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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報(bào)稱，維持中海物業(yè)(02669)跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)25%至4.9港元(對(duì)應(yīng)11倍2026年市盈率，隱含19%上行空間)，主要考慮到盈利預(yù)測(cè)調(diào)整及業(yè)績(jī)的不確定性增加。公司當(dāng)前交易于9.3倍2026年市盈率和5.1% 2026年預(yù)期股息收益率(基于2026年分紅比例小幅提升的預(yù)測(cè)假設(shè))。
公司公布2025年業(yè)績(jī)，收入149.6億元，同比增長(zhǎng)6%;歸母凈利潤(rùn)13.7億元，同比下降10%，符合預(yù)告和市場(chǎng)預(yù)期;公司公告末期股息10港仙，疊加中期股息9港仙及中期特別派息1港仙，全年累計(jì)分紅比例43%，對(duì)應(yīng)3月27日收盤價(jià)的股息收益率為4.9%。公司全年新增在管面積9,090萬(wàn)平方米，經(jīng)營(yíng)提質(zhì)下退盤5,560萬(wàn)平方米，帶動(dòng)在管面積同比增長(zhǎng)8%至年末的4.8億平方米，物管板塊收入相應(yīng)增長(zhǎng)9%。年內(nèi)新簽?zāi)旰霞s額21.3億元，同比增長(zhǎng)33%。
受物業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、地產(chǎn)行業(yè)景氣度不振等因素影響，包干制基礎(chǔ)物管毛利率同比下滑1.6ppt至12.4%、非住戶增值服務(wù)毛利率同比下降5.9ppt至7.2%。基于對(duì)公司細(xì)分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及毛利率的預(yù)測(cè)調(diào)整，該行下調(diào)2026年和2027年盈利預(yù)測(cè)24%和27%至13.0億元和13.0億元(同比下降5%及同比持平)。