文 | 金衛
5月17日晚，上交所官網顯示，浙江泰鴻萬立科技股份有限公司（簡稱“泰鴻萬立”）主板IPO獲得受理，公司擬募資11.5億元，保薦人為東方證券。
泰鴻萬立主營業務為汽車結構件、功能件的研發、生產與銷售，主要客戶為整車廠商及部分配套零部件供應商。
【資料圖】
招股書顯示，泰鴻萬立已成為吉利汽車、長城汽車、沃爾沃、上汽等國內多家整車廠商或品牌的一級供應商，進入了吉利集團旗下浩瀚、CMA及長城汽車A30等多個汽車架構平臺的供應鏈體系。同時公司也是寧德時代、無錫振華、海斯坦普、上海博澤、賽科利等知名零部件供應商的配套合作伙伴。
收入結構上，泰鴻萬立主要靠結構件、功能件，占收入比重的99%以上。結構件、功能件系汽車車身、底盤的主要組成構件，屬于汽車生產的關鍵零部件。
財務方面，2020年至2022年，泰鴻萬立營收分別為6億、10.1億、14.8億，同期凈利潤分別為2423萬、8329萬、1.26億，同期現金流凈額分別為6535萬、8282萬、7163萬。
毛利率方面，泰鴻萬立報告期內毛利率分別為17.72%、21.65%、22.35%。公司的主要原材料 為鋼材、鋁材，其采購金額占整體原材料比重的八成，而原材料價格受大宗商品價格、市場供求關系影響較大。
2020-2022年，泰鴻萬立對前五大客戶的主營業務收入金額占比分別為97.16%、97.01%和95.37%，客戶集中度較高。以2022年為例，泰鴻萬立的前五大客戶為，吉利集團、長城汽車、上汽集團、海斯坦普、無錫振華。
報告期內，泰鴻萬立對吉利集團的主營業務收入金額占比分別為54.73%、35.91%和46.11%，對長城汽車的主營業務收入金額占比分別為35.78%、51.64%和35.48%。也就是說，泰鴻萬立近九成營收來自吉利集團、長城汽車。
高度依賴于吉利、長城，給經營帶來一定風險，如泰鴻萬立所稱，如果公司重要客戶因自身經營環境發生不利變化或其他原因導致其減少或終止與公司的業務合作，將給公司經營帶來一定不利影響。
另一方面，泰鴻萬立的應收賬款規模在逐漸增長，報告期內，公司的應收賬款賬面價值分別為2.33億、3.56億、4.86億。其中，以2022年為例，公司對吉利集團的應收賬款達到2.6億、長城汽車達到1.5億。
泰鴻萬立稱，如公司主要客戶出現經營狀況或財務惡化，無法按期付款，則存在應收賬款逾期或無法收回的風險。報告期內，應收賬款壞賬準備分別為381萬、699萬、729萬。
值得一提的是，泰鴻萬立母公司資產負債率分別為53.28%、56.6%、57.7%，高于行業平均水平，且負債率呈上升趨勢，主要是報告期內經營規模擴張，銀行借款及經營負債規模增加所致。
泰鴻萬立由泰鴻有限于2017年8月整體變更而來，泰鴻有限設立于2005年8月。
IPO前，應正才直接占有公司30.49%的股本，為公司的控股股東，應靈敏持有6.85%的股本，應正才與應靈敏為父子關系，二人直接或間接持有的股份占比為37.35%，為公司的實際控制人。
2021年9月，泰鴻萬立發生一次股權轉讓，陳君華將持有的3%的股份以1498.7萬轉讓給新增股東陳柯羽毛，相應的估值為：4.99億；2022年4月，應正才將其持有的2.59%股份作價2277萬轉讓給新增股東梁晨，將其持有的0.78%的股份以690萬轉讓給新增股東管敏宏，對應的公司估值為8.8億。
本次IPO，泰鴻萬立擬募資11.5億，公開發行股份不超過8519萬，占發行后股本總額比例不低于25%，按市值計算，泰鴻萬立估值約為46億。相較于2021年那次股權轉讓，不到兩年時間，市值翻了9倍多。
本次IPO所募資金，泰鴻萬立將用于年產360萬套汽車功能件及車身焊接分成總成件建設項目、河北望都汽車沖壓焊接分總成件擴產建設項目、補充流動資金等。
對泰鴻萬立IPO情況，我們將進一步關注。