與上漲的股價(jià)相比，龍芯中科近年業(yè)績(jī)并不理想。2022年，該公司扣非歸母凈利潤(rùn)首次由盈轉(zhuǎn)虧，今年一季度公司亦陷入虧損
(相關(guān)資料圖)
《投資時(shí)報(bào)》研究員 ?董琳
上市一周年之際，國(guó)內(nèi)“CPU第一股”——龍芯中科技術(shù)股份有限公司（下稱龍芯中科，688047.SH）創(chuàng)投股東集體宣布減持。
6月27日晚，龍芯中科發(fā)布公告稱，公司股東中科百孚、橫琴利禾博、鼎暉華蘊(yùn)及鼎暉祁賢，擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易的方式，減持合計(jì)不超過(guò)公司總股本的13.17%。若按照公告當(dāng)天公司的股價(jià)計(jì)算，此次減持金額合計(jì)超71億元。
值得一提的是，上述擬減持的四位創(chuàng)投類股東，均位列龍芯中科前十大股東之列，并且擬減持的股份幾乎全部來(lái)源于該公司IPO之前，這些股份在6月26日才剛剛解禁。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2023年以來(lái)，ChatGPT引爆AI概念，龍芯中科股價(jià)隨之水漲船高。該公司股價(jià)在4月一度漲至183.7元/股，較發(fā)行價(jià)最大漲幅超205%，最高市值逼近700億元。
業(yè)內(nèi)有分析指出，龍芯中科發(fā)行價(jià)60.06元/股，解禁日股價(jià)較發(fā)行價(jià)有約130%的漲幅，解禁股東賬面浮盈至少190億元，其中，此次提出計(jì)劃減持的四位股東賬面浮盈約93億元。
而與上漲的股價(jià)相比，該公司的業(yè)績(jī)并不理想。2022年，龍芯中科扣非歸母凈利潤(rùn)首次由盈轉(zhuǎn)虧，又于今年一季度再次陷入虧損。此外，該公司與上海芯聯(lián)芯智能科技有限公司（下稱芯聯(lián)芯）之間持續(xù)多年的知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛案，日前也有了新的進(jìn)展。
針對(duì)此次公司股東大規(guī)模減持的原因，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至龍芯中科相關(guān)部門，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“減持并不代表上述股東對(duì)龍芯中科的看法發(fā)生了變化，他們依舊堅(jiān)定看好龍芯中科未來(lái)的發(fā)展?！?/p>
上市以來(lái)龍芯中科股價(jià)變化趨勢(shì)（元/股）
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
四大股東減持近半股份
2022年6月24日，龍芯中科在上交所科創(chuàng)板上市，成為國(guó)內(nèi)“CPU第一股”。今年6月26日，該公司有2.46億股首發(fā)原股東和戰(zhàn)略配售股解禁，占總股本比例的61.25%，以當(dāng)時(shí)股價(jià)計(jì)算，解禁市值約340.81億元。
就在解禁后的第二天，龍芯中科四位原始股東拋出了減持計(jì)劃。
公告顯示，公司股東中科百孚、橫琴利禾博、鼎暉華蘊(yùn)及鼎暉祁賢，計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易的方式減持其持有的公司股份，合計(jì)減持不超過(guò)公司總股本的13.17%。其中，中科百孚減持不超過(guò)2305.75萬(wàn)股；橫琴利禾博減持不超過(guò)1615萬(wàn)股；鼎暉華蘊(yùn)和鼎暉祁賢合計(jì)減持不超過(guò)1358.88萬(wàn)股；占比分別不超過(guò)公司總股本的5.75%、4.03%、3.39%。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，該公司2022年報(bào)顯示，中科百孚、橫琴利禾博、鼎暉華蘊(yùn)、鼎暉祁賢均位列龍芯中科前十大股東之列，合計(jì)持股比例為29.48%。其中，中科百孚持股12.88%，為第三大股東；橫琴利禾博持股9.02%，為第四大股東；鼎暉華蘊(yùn)、鼎暉祁賢互為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股7.58%，分別為第八和第六大股東。
可以看到，此次減持的比例，近乎是上述股東所持股份的一半。若按公告當(dāng)天上市公司股價(jià)計(jì)算，此次減持金額合計(jì)超71億元，擬套現(xiàn)規(guī)模與四位股東總持股規(guī)模乘以發(fā)行價(jià)的金額相當(dāng)。
值得一提的是，上述股東均為私募基金。其中鼎暉華蘊(yùn)和鼎暉祁賢是鼎暉百孚管理的私募股權(quán)基金。對(duì)于此次減持動(dòng)作，鼎暉百孚高級(jí)合伙人王晨表示，“鼎暉華蘊(yùn)作為基金管理人需要遵守LPA（私募基金有限合伙協(xié)議），對(duì)LP（有限合伙人）盡責(zé)。股票現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了解禁狀態(tài)，發(fā)布減持公告是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作?！?/p>
從二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，減持消息宣布的第二天，龍芯中科股價(jià)盤中一度跌超16%。截至收盤，該公司股價(jià)報(bào)于120.40元/股，跌幅收窄至10.73%，公司市值單日蒸發(fā)了58億元。此后幾個(gè)交易日，該公司股價(jià)持續(xù)低位，截至7月3日收盤，龍芯中科收于120.08元/股，市值為481.52億元。
龍芯中科減持計(jì)劃的主要內(nèi)容
