每周一談：
3 月12 日，烏克蘭糧食和農業政策部長表示，烏克蘭政府決定暫時禁止出口所有類型的化肥，禁令涉及氮、磷、鉀化肥和復合肥料。而在此之前的3 月10日，俄羅斯工業部長也表示，俄羅斯決定暫時中止化肥出口。我們認為，俄烏的化肥出口禁令使得供應端持續緊張，在糧食種植面積提升推動化肥需求向好的背景下，以鉀肥為代表的化肥價格有望維持高位。
禁令對國內的鉀肥供應影響較大，俄羅斯是三大類肥料的最大生產國，對于全球化肥市場的影響舉足輕重。在化肥出口方面，俄羅斯占全球氨出口量的23%，占全球尿素出口量的14%，占全球鉀肥出口量的21%、磷酸鹽出口量的10%。對于我國而言，氮肥和磷肥基本自給，而鉀肥進口依存度高達50%。根據海關總署數據，2021 年1-11 月，我國累計進口化肥872 萬噸，其中氯化鉀728 萬噸，晨會紀要晨會紀要占比高達83%，并且來自俄羅斯和白俄羅斯的鉀肥占比高達42%。
化肥價格有望在2022 年維持高位。在在疫情持續、關稅貿易爭端等因素的影響下，近兩年國內化肥價格出現了大幅上漲。其中尿素價格最高上漲77%,氯化鉀價格上漲了127%，均處于歷史高位。我們認為，如果俄烏戰爭無法在短期內結束，甚至戰爭規模進一步擴大，化肥供應端有望持續緊張，供需錯配將導致全球化肥價格，尤其是鉀肥價格繼續沖高。
投資策略：俄烏的化肥出口禁令使得供應端持續緊張，在糧食種植面積提升推動化肥需求向好的背景下，以鉀肥為代表的化肥價格有望維持高位，這將對具備資源優勢的鉀肥公司形成利好。建議關注具備資源優勢和規模優勢的鹽湖股份、亞鉀國際等鉀肥行業龍頭。另外，化肥價格的上漲有望推動糧食安全問題再次受到重視，對于農藥行業相關龍頭形成利好，建議繼續關注揚農化工、興發集團等農化板塊龍頭。
市場回顧：
板塊表現：本周中信基礎化工板塊下跌3.61%，上證綜合指數成份下跌3.66%，同期上證綜合指數相比，基礎化工板塊領先0.05 個百分點；子板塊方面，本周基礎化工子板塊以下跌為主，其中滌綸等子板塊漲幅居前；印染化學品、純堿、橡膠制品、氨綸、合成樹脂等子板塊跌幅居前。
個股漲跌幅：本周基礎化工板塊領漲個股包括云南能投、大洋生物、億利潔能、ST 榕泰、云天化等；領跌個股包括安迪蘇、奧福環保、三祥新材、紅星發展、永冠新材等。
風險提示：國際油價波動的風險，全球疫情反復的風險等。