申購分析：
1. 中銀轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模78 億元，債項(xiàng)與主體評級為AAA/AAA 級；轉(zhuǎn)股價(jià)10.24 元，截至2022 年3 月22 日轉(zhuǎn)股價(jià)值98.63 元；各年票息的算術(shù)平均值為1.00 元，到期補(bǔ)償利率6%，屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債較低水平。按2022 年3 月22 日6 年期AAA 級中債企業(yè)到期收益率3.57%的貼現(xiàn)率計(jì)算，債底為90.98 元，純債價(jià)值較好。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉(zhuǎn)股對總股本和流通股本的攤薄壓力均為7.51%，對現(xiàn)有股本攤薄有一定壓力。
2. 截至2022 年3 月22 日，公司前三大股東中國銀河金融控股有限責(zé)任公司、香港中央結(jié)算(代理人)有限公司、中國證券金融股份有限公司分別持有占總股本51.16%、36.38%、0.83%的股份，公司大股東均不參與認(rèn)購，根據(jù)現(xiàn)階段市場打新收益與環(huán)境來預(yù)測，首日配售規(guī)模預(yù)計(jì)在55%左右。剩余網(wǎng)上申購新債規(guī)模為35.10 億元，因單戶申購上限為100 萬元，假設(shè)網(wǎng)上申購賬戶數(shù)量介于1050-1150 萬戶，晨光文具(603899)：“一體”披荊斬棘 “兩翼”乘風(fēng)破浪晨光文具(603899)：“一體”披荊斬棘 “兩翼”乘風(fēng)破浪預(yù)計(jì)中簽率在0.0305%-0.0334%左右。
3. 公司所處行業(yè)為證券Ⅲ（申萬三級），從估值角度來看，截至2022 年3 月22 日收盤，公司PE(TTM)為9.89 倍，在收入相近的10 家同業(yè)企業(yè)中處于較低水平，市值1023.86 億元，處于同業(yè)較低水平。截至2022 年3 月22 日，公司今年以來正股下跌9.74%，同期行業(yè)指數(shù)下跌12.93%，萬得全A 下跌12.93%，上市以來年化波動率為33.12%，股票彈性較低。公司目前無股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。其他風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1.市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；2. 稅收優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)；3. 國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)；4. 核心客戶收入占比較高的風(fēng)險(xiǎn)；5. 原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；6.海外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；7.核心人員流失風(fēng)險(xiǎn)等。
4. 中銀轉(zhuǎn)債規(guī)模較大，債底保護(hù)較足，平價(jià)低于面值，市場或給予20%的溢價(jià)，預(yù)計(jì)上市價(jià)格為118 元左右，建議積極參與新債申購。
風(fēng)險(xiǎn)提示：違約風(fēng)險(xiǎn)、可轉(zhuǎn)債價(jià)格波動甚至低于面值的風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債到期不能轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)、攤薄每股收益和凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險(xiǎn)、本次可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、信用評級變化的風(fēng)險(xiǎn)、正股波動風(fēng)險(xiǎn)、上市收益溢價(jià)低于預(yù)期