12月23日，河北華密新材科技股份有限公司（以下簡稱“華密新材”）登陸北交所，保薦人為國融證券。本次發(fā)行價(jià)格為8元/股，截至發(fā)稿時(shí)間，最新市值6億元。
華密新材是一家專注于橡塑材料和制品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)、國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。截至招股說明書簽署日，邢臺(tái)慧聚直接持有公司2,869.59萬股，占公司總股本的41.04%，為公司的控股股東。
(相關(guān)資料圖)
本次IPO擬募集的資金主要用于特種橡膠新材料項(xiàng)目、特種工程塑料項(xiàng)目、特種橡塑產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院（擴(kuò)建）項(xiàng)目等。
募資使用情況，圖片來源：招股書
報(bào)告期內(nèi)，華密新材實(shí)現(xiàn)營收2.59億元、3.05億元、3.63億元、1.62億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2500.94萬元、4775.12萬元、4420.46萬元、1119.15萬元。
基本面情況，圖片來源：招股書
報(bào)告期各期，華密新材的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.66%、33.79%、29.66%、21.83%， 呈波動(dòng)變化趨勢(shì)。
報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品成本主要構(gòu)成部分是直接材料，各期直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例均超八成，占比較高，原材料的價(jià)格波動(dòng)將明顯影響產(chǎn)品成本變動(dòng)。
事實(shí)上，公司主要原材料包括合成橡膠、天然橡膠、炭黑、二辛酯、金屬骨架等，其中合成橡膠、炭黑、二辛酯作為石油下游衍生產(chǎn)品，采購價(jià)格受石油等基礎(chǔ)原料價(jià)格和市場供需關(guān)系影響較為明顯。若原材料價(jià)格因素不能及時(shí)傳導(dǎo)至下游客戶，公司未來的業(yè)績將受到不利影響。
近年來，華密新材的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，期末存貨金額也相應(yīng)增加。報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.02%、29.95%、31.70%、38.68%，占比較高；報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.76、3.71、3.90、3.56。不過，若未來發(fā)生市場競爭加劇或下游客戶需求發(fā)生較大變動(dòng)等情形，公司不能消化庫存，可能存在存貨大幅減值風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，公司客戶主要集中于河北省，2019-2022年6月該地區(qū)客戶數(shù)量占比分別為57.99%、 61.05%、61.66%、61.91%，銷售區(qū)域相對(duì)集中。
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司各期末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4508.26萬元、6596.24萬元、 6764.24萬元、6667.28萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為 32.83%、37.46%、 32.07%、31.27%，是重要的資產(chǎn)組成部分。雖然公司主要客戶多數(shù)為汽車、高鐵、航空 航天領(lǐng)域的央企、上市公司或知名企業(yè)，但若未來出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化、企業(yè)經(jīng)營不善等情形，可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期或無法收回而發(fā)生壞賬，從而將對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
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