產量周環比下降。上周鐵水產量環比降約2%，五大鋼材合計產量環比下降約2%，同比下降約10%。
庫存今年首次掉頭去庫。上周五大鋼材社庫下降44 萬噸，廠庫下降39 萬噸，合計下降84 萬噸。其中螺紋廠庫社庫合計下降46 萬噸。五大鋼材社庫同比降幅約21%，A股策略周報：低估值主線可能有相對收益A股策略周報：低估值主線可能有相對收益螺紋社庫同比下降約25%。
需求仍未完全恢復同期水平。目前主流貿易商建筑鋼材成交量仍低于2021 年的同期水平，但成交周環比在逐步恢復。
盈利繼續下降。上周五大鋼材噸鋼毛利繼續下降約123 元/噸，我們認為反映鋼企并未完全轉移成本壓力。
我們認為俄烏沖突對鋼材市場沖擊明顯。我們認為如果俄烏沖突持續，則對全球原料和鋼材市場有明顯沖擊，我們預計2 個月后影響更加明顯。
鋼鐵板塊價值開始顯現。經過調整，鋼鐵指數已基本回到2021 年11 月低點，部分股票價值開始顯現。建議關注寶鋼股份、首鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵等。
風險提示：海外疫情加重的風險、輸入病例增加的風險、經濟政策變化的風險。