作者｜古月 編輯｜曹杰軍
第一大供應(yīng)商除了為遠(yuǎn)翔新材提供原材料，還提供大量資金支持。
近日，遠(yuǎn)翔新材發(fā)布公告稱深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員于2022年2月25日審議遠(yuǎn)翔新材符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，通過首次公開發(fā)行股票；公司擬公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市。
過會(huì)之后，遠(yuǎn)翔新材離上市只差一步之遙。在此之前，公司的上市過程可謂一波三折，先后遭深交
遠(yuǎn)翔新材上會(huì)過程足足花費(fèi)一年時(shí)間，去年2月8日，公司遞交了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)材料，隨即在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)停牌，深交所受理后于3月、10月、12月以及今年1月連續(xù)詢問四輪，關(guān)于成長(zhǎng)持續(xù)性、供應(yīng)商集中風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)業(yè)板定位等問題反復(fù)進(jìn)行了追問。
收入增速放緩，利潤(rùn)含金量不足
遠(yuǎn)翔新材是一家專注于沉淀法二氧化硅的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售公司，成立于2006年，位處福建省南平市邵武市城郊工業(yè)園區(qū)內(nèi)。
其產(chǎn)品主要用于硅橡膠領(lǐng)域，該產(chǎn)品具有補(bǔ)強(qiáng)、透明、抗黃變等性能，可應(yīng)用于電子電器、電線電纜等領(lǐng)域。同時(shí)，公司的二氧化硅產(chǎn)品也開發(fā)其他領(lǐng)域，如消光劑、消泡劑、PE蓄電池隔板、絕熱材料。
招股書顯示，硅橡膠用二氧化硅為收入的主要來(lái)源，占收入90%以上。2018-2021年，遠(yuǎn)翔新材收入從2.46億元增長(zhǎng)至4.05億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率18.1%，歸母凈利潤(rùn)從0.46億元增加至0.77億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率18.7%。
盡管遠(yuǎn)翔新材過去四年保持收入和凈利潤(rùn)保持中高速增長(zhǎng)，但公司還未上市就已經(jīng)展現(xiàn)出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩跡象。今年一季度公司預(yù)計(jì)收入約為0.97以元至 1.05億元元，同比增長(zhǎng)4.41%至 13.02%；歸母凈利潤(rùn)預(yù)為0.18萬(wàn)元至 0.19億元，同比增長(zhǎng)5.82%至11.54%。
此外，伴隨收入增長(zhǎng)，應(yīng)收款大幅增加進(jìn)而占遠(yuǎn)翔新材過多的資金問題也值得重點(diǎn)關(guān)注。
2018-2021上半年，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為0.62億元、0.85億元、0.87億元和0.89億元，應(yīng)收票據(jù)為0.65億元、0.59億元、1.15億元、1.07億元，兩者合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)72.3%、72%、74%、70.6%。
由此可見，公司業(yè)績(jī)雖然保持中高速增長(zhǎng)，但收入轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款和票據(jù)形式占用公司的大量資金，導(dǎo)致利潤(rùn)的含金量不足。
2018-2021上半年，遠(yuǎn)翔新材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為767萬(wàn)元、610萬(wàn)元、4713 萬(wàn)元、3855萬(wàn)元，同期凈利潤(rùn)分別為 4577萬(wàn)元、4337萬(wàn)元、6561萬(wàn)元、4038萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)產(chǎn)生凈利潤(rùn)19513萬(wàn)元、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流入9945萬(wàn)元，相差近1億元。如此一來(lái)，公司不得通過借款的方式滿足資金的需求。
