A股企穩(wěn)反彈
(相關(guān)資料圖)
上周我們提到，由于4月份的CPI數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)通縮的擔(dān)憂加重，甚至不乏有弱衰退的聲音，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期回落到谷底。另外，由于經(jīng)濟(jì)工會(huì)議和政治局會(huì)議定調(diào)，短期內(nèi)不太可能有總量性的刺激政策，市場(chǎng)陷入“弱現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期”的尷尬局面，這導(dǎo)致食品飲料、旅游酒店、美容護(hù)理等大消費(fèi)板塊持續(xù)殺跌，多數(shù)板塊創(chuàng)下年內(nèi)新低。題材方面，中特估主題在銀行、證券高潮后轉(zhuǎn)身向下，AI也全面退潮，復(fù)蘇線和題材線雙雙調(diào)整。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較弱，存款利率下調(diào)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，美國(guó)國(guó)債收益率反彈，中美利率擴(kuò)大，導(dǎo)致人民幣匯率跌破“7”關(guān)口，并加速貶值。不過好在市場(chǎng)預(yù)期在上周就打入谷底，本周反而有所修復(fù)，部分資金逆市布局，復(fù)蘇線、AI、中特估均企穩(wěn)反彈。但是，市場(chǎng)整體還是處于板塊快輪動(dòng)的弱勢(shì)狀態(tài)，市場(chǎng)情緒低迷，兩市成交額也處于縮量狀態(tài)。
具體來(lái)看，本周三大指數(shù)均收漲，上證指數(shù)漲幅為0.34%。深證成指漲幅為0.78%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為1.16%。從市值風(fēng)格指數(shù)來(lái)看，小盤指數(shù)中證1000強(qiáng)于中盤指數(shù)中證500強(qiáng)于大盤指數(shù)中證100，大盤主要還是受中字頭回調(diào)拖累。
分行業(yè)來(lái)看，本周電子、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備、通信、醫(yī)藥生物等行業(yè)領(lǐng)漲，傳媒、房地產(chǎn)、建筑裝飾、農(nóng)林牧漁、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)領(lǐng)跌。電子行業(yè)大幅反彈主要受蘋果MR和存儲(chǔ)芯片利好刺激，TMT行業(yè)出現(xiàn)分化，先回調(diào)的通信、計(jì)算機(jī)企穩(wěn)反彈，下跌動(dòng)能衰竭，后回調(diào)的傳媒板塊表現(xiàn)較弱。
基金
由于A股本周反彈，且醫(yī)藥、新能源等公募重倉(cāng)板塊領(lǐng)漲，公募基金整體收益跑贏市場(chǎng)。普通股票型基金指數(shù)漲幅為1.44%，偏股混合型基金指數(shù)漲幅為1.32%。由于國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)喜歡博弈預(yù)期，所以在上周數(shù)據(jù)公布后，十年期國(guó)債收益率反而出現(xiàn)反彈，算是利空落地，本周債基表現(xiàn)不如上周。另外，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)很悲觀了，債市的利好都反映了，當(dāng)前這階段不能無(wú)腦買債基，我們看到有些債基已經(jīng)開始限制申購(gòu)了。
具體來(lái)看普通股票型基金，由于本周半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲，半導(dǎo)體主題基金自然受益，創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票、中歐高端裝備股票、創(chuàng)金合信專精特新股票等基金漲幅靠前。
從年內(nèi)漲幅來(lái)看，雖然人工智能主題相關(guān)基金收益率大幅回落，但年內(nèi)漲幅仍然是王者。銀華體育文化、諾安積極回報(bào)、東吳移動(dòng)互聯(lián)取得年內(nèi)收益前三甲，由于本周半導(dǎo)體板塊優(yōu)秀表現(xiàn)，蔡嵩松又殺回前十名。
下周展望
周末有兩大重磅事件：
中國(guó)人民銀行網(wǎng)站5月19日消息，5月18日下午，中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）2023年第一次會(huì)議在北京召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，人民銀行、外匯局將加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測(cè)分析，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，必要時(shí)對(duì)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作。5月19日晚間，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率短線拉升。其中，在岸人民幣對(duì)美元匯率日內(nèi)反彈超600個(gè)基點(diǎn)，逼近7元關(guān)口；離岸人民幣直線拉升超200個(gè)基點(diǎn)，較日內(nèi)低點(diǎn)回升626個(gè)基點(diǎn)。
廣島G7峰會(huì)透露出來(lái)的最終版公告相對(duì)比較中性，強(qiáng)調(diào)降低產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)而非和中國(guó)全面脫鉤，沒有市場(chǎng)之前傳的“全面脫鉤”、“制裁”那么嚴(yán)重，有利于提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
當(dāng)前A股仍處于“弱現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期”的尷尬局面中，所以在新的預(yù)期出來(lái)之前，市場(chǎng)風(fēng)偏難以大幅回升，股市可能偏震蕩。同時(shí)，由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期過度悲觀，這里可能有修復(fù)空間，但真正向上需要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支撐。申萬(wàn)宏源周策略認(rèn)為，A股后市行情“經(jīng)濟(jì)定上限，金融定下限”，短期內(nèi)主題投資仍是主流。
最后，美國(guó)債務(wù)上限截止時(shí)間點(diǎn)越來(lái)越近，但周五美國(guó)債務(wù)上限談判出現(xiàn)波折，可能要等拜登回國(guó)才會(huì)有進(jìn)一步進(jìn)展。雖然市場(chǎng)對(duì)債務(wù)上限解決的共識(shí)是有驚無(wú)險(xiǎn)，但還是要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，以防萬(wàn)一。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨(dú)立思考