家具板塊
隨著市場對地產(chǎn)及后周期產(chǎn)業(yè)鏈悲觀預(yù)期持續(xù)修復(fù)，家具行業(yè)估值中樞存在提升空間。家具行業(yè)全渠道擴(kuò)張的重要性持續(xù)凸顯，隨著企業(yè)戰(zhàn)略定位、營銷思路向“整家定制”方向的轉(zhuǎn)變，客單價有望一步提升；頭部企業(yè)的競爭優(yōu)勢進(jìn)一步提升，市場份額有望逐步向龍頭集中。推薦標(biāo)的：顧家家居、志邦家居。
造紙包裝
木漿系方面，國際市場供應(yīng)面消息不斷，多方博弈帶動漿價期現(xiàn)聯(lián)動整體高位震蕩。文化紙方面，Q1旺季成交環(huán)比明顯改善，成本上揚(yáng)紙企漲價函頻發(fā)以緩解毛利壓力；國內(nèi)公共衛(wèi)生事件反復(fù)終端需求增量支撐相對有限，龍頭紙企木漿自給率較高、漲價落實(shí)盈利修復(fù)能力更強(qiáng)。廢紙系方面，國廢維持中高位運(yùn)行，疫情反復(fù)終端需求及物流部分受沖擊。推薦標(biāo)的：太陽紙業(yè)。
消費(fèi)輕工及個護(hù)
生活用紙消費(fèi)升級創(chuàng)造新增量，四川路橋(600039)：收入業(yè)績大超年初預(yù)算 新能源構(gòu)建第二成長曲線四川路橋(600039)：收入業(yè)績大超年初預(yù)算 新能源構(gòu)建第二成長曲線細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)優(yōu)勢凸顯。我國人均生活用紙消費(fèi)量與發(fā)達(dá)國家相比仍存在較大提升空間，趨勢上消費(fèi)升級和高性價比雙向齊驅(qū)，城鎮(zhèn)化率蘊(yùn)含消費(fèi)習(xí)慣升級潛力，產(chǎn)品創(chuàng)新推動行業(yè)持續(xù)發(fā)展。此外，在文具等消費(fèi)類輕工領(lǐng)域，隨著頭部企業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展及新業(yè)務(wù)快速推進(jìn)，綜合競爭力有望持續(xù)提升。推薦標(biāo)的：晨光股份、百亞股份出口產(chǎn)業(yè)鏈及其他
出口鏈仍然面臨出口動能邊際減弱、原材料與海運(yùn)價格高企的兩大壓制因素。關(guān)注企業(yè)競爭優(yōu)勢的兌現(xiàn)及成本端的邊際改善。
風(fēng)險提示國泰君安證券2022春季策略研討會
印刷包裝和紙品下游需求增速放緩。印刷包裝及造紙行業(yè)的需求與下游消費(fèi)品行業(yè)緊密相關(guān)，若下游需求放緩，則可能影響產(chǎn)品的銷售進(jìn)而影響板塊內(nèi)企業(yè)的盈利能力。
地產(chǎn)周期的波動對家具行業(yè)需求的影響。家具行業(yè)的需求主要來源于新增需求及存量市場的替換需求，若上游地產(chǎn)周期產(chǎn)生相對劇烈的波動，則可能會影響家具行業(yè)的需求。
造紙、家具等細(xì)分子板塊原材料價格波動風(fēng)險。造紙、家具等原材料為產(chǎn)品成本的重要組成部分，若木漿、木材、TDI等原材料價格波動較大，則可能影響企業(yè)的盈利能力。