觀點：結(jié)束了連續(xù)四個月的回升之后，經(jīng)濟先行指標(biāo)回落至榮枯線下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。社融總量有所改善，但趨勢性逆轉(zhuǎn)還需時日。經(jīng)濟尋底還有反復(fù)，目前并未有明顯的企穩(wěn)跡象。經(jīng)濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。經(jīng)過半年的下跌和急跌，當(dāng)前A股經(jīng)歷了殺估值以及殺業(yè)績等多重壓制釋放，而海外地緣政治風(fēng)險以及流動性收縮影響也在逐步減弱，疊加國內(nèi)疫情整體有效控制，在二次政策底不斷加碼之際，當(dāng)前戰(zhàn)略性配置時機逐步顯現(xiàn)，在中期機會大于風(fēng)險的當(dāng)前，“左側(cè)交易”時機或已經(jīng)來臨！
就在上周五，隨著海外美股大跌的拖累，A股也迎來重挫，雖然收盤勉強站穩(wěn)3000點整數(shù)關(guān)口，但盤中包括今日開盤都再次跌破3000點。說明當(dāng)前市場還是不穩(wěn)定，3000點還有反復(fù)。但是經(jīng)歷半年之久的下跌之后，隨著政策的不斷托底以及市場信心的小幅回升，尤其是市場中4月底以來的連續(xù)超跌反彈之后，市場當(dāng)前左側(cè)交易時機已經(jīng)基本來臨。
股市當(dāng)中所謂的“左側(cè)交易”，我們大體可以理解為，在市場下跌末期，以市場底部為界，凡在"底部"左側(cè)就低吸者做多，屬左側(cè)交易，而在見底回升后的追漲，屬右側(cè)交易。兩者同為買進操作，但前者叫"低吸"，后者叫"追漲"。
以往大多時候，普通投資者最喜歡的是右側(cè)交易，即看到市場開始漲了，或者個股開始拉升了，這個時候才開始交易，也就是我們說的會有“追漲”，只不過在這個過程，主力多數(shù)提前潛伏，上漲或者拉升之際，也可能是逢高派發(fā)或者出局之時，所以也是很多時候我們賺不到的主要原因。也因此，很多人逐步開始關(guān)注了左側(cè)交易。
從左側(cè)交易的屬性看，就是需要我們“買的好”，或者說“買得便宜”，后期能有一定的收益。當(dāng)前看，如果僅從估值的角度看，從跌出的價值看，A股已經(jīng)算是“便宜”了。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年5月6日，上證指數(shù)的最新PE是11.72倍，處于該指數(shù)1991年7月15日以來從低到高的9.16%分位。也就是說，當(dāng)前3000點左右的位置，在歷史上處于相對便宜的時刻。
此外，眾所周知的是，從歷史的熊市角度看，即便估值處于相對低位，但市場仍有繼續(xù)偏離估值的時候，不過市場也同樣存在政策底、市場底、經(jīng)濟底、盈利底等的過程，很顯然，經(jīng)歷了此前穩(wěn)增長的政策底以及二次政策底之后，當(dāng)前市場信心和情緒都在恢復(fù)中，政策底確立之后，市場底僅剩時間問題。
因此，我們看近期的市場，盡管重心還是下降，盡管經(jīng)濟下行壓力依舊，但多方預(yù)期是在逐步改善的，這也有利于市場底的逐步形成。同時，對戰(zhàn)略性配置的投資者而言，當(dāng)前總體機會大于風(fēng)險，也是比較好的“左側(cè)交易”的好時機。