行業(yè)核心觀點(diǎn)：
房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍處于底部，銷(xiāo)售端仍未見(jiàn)明顯改善，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的宏觀背景下，房地產(chǎn)行業(yè)政策環(huán)境預(yù)期不會(huì)更差，行業(yè)基本面逐漸駐底，因城施策下改善政策仍可期待。
建議關(guān)注（1）基本面表現(xiàn)較好的物業(yè)管理公司；（2）具有央企/國(guó)企背景的財(cái)務(wù)穩(wěn)健型優(yōu)質(zhì)房企；（3）擁有優(yōu)質(zhì)持有型物業(yè)或轉(zhuǎn)型類(lèi)企業(yè)，或有效形成“開(kāi)發(fā)類(lèi)+”的良性資金循環(huán)的房企。
投資要點(diǎn)：
投資：施工支撐下投資增速超預(yù)期。1-2 月房地產(chǎn)投資累計(jì)同比上漲3.7%，2021 年H2（-4.1%）由負(fù)轉(zhuǎn)正，相較于2021 年12 月單月增速明顯回升（2021 年12 月為-13.9%）。
開(kāi)竣工：新開(kāi)工面積持續(xù)9 期單月數(shù)據(jù)下滑，竣工面積增速反復(fù)，預(yù)計(jì)2022 年竣工周期延續(xù)。1-2 月施工面積累計(jì)增速為1.8%，連續(xù)6 個(gè)月單月負(fù)增長(zhǎng)后首次轉(zhuǎn)正。1-2 月新開(kāi)工面積同比下降-12.1%，降幅有所收窄，并連續(xù)9 期數(shù)據(jù)負(fù)增長(zhǎng)。1-2 月竣工面積同比下降-9.8%，有所超預(yù)期，醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)：新冠抗原檢測(cè)應(yīng)用方案發(fā)布 打開(kāi)國(guó)內(nèi)自測(cè)市場(chǎng)醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)：新冠抗原檢測(cè)應(yīng)用方案發(fā)布 打開(kāi)國(guó)內(nèi)自測(cè)市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨著保交付持續(xù)推進(jìn)，竣工端數(shù)據(jù)將逐漸好轉(zhuǎn)。
土地：土地市場(chǎng)仍然低迷。1-2 月土地成交價(jià)款同比下降26.7%，降幅擴(kuò)大（21 年12 月為-4.2%），1-2 月土地購(gòu)置面積同比下滑42.3%，下滑幅度相較于2021 年擴(kuò)大9.1pct，主要是受大部分集中供地城市尚未開(kāi)始供地。
銷(xiāo)售：銷(xiāo)售連續(xù)7 期單月數(shù)據(jù)同比增速下滑，環(huán)比下滑幅度收窄。
1-2 月銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售金額同比分別下滑-9.6%和-19.3%。銷(xiāo)售均價(jià)1-2 月同比繼續(xù)下跌，環(huán)比略有改善，1-2 月累計(jì)銷(xiāo)售均價(jià)同比增速為-10.7%，環(huán)比21 年12 月均價(jià)上升3.5%。
資金：到位資金增速環(huán)比下滑幅度有所收窄。1-2 月到位資金來(lái)源同比下滑-17.7%，較2021 年回落21.9pct，較2021 年12 月收窄1.56pct，其中國(guó)內(nèi)貸款/自籌資金/定金及預(yù)收款/個(gè)人按揭同比分別-21.1%/-6.2%/-27%/-16.9%，1-2 月到位資金增速下滑一定程度上與高基數(shù)以及疫情影響有關(guān)，2 月居民中長(zhǎng)貸首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，在支持合理住房需求的政策持續(xù)出臺(tái)下，預(yù)計(jì)按揭、房企融資等資金面會(huì)逐漸有所好轉(zhuǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：政策力度不及預(yù)期、行業(yè)基本面持續(xù)快速下行、信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期等。