高盛警告：收益率曲線二季度倒掛，將持續(xù)三年
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神奇的是，高盛認為，這不會產(chǎn)生任何可怕的經(jīng)濟后果。它表示，在通脹曲線顯著倒掛的高通脹環(huán)境中，名義美債收益率曲線倒掛并非那么不正常。
高盛最新對2年期和10年期美債收益率曲線倒掛的預(yù)測可謂一鳴驚人。
該行預(yù)計，2年期和10年期美債收益率曲線將在下個季度發(fā)生倒掛，并持續(xù)三年，但高盛認為，這不會產(chǎn)生任何可怕的經(jīng)濟后果。
高盛：比起上世紀70年代和80年代早期，這一次的的倒掛將不會那么糟糕
如今在華爾街，投行交易員正在密切追蹤著一件事：美債收益率曲線何時會發(fā)生倒掛？
作為核心的衰退指標，目前2/10年期美債收益率的差值只有22個基點，距離倒掛僅一步之遙。而在遠期市場上，2/10年期美債收益率已經(jīng)發(fā)生了倒掛，而且周四倒掛值加速觸及2006年全球金融危機前的倒掛低點。
目前市場認為，倒掛只是時間問題，并預(yù)計今年6月，2-10年期關(guān)鍵期限美債收益率將發(fā)生倒掛。
與此同時，收益率曲線倒掛是否會引發(fā)衰退也是當(dāng)下華爾街激辯的焦點。
此前多個機構(gòu)分析師已經(jīng)就此發(fā)表了看法。雖然很多分析師不同意，但摩根士丹利認為，曲線倒掛是美聯(lián)儲貨幣政策下的“自然結(jié)果”，盡管美債收益率曲線倒掛即將到來，但并非預(yù)示著經(jīng)濟衰退。
不只是摩根士丹利，高盛最新的預(yù)測也出人意料地認為，70年來幾乎沒有例外的核心衰退指標“這次會不一樣”。
就在遠期2/10年期美債收益率發(fā)生倒掛幾個小時后，高盛更新了對整個美債收益率曲線的預(yù)測，“以反映更廣泛和持久的通脹壓力，以及隨之而來的美聯(lián)儲鷹派轉(zhuǎn)向政策”。
高盛預(yù)計10年期美債收益率到年底為2.7%，高于之前預(yù)測的2.25%。該行指出，其預(yù)測的風(fēng)險是雙向的：“烏克蘭危機或更持久的通貨膨脹可能意味著更高的實際利率水平”，而相反可能導(dǎo)致更低的水平。
這輪原油價格暴漲會否引發(fā)全球經(jīng)濟危機？這輪原油價格暴漲會否引發(fā)全球經(jīng)濟危機？來源：中泰證券李迅雷李迅雷認為，從原油價格和美國貨幣周期來看，全球經(jīng)濟下滑的壓力將很大。同時，俄烏沖突或成為全球經(jīng)濟危機的催化劑。記得2020年疫情剛開始在全球蔓延不久，金融市場便彌漫著對流動性危機的擔(dān)相對而言，其對前端收益率的預(yù)測修正幅度要大得多：2022年和2023年的2年期美債收益率預(yù)測分別為2.9%和3.15%，前者僅比當(dāng)前遠期利率高出約20個基點，后者則高出約50個基點。
因此，該行目前預(yù)計2/10年期美債收益率曲線將在下個季度倒掛，并在2025年第二季度之前保持這種倒掛狀態(tài)，但令人費解的是，高盛認為這不會產(chǎn)生任何可怕的經(jīng)濟后果。
換句話說，按照高盛的預(yù)測，美國金融業(yè)將能夠在收益率曲線整整倒掛3年的情況下，繼續(xù)正常運轉(zhuǎn)，更神奇的是，美國未來3年將以某種方式避免歷史性的蕭條。
雖然就連高盛也承認這毫無道理，但其在報告中表示：
分析人士：人們應(yīng)該忽略高盛“不會衰退”的預(yù)測
有分析人士表示，高盛關(guān)于人們可以忽略衰退的那部分預(yù)測，人們才應(yīng)該忽略它。
從歷史數(shù)據(jù)來看，2年期與10年期美債收益率倒掛通常預(yù)示著經(jīng)濟衰退的到來。
根據(jù)舊金山聯(lián)儲在2018年發(fā)布的一份報告，自1955年以來，2年期和10年期美債收益率曲線在每次衰退之前都會出現(xiàn)倒掛，經(jīng)濟衰退大致發(fā)生在倒掛出現(xiàn)的6-24個月之后。在這段漫長的歲月長河里，美債收益率只發(fā)出過一次錯誤的倒掛信號。
德銀分析師Jim Reid也在近來的研究中發(fā)現(xiàn)，雖然并非每個美聯(lián)儲加息周期都會導(dǎo)致衰退，但所有使得收益率曲線倒掛的加息都將在1到3年內(nèi)觸發(fā)經(jīng)濟衰退。
上一次2年期和10年期美債收益率曲線倒掛發(fā)生在2019年。而次年，美國經(jīng)濟便陷入了由新冠疫情大流行所引起的大衰退。顯然，沒人能意料到新冠疫情的突然大爆發(fā)，但美債收益率曲線似乎如先知般地預(yù)見到了這一點。
分析人士表示，通過加息，美聯(lián)儲已經(jīng)注定了美國的命運，因為正如德銀的那張圖表所表明的那樣，在現(xiàn)代（法定高債務(wù)）時代，美聯(lián)儲的每一次加息周期都導(dǎo)致了世界各地的某種形式的金融危機。
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