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告
業(yè)績(jī)不佳但機(jī)構(gòu)看好公司
龍芯中科成立于2008年，主要從事處理器及配套芯片的研發(fā)、銷售及服務(wù)，主要產(chǎn)品與服務(wù)包括處理器及配套芯片產(chǎn)品與基礎(chǔ)軟硬件解決方案業(yè)務(wù)。
年報(bào)顯示，2022年該公司營(yíng)收下降38.51%至7.39億元；歸母凈利潤(rùn)達(dá)5175.2萬(wàn)元，同比下降78.15%；扣非歸母凈利潤(rùn)首次由盈轉(zhuǎn)虧，錄得虧損1.57億元，同比下降192.23%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-7.69億元，同比下降20132.13%。
2023年一季度，龍芯中科業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓。當(dāng)季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.18億元，下降34.93%；歸母凈利潤(rùn)虧損7218萬(wàn)元，同比下挫298.17%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損9562.83萬(wàn)元，下滑1041.2%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.7億元。
該公司表示，在報(bào)告期內(nèi)，受政策性市場(chǎng)行業(yè)周期等外部因素的共同影響，公司營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)同比下滑的態(tài)勢(shì)。
對(duì)于公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這只是業(yè)績(jī)短期承壓，隨著政策支持和市場(chǎng)恢復(fù)，龍芯中科的業(yè)績(jī)有望改善。
西南證券研報(bào)認(rèn)為，2023年4月龍芯中科推出32核3D5000產(chǎn)品，性能優(yōu)異，有望成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速有望達(dá)127.8%。
中信證券研報(bào)也表示，作為國(guó)產(chǎn)CPU中自主化程度最高的廠商，龍芯中科有望受益于新一輪信創(chuàng)采購(gòu)周期，同時(shí)發(fā)力開(kāi)放性市場(chǎng)打開(kāi)更大市場(chǎng)空間，將持續(xù)看好公司未來(lái)發(fā)展。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟迎新進(jìn)展
除了業(yè)績(jī)之外，與芯聯(lián)芯持續(xù)了幾年的知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛，也讓龍芯中科受到了外界更多的關(guān)注。
《投資時(shí)報(bào)》研究員了解到，這起糾紛始于2019年，焦點(diǎn)是龍芯中科的指令集架構(gòu)LoongArch是否構(gòu)成對(duì)MIPS的侵權(quán)。芯聯(lián)芯方認(rèn)為，LoongArch指令集和3A5000處理器存在對(duì)MIPS架構(gòu)進(jìn)行未經(jīng)授權(quán)的修改和變更行為，侵犯了芯聯(lián)芯的權(quán)益。而龍芯中科方面則認(rèn)為，LoongArch是自主研發(fā)的，公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，3A5000未涉及MIPS知識(shí)產(chǎn)權(quán)。2021年2月，芯聯(lián)芯就MIPS技術(shù)許可合同有關(guān)的爭(zhēng)議向香港國(guó)際仲裁中心申請(qǐng)仲裁。
2023年6月25日，龍芯中科公布了上述糾紛的最新仲裁結(jié)果。據(jù)公司公告，除少報(bào)版稅一項(xiàng)主張外，香港仲裁庭駁回了芯聯(lián)芯方面的其他訴求——包括較為關(guān)鍵的“龍芯中科使用了技術(shù)許可協(xié)議授權(quán)范圍外的MIPS技術(shù)”“龍芯產(chǎn)品對(duì)MIPS架構(gòu)進(jìn)行了未經(jīng)授權(quán)的修改和變更”等。裁決書指出，“根據(jù)仲裁庭的調(diào)查結(jié)果，龍芯中科沒(méi)有犯錯(cuò)且未造成損害，其所應(yīng)做的是支付未付版稅以及適當(dāng)金額的延遲支付費(fèi)用”。
對(duì)于版稅，龍芯中科公告稱，公司于2020年二季度開(kāi)始暫停支付版稅，截止2023年3月31日，共涉及版稅2323.7萬(wàn)元，均已計(jì)提，相關(guān)延遲支付費(fèi)用及仲裁費(fèi)用的金額尚需進(jìn)一步確認(rèn)。
對(duì)于裁決結(jié)果，芯聯(lián)芯方面認(rèn)為，此次仲裁結(jié)果支持了芯聯(lián)芯的授權(quán)地位、收費(fèi)全權(quán)以及審計(jì)權(quán)等最為核心的主張。LoongArch架構(gòu)是否侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)，還有待法院進(jìn)一步審理。
目前該訴訟還在進(jìn)行中。龍芯中科表示，該仲裁事項(xiàng)不影響公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，對(duì)公司技術(shù)、業(yè)務(wù)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)損益和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面均無(wú)重大不利影響。