編者按：美國PPI和CPI超預期回落，美聯儲又進退兩難；降息來臨如何正確布局與美聯儲加息政策強掛鉤的虛擬資產？《跑贏美股》第27期直播節目特邀講師言財經為大家帶來分享，以下是本次直播主要內容>>
核心觀點：
(資料圖片僅供參考)
1.非農之后PPI再超預期，美聯儲和美股仍處兩難境地。
2.CPI超預期回落交易緊縮接近尾聲，虛擬資產迎來布局良機。
3.在具有高波動特征的虛擬資產中，選擇安全省心的ETF才是正道。
美國11月PPI同比上漲7.4%，預估為7.2%，前值為8.0%；美國11月PPI環比上漲0.3%，預估為0.2%，前值為0.2%。整個PPI，它是延續了一個回落的態勢。
在PPI數據公布之后導致美國經濟數據的利差拉大，超預期的經濟數據卻加劇了經濟下行的擔憂。就是說現在經濟數據越好，美聯儲可能加息的幅度會更大，這也反映在兩年和十年收益率倒掛明顯加劇。
在此情形下，加息預期與路徑波動不大。因此言財認為加息預期在PPI公布后，加息終點利率并不會變動。而PPI公布后，降息預期從明年7月份推后至明年9月份，所以周三議息會議點陣圖非常關鍵。也就是在這樣一個PPI數據后，美聯儲和美股階段性仍處于“進退兩難”的境地。
那么如果緊縮交易接近尾聲，虛擬資產是否迎來布了局良機？先來看看2017年以來比特幣的表現：
2017.12——2018.12，在美聯儲上一輪緊縮周期里比特幣就暴跌了85%；
2018.12——2019.6，在12月美聯儲宣布要開始降息后，整個比特幣從3120漲到了15000；
2020.2——2021.11，美聯儲開始進行一個史詩級寬松周期，比特幣暴漲超過10倍；
2021.11——至今，整個虛擬幣資產的泡沫破滅，比特幣暴跌超70%。
因此言財老師認為現在接近一輪緊縮交易的尾聲，一旦美聯儲態度出現轉變，像虛擬資產可能會迎來一些比較好的布局機會。
在虛擬資產可能會迎來布局良機時，首先我們來對虛擬資產的歷史表現進行復盤。
2021年全球虛擬資產的規模高達3萬億美金，為史詩級的牛市；而在今年10月經歷狂風暴雨的調整陣痛之后虛擬幣資產規模大約處于8,000億美金；之后全球排名前四的FXT交易所進行重整。從以上事件能夠看出虛擬資產的波動性很大。
回顧歷史，虛擬資產與美元流動性強掛鉤，在美元流動性充裕與實際利率走低的環境中，虛擬資產往往表現良好，可是一旦流動性縮減的時候虛擬資產表現是很差。而當下，言財認為美國的加息漸進尾聲，明年二季度新一輪降息預期有望開啟，彼時虛擬資產有很大概率會迎來困境反轉。
在加息尾聲漸進時，虛擬資產如何布局？
首先言財老師認為虛擬資產可以分為兩類，第一類就是虛擬資產本身像比特幣，芝商所BTC/ETHfuture，還有投資比特幣虛擬資產的各類ETF；第二類就是深度受益于虛擬資產復蘇的品種，像Coinbase、Block、Paypal、Meta。
其次，具體看看coinbase歷史表現，coinbase在2021年的四季度，收入是爆發式的增長。這就是跟比特幣的走勢高度掛鉤的ETF，比特幣下跌后，他的業績也就連續三個季度下滑。
接著來看有交易所認可的ETF，安全性較高的ETF。2020年1月27日，全球首只面向個人投資者的虛擬資產ETF于加拿大上市。截至2022年11月，全球共有37只虛擬資產ETF，并集中于南美和北美。
而在今年的10月31日，香港證券及期貨事務監察委員會將允許為散戶投資者推出追蹤加密期貨的ETF，這是亞洲散戶投資者首次獲得虛擬資產的窗口。好處在于投資者如果不想冒險在加密貨幣提供商那里開設賬戶，那么港交所為投資者提供了通過熟悉的形式和投資方法接觸比特幣和以太幣的機會。
那么虛擬資產期貨ETF怎樣進行投資呢？
財老師解釋道虛擬資產期貨ETF就是投資于虛擬資產期貨的ETF份額，與我們通常買的商品ETF類似，或者與商品CTA策略的產品類似。
通常來說，期貨合約是指其價值依賴于或來源于標的參考資產的金融合約，以芝加哥商品交易所比特幣期貨為例，標的參考資產是bitcoin。期貨合約可以是實物結算的或現金結算的。比特幣期貨ETF投資的唯一期貨合約是現金結算的CME比特幣期貨。同樣，以太幣期貨ETF投資的唯一期貨合約是現金結算的CME以太幣期貨。
而如果投資港交所的虛擬資產期貨ETF，南方東英比特幣期貨ETF（3066.HK）和南方東英以太幣期貨ETF（3068.HK）可能是個不錯的選擇。
選擇資港交所的虛擬資產期貨ETF的原因在于：
1.香港證監會監管的ETF提供更好的安全保障：香港上市的虛擬資產ETF在受監管的香港交易所進行交易，且ETF底層的期貨合約在芝加哥期貨交易所進行交易。資產托管受到港交所與芝商所的雙重監管更安全。
2.更便捷的交易工具：與直接投資比特幣等虛擬貨幣相比，可以在港交所交易的ETF，且ETF為普惠金融的產物，投資門檻更低，僅為幾百港元一手。
3.基金資產受托：ETF的基金資產由托管行進行分隔管理，可以提供發行商的破產隔離，且獨立的董事會負有照顧 ETF 投資者利益的受托責任。
4.主動管理：虛擬資產期貨ETF 將采用主動管理的投資策略，由基金經理憑借專業能力為實現投資者最佳利益對基金進行盡責管理，以實現投資組合構成的靈活性，例如，選擇不同到期日的期貨合約、期貨合約轉倉的策略和處理突發市場中斷事件時的做法。