8次轉(zhuǎn)貸，實(shí)控人與供應(yīng)商關(guān)系密切
在遠(yuǎn)翔新材獲取借款的過程中，除了直接從銀行獲取貸款外，還通過供應(yīng)商取得銀行貸款即存在轉(zhuǎn)貸情況。
轉(zhuǎn)貸行為的交易流程為：遠(yuǎn)翔新材向銀行提出貸款或貼現(xiàn)申請(qǐng)，公司收到款項(xiàng)后通過銀行轉(zhuǎn)賬方式轉(zhuǎn)給龍泉硅材料或其他供應(yīng)商，龍泉硅材料或其他供應(yīng)商收到款項(xiàng)后再將款項(xiàng)轉(zhuǎn)回給公司。
2018年遠(yuǎn)翔新材利用此方式8次累計(jì)獲得貸款3232萬(wàn)元，其中超過80%轉(zhuǎn)貸金額是第一大供應(yīng)商龍泉硅材料提供的。
龍泉硅材料主要為公司提供原材料硅酸鈉，采購(gòu)金額占中采購(gòu)金額50%以上，占硅酸鈉總采購(gòu)額90%以上。
遠(yuǎn)翔新材采購(gòu)比例非常大，采購(gòu)價(jià)格也高于龍泉新材料的另一家客戶萬(wàn)科硅材料，兩家公司的采購(gòu)價(jià)差266-371元/噸之間。
對(duì)此，遠(yuǎn)翔新材解釋道公司主營(yíng)中高端硅橡膠用二氧化硅，因產(chǎn)品需要滿足透明度和抗黃性的要求，采購(gòu)的硅酸鈉的鐵離子含量及純度要求相較萬(wàn)科硅材料高，且運(yùn)輸距離較萬(wàn)科硅材料遠(yuǎn)，綜合而言高于公司采購(gòu)成本高于萬(wàn)科硅材料。
不過，遠(yuǎn)翔新材與龍泉硅材料的關(guān)系還不止于此，遠(yuǎn)翔新材實(shí)際控制人王承輝與龍泉硅材料及其大股東趙生保私下也有資金來(lái)往。
公司表示龍泉硅材料及其大股東趙生保因?yàn)閮斶€銀行貸款出現(xiàn)臨時(shí)性資金需求向王承輝進(jìn)行借款，資金往來(lái)系王承輝個(gè)人行為，與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)，公司也否認(rèn)嚴(yán)重依賴單一供應(yīng)商的情形。
但從兩者關(guān)系來(lái)看，龍泉硅材料為遠(yuǎn)翔新材提供90%硅酸鈉原材料，2018年還為公司提供轉(zhuǎn)貸2500萬(wàn)余元，公司實(shí)際控制人也為龍泉硅材料及其大股東提供流動(dòng)性資金援助。業(yè)務(wù)上往來(lái)和資金往來(lái)都關(guān)系密切。
創(chuàng)業(yè)板定位遭監(jiān)管四輪追問
遠(yuǎn)翔新材另一個(gè)焦點(diǎn)問題是深交所在相關(guān)問詢函和落實(shí)意見函中連續(xù)四次追問質(zhì)疑是否符合創(chuàng)業(yè)板行業(yè)定位。
遠(yuǎn)翔新材表示自2006年成立，始終專注于硅橡膠用二氧化硅的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，積累了深厚的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。先后獲得“工信部專精特新”小巨人企業(yè)”、“國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍”、“福建省科技型企業(yè)”、“福建省企業(yè)技術(shù)中心”等榮譽(yù)稱號(hào)。并掌握五項(xiàng)核心技術(shù)，擁有的專利權(quán)共 47項(xiàng)。其中，發(fā)明專利 30 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 17 項(xiàng)，形成了 5 項(xiàng)核心技術(shù)。
遠(yuǎn)翔新材列舉了自家產(chǎn)品純度高、雜質(zhì)含量少、鐵含量低、電導(dǎo)率低等特點(diǎn)，還表示正在積極利用國(guó)內(nèi)科研院校的科研優(yōu)勢(shì)，加快產(chǎn)品與技術(shù)升級(jí)，整體提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
不過，與中國(guó)科學(xué)院福建物質(zhì)結(jié)構(gòu)研究所以及清華大學(xué)共有的專利暫未涉及公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中也未使用合作專利。
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