高盛維持阿里巴巴【買入】評(píng)級(jí)，管理層指行業(yè)趨向盈利優(yōu)先策略，目標(biāo)價(jià)130港元
高盛發(fā)研報(bào)指，阿里巴巴管理層近日在該行舉辦會(huì)議上透露了集團(tuán)戰(zhàn)略、利潤(rùn)率前景、疫情影響、云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、餓了么業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)改善和資本配置等相關(guān)事項(xiàng)。管理層認(rèn)為，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的整體利潤(rùn)率仍可持續(xù)改善，因電商企業(yè)正優(yōu)先考慮盈利能力，阿里巴巴已留意到現(xiàn)有企業(yè)之間的增長(zhǎng)差距正在縮小，而GMV及客戶管理收入(CMR)的復(fù)蘇將更多地取決于宏觀經(jīng)濟(jì)。
該行維持公司港股/美股目標(biāo)價(jià)130港元/133美元。考慮到電商競(jìng)爭(zhēng)加劇、國際商務(wù)業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)以及公司在云計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，該行仍看好公司的多驅(qū)動(dòng)布局舉措。預(yù)計(jì)公司市場(chǎng)份額的損失將日漸趨穩(wěn)，并看好其擴(kuò)大潛在市場(chǎng)總量，以及基于三大戰(zhàn)略長(zhǎng)期為商家/消費(fèi)者帶來持續(xù)增值的能力。維持“買入”評(píng)級(jí)。
【資料圖】
中信證券維持美團(tuán)$03690.HK 【買入】評(píng)級(jí)，指三季度盈利釋放，目標(biāo)價(jià)210港元
中信證券發(fā)研報(bào)指，美團(tuán) $03690.HK三季度收入626.2億元/同比增28.2%，經(jīng)營收益9.88億元（市場(chǎng)預(yù)期收入624億元、虧損7.6億元），盈利端好于預(yù)期。長(zhǎng)期看，疫情推動(dòng)用戶線上消費(fèi)習(xí)慣強(qiáng)化的邏輯不變，公司將保持核心本地商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來3年預(yù)計(jì)保持20%-25%收入復(fù)合增長(zhǎng)、20%運(yùn)營利潤(rùn)率，構(gòu)筑信心基礎(chǔ)。
中長(zhǎng)期維度看，服務(wù)業(yè)數(shù)字化水平仍處于早期，增量邏輯大于存量競(jìng)爭(zhēng)，與抖音的競(jìng)爭(zhēng)格局仍需動(dòng)態(tài)評(píng)估，公司仍是兼具疫情修復(fù)邏輯和高確定性成長(zhǎng)屬性的配置型核心資產(chǎn)。考慮疫情沖擊，調(diào)整2022-2024年凈利預(yù)測(cè)至-37.2/209.9/409.7億元（原預(yù)測(cè)-22.5/233.9/432.4億元）；對(duì)應(yīng)經(jīng)調(diào)整凈利預(yù)測(cè)70.2/293.5/500.3億元（原預(yù)測(cè)83.2/318.5/523.7億元），基于2023年核心本地商業(yè)扣稅后經(jīng)營利潤(rùn)310億、15%所得稅率的預(yù)測(cè)，給予目標(biāo)市盈率35倍，SOTP估值對(duì)應(yīng)2023年合理市值12,980億港元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)210港元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
匯豐研究：下調(diào)小米集團(tuán)$01810.HK 目標(biāo)價(jià)至8.8港元 評(píng)級(jí)【持有】
匯豐研究發(fā)表報(bào)告指，小米 $01810.HK第三季業(yè)績(jī)表現(xiàn)大致符合預(yù)期。考慮到宏觀環(huán)境不確定性和明年首季的淡季，對(duì)小米 $01810.HK今年至后年的智能手機(jī)出貨量更加保守，2022至2024年出貨預(yù)測(cè)由1.56億/1.655億/1.8億部，分別降低至1.54億/1.51億部/1.64億部。另一方面，由于小米 $01810.HK將在12月1日發(fā)布旗艦機(jī)型小米13，將成為該股近期的催化劑，預(yù)計(jì)今年第四季整體平均售價(jià)將錄得5%的按季增長(zhǎng)。匯豐研究指，不斷增加的營運(yùn)開支壓力可能會(huì)拖累明年利潤(rùn)表現(xiàn)。目標(biāo)價(jià)由9.3港元降至8.8港元，維持持有評(píng)級(jí)，以反映該行長(zhǎng)遠(yuǎn)仍然看好小米 $01810.HK的汽車業(yè)務(wù)。
美銀證券：下調(diào)港交所$00388.HK 目標(biāo)價(jià)至360港元，評(píng)級(jí)【買入】
美銀證券發(fā)表報(bào)告指，在經(jīng)歷了今年市場(chǎng)疲軟、成交量和投資收益下降、海外資金可能流出和LME鎳交易事件影響的艱難局面后，預(yù)計(jì)港交所$00388.HK明年的盈利將增長(zhǎng)20%，而明年日均成交量假設(shè)為1200億港元，與今年大致持平。報(bào)告指，明年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的主要原因是香港多輪加息后利息收入增加，以及投資虧損明年潛在收復(fù)失地。該行預(yù)測(cè)中無計(jì)及對(duì)LME訴訟的潛在撥備。另將明年和后年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)3%至4%，并降低成交量假設(shè)。目標(biāo)價(jià)下調(diào)2%，由369港元降至360港元，重申買入評(píng)級(jí)。
招銀國際維持拼多多【買入】評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)92.90美元
招銀國際發(fā)研報(bào)指，拼多多三季度營收同比增長(zhǎng)65%至355億元人民幣，較市場(chǎng)一致預(yù)期高出15%，主因商家活動(dòng)的增加和更多優(yōu)質(zhì)商家的入駐推動(dòng)了貨幣化率的強(qiáng)勁提升，而拼多多具備粘性的用戶基礎(chǔ)和持續(xù)深化的技術(shù)能力優(yōu)化人貨匹配是助推因素。
該行續(xù)指，依托高粘性的用戶群體，拼多多能夠更有效的管理銷售營銷費(fèi)用支出，且在盈利管理中處于更主動(dòng)的地位。考慮到拼多多在生鮮和制造業(yè)垂類的已經(jīng)建立的用戶心智，該行認(rèn)為拼多多主站的盈利能力可持續(xù)，未來主要關(guān)注重點(diǎn)在于其對(duì)跨境電商的投資節(jié)奏。該行維持“買入”評(píng)級(jí)，予目標(biāo)價(jià)92.9 美元。
國信證券：港股是價(jià)值洼地，兩年巨大跌幅充分消化了諸多利空
國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，港股是價(jià)值洼地，明后年有望顯著跑贏A股。
經(jīng)歷了兩年的下跌后，該行判斷港股大概率底部已經(jīng)探明，理由是：美債收益率上行空間有限；港股已經(jīng)回落到“40年的第5次支撐”；上市企業(yè)回購數(shù)量創(chuàng)歷史新高；南向資金持續(xù)加倉；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)ROE已經(jīng)轉(zhuǎn)折；房地產(chǎn)政策發(fā)力更加顯著；兩年巨大跌幅充分消化了諸多利空。
該行建議中長(zhǎng)期以互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、地產(chǎn)(物業(yè))三大超跌+成長(zhǎng)為配置方向，若兼顧經(jīng)濟(jì)周期，短期則遵循“高股息/低估值-下游-中游”的切換次序。