2020年末的10.27億元，上漲了12.27%；財務費用為27.88億元，同比2020年末上漲了9.55%。
銷售費用及管理費用的上漲必然會吞噬利潤空間。
同時，首開股份的毛利率為24.49%，較2020年末下滑了3%。其主要銷售地區北京地區的毛利率為28.31%，同比下滑14.59%，下滑程度較大。
【少數股東權益占比超一半，侵蝕利潤】
如今大環境下行，營業能力降低是大部分房企要面臨的問題。而很多房企為了分散風險，會選擇合作拿地模式，其中首開股份就偏向聯合拿地共同開發擴大規模的模式，但同時其項目股權占比的大小也將影響公司利潤結轉規模。
隨著合作拿地項目的攀升，首開股份的少數股東權益也水漲船高。
據數據顯示，2018到2021年，首開股份各期末少數股東權益占所有者權益的比重分別為42.45%、49.06%、50.77%及53.62%；同時少數股東損益占各期歸母凈利潤的20.51%、51.06%、24.98%、66.98%。
可以看出近幾年首開股份的少數股東權益一直在攀升，且在2020年其少數股東權益占比就已經過半，少數股東損益的占比分別在2019和2021年超過凈利潤總額的一半，而這也進一步蠶食了首開的歸母凈利潤空間。
根據年報顯示，2021年首開股份少數股東損益為14.04億元，占凈利潤總額的66.98%，而歸母凈利潤僅為6.92億元，不到少數股東損益的一半。
同期，首開股份少數股東權益為359.43億元，同比2020年末上漲了10.32%，占2021年總權益額的53.62%。
從數據可以看出，過半的少數股東權益占比已經嚴重侵蝕其利潤空間，少數股東損益更是歸母凈利潤的兩倍多，兩個占比之間也足足差了13.36%。
【債務承壓，頻頻質押股權、高額擔保】
融資方面，截至2021年末，首開股份資產負債率為78.68%，剔除預收賬款后的資產負債率為73.60%，凈負債率為147.45%，現金短債比為1.22倍。目前僅踩兩道紅線。相比去年的“紅檔”之列，已經轉為了“橙檔”。
在去年，首開股份則是“三道紅線”全踩，重壓下首開使盡渾身解數包括提升少數股東權益等辦法救“紅線”，但如今依舊腳踩兩道紅線，情況仍不容樂觀，可見其負債壓力巨大。
為了緩解債務壓力，首開在去年頻頻質押股權。
據悉，今年2月15日，首開股份擬通過成都首開宜泰置業有限公司增資項目融資不低于680萬元，募集資金對應持股比例或股份數為40%。而在此前的去年10月，成都首開宜泰置業的40%股權就已經以400萬元出質。
另外，首開股份在去年還先后向同行公司質押了公司項目股權累計6次，共出質股權數達8.78億元；向中信銀行、中國對外經貿信托累計出質股權數24.19億元。
也就是說，首開股份去年出質股權數達32.97億元。
除此之外，首開股份還頻頻擔保融資。
截止2021年末，公司擔保總額為376.11億元，同期歸母凈資產為310.84億元，也就是說，其2021年擔保總額占其歸母凈資產的121%。
也就是說其擔保額遠超其歸母凈資產額度，存在較大擔保風險。
內容來源：?lite氫財經
作者：天一