作者|趙玲，編輯|wjx
來源：巨豐投顧、好股票應用
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觀點：4月份開始，一季度強勢的經濟修復勢頭出現回落，5月經濟下行壓力進一步加大，市場對于政策呼聲不絕于耳，上周五發表有關加強逆周期調節的講話之后，本周二開始7天逆回購利率下調，今日進行MLF加量續作和利率下調，進一輪寬松拉開帷幕。加強逆周期調節之下，政策底已逐漸落實，政策底之后伴隨著將是經濟底和市場底。總體從經濟周期規律上來講，當前處于緩復蘇階段，弱勢復蘇下挫折難免，這也是較為難得的中期配置時機。
近期，央行再度重提“逆周期調節”后政策開始發力：
6月13日上午，央行發布了“公開市場業務交易公告”（114號），為維護銀行體系流動性合理充裕，6月13日以利率招標方式開展20億7天期逆回購操作，中標利率1.9%，相比上一交易日下降10BP；
6月13日晚間，央行下調常備借貸便利利率，隔夜期下調10個基點至2.75%，7天期下調10個基點至2.9%，1個月期下調10個基點至3.25%……
6月15日，央行開展2370億元1年期中期借貸便利(MLF)操作，中標利率為2.65%，此前為2.75%，利率下調10個基點；開展20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.90%，與此前持平。因今日有20億元逆回購和2000億元中期借貸便利（MLF）到期，因此當日實現凈投放370億元。
很明顯，政策開始發力，尤其利率下調，意味著逆周期調節開始發力，市場新一輪的寬松就此開啟。
今天國新辦關于5月份經濟運行情況舉辦的發布會上，統計局發言人表示，從各國情況看，經濟運行恢復常態化運行后，都會出現反彈情況。隨著經濟運行逐步恢復常態化運行后，會逐步進入穩步恢復態勢。所以，逆周期調節政策開啟后，市場投資邏輯將從此前的弱預期弱現實中回歸到復蘇預期中來，那么將會受益于復蘇的板塊有望估值回歸。
綜上，政策提振下新一輪寬松已經開啟，去年四季度以來的經濟復蘇趨勢將得到延續。但鑒于一季度強預期的證偽，因此本次復蘇預期市場不會像一季度表現的那么激進，也就是說市場多是震蕩走高重心不斷上移的過程，甚至可能一波三折等待經濟數據回暖的驗證，這也給了投資者中期配置的好時機。投資策略上，建議對中期來看估值已經處于歷史低位的醫藥、消費、新能源、半導體等行業進行重點關注。
作者：趙玲 執業證書：A0680615040001
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