文 | 楊萬里
3月25日晚，中藥龍頭云南白藥披露了2021年年報(bào)，但這份“成績(jī)單”并不能讓14.36萬股東滿意。
數(shù)據(jù)顯示，云南白藥去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收363.74億元，同比增長(zhǎng)11.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)28.04億元，同比降49.17%，這是該公司自1996年以來，近26年首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑情形。
目前，云南白藥的凈利潤(rùn)規(guī)模已經(jīng)退步至2015年-2016年時(shí)期水平。
導(dǎo)致凈利潤(rùn)接近腰斬的原因是證券投資虧損約損失19.29億元。年報(bào)顯示，云南白藥投資小米、騰訊、恒瑞、伊利虧損超過1億元，最大一筆虧了14億以上。
網(wǎng)友對(duì)此評(píng)論到，“中藥龍頭變成股市里的韭菜，服了”、“本以為自己炒股水平差，沒想到上市公司也這樣，心理平衡多了”。
資料顯示，云南白藥旗下口腔護(hù)理產(chǎn)品已經(jīng)從白藥止血牙膏擴(kuò)展至針對(duì)不同人群的定制型牙膏，以及漱口水、沖牙器等。2021年，該公司在牙膏行業(yè)市場(chǎng)占有率達(dá)到23%以上，位居行業(yè)第一。
不過，云南白藥也面臨著競(jìng)爭(zhēng)壓力。例如，片仔癀、哈藥集團(tuán)、九芝堂、同仁堂等知名企業(yè)此前也跨界做牙膏產(chǎn)品。
從股價(jià)走勢(shì)看，云南白藥自2021年2月18日漲至159.38元后，便進(jìn)入了深度回調(diào)通道，最低跌至73.1元，一度腰斬。
截至發(fā)文，云南白藥股價(jià)為81.06元，總市值為1040億元，相比高點(diǎn)159.38元，累計(jì)跌幅達(dá)49.14%，總市值蒸發(fā)近千億。
我們關(guān)注到，云南白藥近年盈利能力處于下行趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，從2018年至2021年，該公司毛利率從31.25%下降至27.15%，凈利率從12.88%下降至7.69%。
此外，云南白藥還存在“重銷售、輕研發(fā)”現(xiàn)象。
2018年至2021年期間，云南白藥研發(fā)費(fèi)用分別為1.119億、1.739億、1.811億、3.314億，占營(yíng)收比重為0.41%、0.59%、0.55%、0.91%，研發(fā)投入占比均低于1%。與之相反，近四年云南白藥銷售費(fèi)用占營(yíng)收比重均超過10%。
業(yè)績(jī)大幅下降、股價(jià)接近腰斬，云南白藥后市表現(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！