在美聯(lián)儲(chǔ)官員們斟酌長(zhǎng)期中性政策利率可能在哪里之際，美國這個(gè)全球第一大債券市場(chǎng)卻在持續(xù)崩潰。在面臨各種各樣不確定性的同時(shí)，分析師們十分確定的是，債券收益率和波動(dòng)率都將走高。
隨著交易員們消化美聯(lián)儲(chǔ)勾畫出的激進(jìn)的政策正常化路線，包括加息和快速縮減資產(chǎn)負(fù)債表，23萬億美元的美國國債市場(chǎng)剛剛遭遇了歷史上最慘烈的季度跌勢(shì)，而且4月份迄今又已經(jīng)下跌超過1.5%，這也加劇了美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)接近所謂的中性利率的風(fēng)險(xiǎn)。
隔夜指數(shù)掉期的交易員已經(jīng)將年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)水平提高到大約2.2%，而目前的利率目標(biāo)區(qū)間僅為0.25%-0.5%。美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)中性利率的預(yù)測(cè)區(qū)間為2%-3%，中值為2.4%。
“對(duì)于市場(chǎng)而言，關(guān)鍵在于預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)有幾次50個(gè)基點(diǎn)的加息，” 資深華爾街人士、去年創(chuàng)立了Inflation Insights LLC的Omair Sharif表示。 “隨著聯(lián)邦基金利率接近2%，中性利率水平到底在哪里將成為一個(gè)重要得多的問題。幾次會(huì)議之后，我們可能就會(huì)面對(duì)這個(gè)問題。”
歐洲央行據(jù)稱正在設(shè)計(jì)一項(xiàng)危機(jī)工具 將在債券收益率飆升時(shí)使用知情官員透露，歐洲央行正在設(shè)計(jì)一種危機(jī)工具，在更弱的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體債券收益率出現(xiàn)井噴時(shí)部署使用。知情官員稱，歐洲央行的工作人員正在設(shè)計(jì)一個(gè)后備方案，在超越個(gè)別政府控制能力的外部沖擊導(dǎo)致債券市場(chǎng)出現(xiàn)壓力時(shí)，可供歐洲央行管理委員會(huì)動(dòng)用。目前尚不清ICE美國銀行MOVE指數(shù)--一個(gè)備受關(guān)注的美國國債預(yù)期波動(dòng)率替代指標(biāo)--距離上個(gè)月觸及的兩年高點(diǎn)已經(jīng)相距不遠(yuǎn)。幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)表示，為了遏制達(dá)到數(shù)十年高點(diǎn)的通脹率，聯(lián)邦基金利率需要超越中性。
美聯(lián)儲(chǔ)官員的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的中值是，聯(lián)邦基金利率到2022年末約為1.9%，2023年升至2.8%左右。
高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius周五表示，為了壓低通脹，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要將利率升至4%以上。不過這并非高盛預(yù)測(cè)的基本情境。
兩年期美國國債收益率自去年年底以來已上漲逾兩倍，達(dá)到2.5%左右。周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要所暗示的美聯(lián)儲(chǔ)快速縮表的前景，也推動(dòng)10年期和30年期國債收益率在本周升至多年高點(diǎn)
“美聯(lián)儲(chǔ)不知道中性在哪里，” Infrastructure Capital Advisors的首席投資官兼投資組合經(jīng)理Jay Hatfield表示。“利率和所有市場(chǎng)還會(huì)經(jīng)歷更多波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)正在走向政策失誤。”