今天北向資金流出160億元，本月流出645億元，對此有很多傳聞，短期聽起來都有道理，但中期看，當這些事件逐步明朗，情緒穩定后，外資依舊有回流的需求。由于港股外資占比較大，所以短期走勢更加極端，A股無論是外因還是內因，短期也都會受到影響，所以這種調整不能用技術解釋，更多要看情緒和信仰！此外，普跌是精選個股和調倉的時候，邏輯為先，這比光看指數點位更有意義，只要盤面企穩，邏輯通順的品種才是資金的首選！現在要做的就是選對賽道、等待時機！
北向資金動態：
來源：Wind
近期市場中，光伏是資金力度相對較強的，如組件、逆變器、建筑一體化等，說明資金有抵抗。短期雖然存在補跌的可能，但中期邏輯依舊通順，關鍵要選對公司，并且要把握調整帶來的機會。更多細節看視頻！
上周我們曾分析過分布式光伏的增速更快，因為其經濟性和成長性都更具優勢。分布式各環節盈利水平高于集中式的原因主要在于：集中式下游客戶多為大型電力企業，看重穩定的合作關系與較低的產品價格；分布式客戶多為各環節經銷商、下游安裝商，由于終端客戶價格敏感度較低，因此各環節經銷商、下游安裝商的價格接受度也較高。
從分布式光伏產業鏈看，主要有組件、逆變器和安裝商。其中，組件是核心部件，占系統成本比例超50%，價值量最高。逆變器在成本在僅占5%，別看占比小，但因其直接影響系統發電的對外輸出，同時要承擔系統監控和故障保護等功能，所以技術含量非常高。安裝商更好理解，主要就是“干活”，包括安裝、系統集成、并網、運維等，非設備成本占比在25%左右。
三大環節成本占比不同，不能僅以成本多少判斷投資價值，否則投資就太簡單了，每個環節的作用不同，邏輯也有所區分。以逆變器環節為例，地面電站主要采用集中式逆變器、大功率組串式為主，而分布式則主要是小功率組串式和微型逆變器，所以只看分布式方向的話，產品中小功率組串式或者微逆占比更大的公司短期走勢更強。如錦浪和禾邁就屬于這個特點。
再從組件環節看，21年分布式組件均價為1.82-1.84元/w，集中式組件均價為1.77-1.8元/w。分布式報價比集中式高5分錢左右，反映到最終毛利上也可以高3-4%左右。對于組件和逆變器，是近期“滾雪球”中重點梳理的，優秀的龍頭大概只有4-5家，各自特點不同，明白亮點在哪很關鍵，接下來還會持續跟蹤。
對于安裝商是之前很少講的，這個環節雖然也很重要，但從競爭格局上看比上述兩個環節要差，也就說會有投資機會，只是中期確定性差一些。機會更多來自充分調整，并且更需要交易能力，波段為主，當然，換個角度也可以說彈性更大，有些投資者比較喜歡。
從商業模式看，安裝商可以簡單理解為“項目制”，有活就有錢，沒活就沒錢。從競爭格局看，2021年上半年前四名集中度僅占37%，其中，正泰屬于“老大”，市占率18%，之后是天合、中來、創維等。
綜合看，這種模式并不穩定，一是總量，二是內部結構。總量上，如果沒有更多的項目，對于整個安裝行業來說，都是缺少增量的，不過好在目前政策大力支持分布式，接下來增量是有保障的。之后就要看競爭格局，畢竟整縣推進，規模化開發可以提高行業門檻，要在技術、成本、品牌等占優勢才有可能獲得更多的市場份額，這還需要跟蹤。
袁月
多年實戰經驗，多次預判指數頂底，《證券市場紅周刊》編輯。主攻消費和科技領域，擅于挖掘企業核心價值，利用估值策略尋找最佳介入時機，獨創趨勢穩贏交易體系。短線擅長把握板塊輪動，總結看長做短、波段差價等操作方法。
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