長江商報消息●長江商報記者 沈右榮
資金不足卻擬耗費巨資回購股份，廣東明珠（600382.SH）受到了市場質疑。
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6月13日晚間，廣東明珠公告，公司擬通過上海證券交易所交易系統回購公司股份，回購金額不低于1.88億元、不超過3.76億元。本次回購的股份將用于員工持股計劃或股權激勵。
截至今年一季度末，廣東明珠賬面上的貨幣資金只有2.87億元，短期債務2.78億元左右，資金并不充足。
廣東明珠是一家老牌上市公司，曾因大股東占資而被出具退市風險警示。2021年，公司實施重大資產重組，大股東一度頻頻增持。2022年6月，公司退市風險基本解除，今年6月撤銷其他風險警示。
或許因為退市警報解除，去年11月底開始，廣東明珠的大股東及其關聯方頻頻減持，據長江商報記者粗略估算，已套現2.4億元左右。
流動性不足仍耗資回購股份
廣東明珠拋出的一份回購股份計劃，讓市場備感意外。
根據公告，6月12日，廣東明珠召開董事會臨時會議，審議通過了《關于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》。公司擬以不低于1.88億元（含）、不超過3.76億元（含）自有資金或自籌資金，通過上交所交易系統以集中競價交易方式回購公司股份，回購期限為董事會審議通過回購股份方案之日起不超過12個月。
根據本次董事會決議前30個交易日公司股票交易均價測算，公司本次回購價格上限為6.38元/股（含），本次擬回購股份數量約為2950萬股至5900萬股，約占公司總股本的3.74%至7.48%。
廣東明珠表示，本次股份回購不會對公司生產經營和財務狀況產生重大影響。公司本次回購股份擬用于員工持股計劃或股權激勵，將進一步健全公司長效激勵機制，為股東創造長遠持續的價值。
對于本次回購股份目的，廣東明珠稱，基于對公司未來發展前景的信心和對公司價值的認可，增強投資者信心，同時為建立完善公司長效激勵機制，充分調動公司員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個人利益緊密結合在一起，促進公司健康可持續發展。
盡管廣東明珠聲稱實施本次回購計劃，不會對公司生產經營和財務狀況產生重大影響，但不可否認的是，會加劇公司財務壓力。因為，公司原本流動性就不充足。
年報顯示，截至2022年底，廣東明珠賬面上的貨幣資金為2.26億元，短期借款1.63億元、一年內到期的非流動負債0.11億元、長期借款0.67億元，長短期債務合計為2.41億元。數據顯示，公司現有貨幣資金低于長短期債務。
今年一季度末，公司賬面貨幣資金為2.87億元，對應的短期借款增加至2.48億元、一年內到期的非流動負債0.30億元左右，短期債務在2.78億元左右，與現有貨幣資金的差距較小。
從2022年年報披露的資產負債率來看，在資產端，公司其他流動資產高達14.45億元。14.45億元中，應收合作項目款項12.25億元，包括興寧市鴻源房地產開發公司、梅州佳旺房地產有限公司、廣東富興貿易有限公司等。
到今年一季度，其他流動資產為14.58億元。顯然，這是尚未收回的款項，不能視作貨幣資金，能否順利收回也存在不確定性。
在經營現金流方面，2022年及今年一季度，廣東明珠經營現金流凈額分別為-1.69億元、-0.21億元。
上述數據說明，廣東明珠存在一定的財務壓力，實施本次回購計劃，無論是采用自有資金還是自籌資金，均會加劇財務壓力。
大股東股權質押率66.66%
通過二級市場回購股份，對骨干員工進行股權激勵，足見廣東明珠有將公司做大做強的想法。只是，回購股份應該量力而行。
回購股份，向市場釋放利好，可能會刺激股價上漲。這對廣東明珠的大股東會有什么好處？
今年一季度報告顯示，截至今年3月底，廣東明珠控股股東深圳市金信安投資有限公司（以下簡稱“金信安投資”）持有公司約1.80億股股份，其中，1.20億股處于質押狀態，質押率約為66.66%。
此外，金信安投資的一致行動人興寧市金順安投資有限公司（以下簡稱“金順安投資”）、興寧市眾益福投資有限公司（以下簡稱“眾益福投資”）所持股份也有部分處于質押狀態。
2017年、2018年，廣東明珠的控股股東金信安投資的一致行動人金順安投資、眾益福投資通過二級市場頻頻增持。2018年底，金順安投資、眾益福投資的持股比分別為13.65%、7.28%。
2021年5月，公司控股股東金信安投資也拋出一份增持計劃，其計劃從5月10日起的30日內，通過上海證券交易所交易系統增持公司股份，增持數量不低于788.94萬股（約占公司總股本的1%），累計增持不超過1577.86萬股（約占公司總股本的2%）。
本次增持目的，是為了穩股價。因公司2020年度財務報告被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，被上海證券交易所實施退市風險警示后，廣東明珠的股價幾經下挫。
會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，源于資金被占用。
2021年，廣東明珠實施重大資產重組，公司向興寧城投出售城運公司92%股權，并由公司全資子公司明珠礦業購買大頂礦業經營性資產包。大頂礦業通過分紅解決關聯方資金占用2.70億元，廣東明珠養生山城將其持有的珍珠紅酒業92.22%股權按其股權初始投資成本14.56億元轉讓給深圳市珍珠紅商貿有限公司（原廣東明珠集團深圳投資有限公司）全資子公司明珠商貿，用于抵減養生山城及其關聯方應償還明珠商貿欠款14.56億元，解決珍珠紅商貿的間接資金占用2.18億元。
重組完成后，廣東明珠的退市警報隨之解除。2022年6月1日，公司撤銷退市風險警示，2023年6月1日，撤銷其他風險警示。
讓人意外的是，去年11月底開始，廣東明珠的控股股東及其一致行動人頻頻減持套現。
具體為，2022年11月28日至12月2日，公司控股股東金信安投資及其一致行動人金順安投資、眾益福投資共計減持了791萬股，占公司總股本的1%。當年12月5日至9日，金信安投資、金順安投資、眾益福投資減持了960萬股，占公司總股本的1.22%。當年12月13日至26日，金順安投資減持了829.90萬股，占公司總股本的1.05%。2022年12月27日至今年1月9日，金信安投資、金順安投資減持了878萬股，占公司總股本的 1.11%。今年1月11日至2月7日，金信安投資、金順安投資、眾益福投資減持了800萬股，占公司總股本的1.01%。今年2月10日至3月6日，三者又合計減持了764萬股，占公司總股本的0.97%。今年3月14日、15日，眾益福投資減持186萬股，3月16日、17日、20日，金信安投資減持362萬股。
上述密集減持均采取大宗交易方式進行，合計減持了5570.90萬股，長江商報記者粗略估算，其套現約2.40億元。