文 | 金衛(wèi)
5月17日晚，上交所官網(wǎng)顯示，浙江泰鴻萬立科技股份有限公司（簡稱“泰鴻萬立”）主板IPO獲得受理，公司擬募資11.5億元，保薦人為東方證券。
泰鴻萬立主營業(yè)務(wù)為汽車結(jié)構(gòu)件、功能件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要客戶為整車廠商及部分配套零部件供應(yīng)商。
【資料圖】
招股書顯示，泰鴻萬立已成為吉利汽車、長城汽車、沃爾沃、上汽等國內(nèi)多家整車廠商或品牌的一級供應(yīng)商，進(jìn)入了吉利集團(tuán)旗下浩瀚、CMA及長城汽車A30等多個汽車架構(gòu)平臺的供應(yīng)鏈體系。同時公司也是寧德時代、無錫振華、海斯坦普、上海博澤、賽科利等知名零部件供應(yīng)商的配套合作伙伴。
收入結(jié)構(gòu)上，泰鴻萬立主要靠結(jié)構(gòu)件、功能件，占收入比重的99%以上。結(jié)構(gòu)件、功能件系汽車車身、底盤的主要組成構(gòu)件，屬于汽車生產(chǎn)的關(guān)鍵零部件。
財務(wù)方面，2020年至2022年，泰鴻萬立營收分別為6億、10.1億、14.8億，同期凈利潤分別為2423萬、8329萬、1.26億，同期現(xiàn)金流凈額分別為6535萬、8282萬、7163萬。
毛利率方面，泰鴻萬立報告期內(nèi)毛利率分別為17.72%、21.65%、22.35%。公司的主要原材料 為鋼材、鋁材，其采購金額占整體原材料比重的八成，而原材料價格受大宗商品價格、市場供求關(guān)系影響較大。
2020-2022年，泰鴻萬立對前五大客戶的主營業(yè)務(wù)收入金額占比分別為97.16%、97.01%和95.37%，客戶集中度較高。以2022年為例，泰鴻萬立的前五大客戶為，吉利集團(tuán)、長城汽車、上汽集團(tuán)、海斯坦普、無錫振華。
報告期內(nèi)，泰鴻萬立對吉利集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入金額占比分別為54.73%、35.91%和46.11%，對長城汽車的主營業(yè)務(wù)收入金額占比分別為35.78%、51.64%和35.48%。也就是說，泰鴻萬立近九成營收來自吉利集團(tuán)、長城汽車。
高度依賴于吉利、長城，給經(jīng)營帶來一定風(fēng)險，如泰鴻萬立所稱，如果公司重要客戶因自身經(jīng)營環(huán)境發(fā)生不利變化或其他原因?qū)е缕錅p少或終止與公司的業(yè)務(wù)合作，將給公司經(jīng)營帶來一定不利影響。
另一方面，泰鴻萬立的應(yīng)收賬款規(guī)模在逐漸增長，報告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款賬面價值分別為2.33億、3.56億、4.86億。其中，以2022年為例，公司對吉利集團(tuán)的應(yīng)收賬款達(dá)到2.6億、長城汽車達(dá)到1.5億。
泰鴻萬立稱，如公司主要客戶出現(xiàn)經(jīng)營狀況或財務(wù)惡化，無法按期付款，則存在應(yīng)收賬款逾期或無法收回的風(fēng)險。報告期內(nèi)，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為381萬、699萬、729萬。
值得一提的是，泰鴻萬立母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.28%、56.6%、57.7%，高于行業(yè)平均水平，且負(fù)債率呈上升趨勢，主要是報告期內(nèi)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張，銀行借款及經(jīng)營負(fù)債規(guī)模增加所致。
泰鴻萬立由泰鴻有限于2017年8月整體變更而來，泰鴻有限設(shè)立于2005年8月。
IPO前，應(yīng)正才直接占有公司30.49%的股本，為公司的控股股東，應(yīng)靈敏持有6.85%的股本，應(yīng)正才與應(yīng)靈敏為父子關(guān)系，二人直接或間接持有的股份占比為37.35%，為公司的實(shí)際控制人。
2021年9月，泰鴻萬立發(fā)生一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，陳君華將持有的3%的股份以1498.7萬轉(zhuǎn)讓給新增股東陳柯羽毛，相應(yīng)的估值為：4.99億；2022年4月，應(yīng)正才將其持有的2.59%股份作價2277萬轉(zhuǎn)讓給新增股東梁晨，將其持有的0.78%的股份以690萬轉(zhuǎn)讓給新增股東管敏宏，對應(yīng)的公司估值為8.8億。
本次IPO，泰鴻萬立擬募資11.5億，公開發(fā)行股份不超過8519萬，占發(fā)行后股本總額比例不低于25%，按市值計算，泰鴻萬立估值約為46億。相較于2021年那次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不到兩年時間，市值翻了9倍多。
本次IPO所募資金，泰鴻萬立將用于年產(chǎn)360萬套汽車功能件及車身焊接分成總成件建設(shè)項目、河北望都汽車沖壓焊接分總成件擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金等。
對泰鴻萬立IPO情況，我們將進(jìn)一步關(guān)注。