4月18日，元征科技(02488)發布公告稱，基于2022年6月30日的股東大會授權，公司董事會將根據需求和市場情況回購不超過10%的股份，并對所回購股份進行注銷。
回購是上市公司基于對未來發展的信心和對公司價值的認開展的二級市場操作。由于回購股份注銷后可增加每股收益水平和每股資產凈值，因此該舉措對元征科技是一大利好。而在公司宣布回購股份之際，元征科技的基本面也在發生積極變化。
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作為全球汽車診斷龍頭，元征科技是行業變革的引領者，其在覆蓋百萬汽車診斷終端客戶的基礎上，展開了第二增長曲線智慧運營業務的打造，涵蓋了軟件運營、智能客戶系統運營、遠程診斷產品運營三大新增長點。同時，元征科技瞄準了新能源車市場建設銷售服務體系，欲塑造公司的第三增長曲線。
業務布局所取得的成效也逐漸在公司業績中顯現。雖然2022年經營環境顯著承壓，但元征科技的第二增長曲線智慧運營業務仍持續快速發展，各項經營數據穩中向好，且第三增長曲線穩步拓展，相關試點有序推進。因此，元征科技于2022年內錄得收入11.77億人民幣，凈利潤約為3.28億人民幣，同比大幅增長255.06%。
從整個行業來看，汽車診斷市場的競爭已不局限于單一的硬件設備，而是集合了硬件、軟件和運營水平的綜合較量。誰能最先把握這一行業趨勢，便有望最大程度的享受產業紅利，從而實現快速發展。通過對元征科技2022年財報的深入挖掘，便可洞悉其真實價值以及未來發展潛力。
智慧運營業務加速發展
2022年是個全球宏觀經濟大幅波動的年份，國內外疫情的反復、美國步入加息周期和地緣政治等因素，都對各行各業造成了明顯沖擊。就國內的汽車行業而言，2022年的銷量為2627.5萬輛，同比增長2.1%，增速較2021年時回落1.7個百分點。汽車銷量增速的放緩，讓整個產業承壓。
元征科技也不可避免的受到了影響，由于2022年上半年疫情反復導致的舉升機等產品停工、以及公司對海外電商渠道產品進行一定的精簡，報告期內元征科技的收入存在一定程度的下滑，錄得11.77億人民幣。
當然，面對嚴峻經營環境帶來的挑戰，元征科技也進行了一系列的部署和調整，并取得了良好進展。在傳統業務上，為提升公司的整體經營效率，元征科技持續調整產品結構，繼續落實精簡SKU的策略，至2022年末時，診斷產品的產品包數目減少46.15%，公司將更多的資源集中于標桿性產品的研發及創新方面。且元征科技于報告期內出售了上海元征機械設備有限責任公司，這也是公司凈利潤大幅增長的關鍵原因。通過剝離制造資產，轉而將機械產品外包于高品質外協生產，元征科技在提升公司經營效率的同時可進一步優化業務結構。
在海外經營方面，雖然以歐洲為代表的海外市場受到明顯影響，但元征科技及時加大對海外的布局，增聘銷售人員并加大促銷力度，這使得公司海外業務的全年收入約4.95億元人民幣，同比近乎持平，在地緣政治的陰霾下取得這樣的業績，實屬不易。
與此同時，元征科技憑借品牌知名度以及百萬終端用戶基礎，以“智慧化”發展方向為指引，加速智慧運營業務的發展。
其中，在軟件運營方面，元征科技基于“以軟件定義一切”的思路推行汽車診斷產品的“SaaS”模式，對診斷產品的軟件及升級進行收費，且以智能定價取代固定報價，根據“一人一價”的客戶特性進行精準定價和推送，這使得客戶的付費意愿大幅增強。報告期內，付費購買軟件的客戶數量大增80.82%，付費升級軟件的客戶數量亦增長29.48%。
在智能客戶系統方面，元征科技2022年第二季度上線了“元征CICP”APP，基于算法推送銷售服務線索，加速業績轉化。至2022年末時，APP注冊客戶數量已突破3.3萬，月訂單量突破3千，業務快速發展。
在遠程診斷產品運營方面，滲透率持續提升，更多的汽車修理工選擇通過該平臺線上解決疑難故障，汽車檢修不再受地域、診斷設備、車型、故障類別的限制。因此，報告期內元征科技的遠程診斷平臺全年發單數逾38萬，同比增長25.23%。
在加速推進智慧運營業務的同時，元征科技亦緊抓高成長的新能源車市場，瞄準行業空白開始搭建新能源車銷售服務體系。自2022年5月正式設立新能源車產品部門后，元征科技于6月推出新品X-431 EV MAX新能源汽車智能診斷設備，并在第四季度實現了新能源系列診斷產品的量產出貨。目前，元征科技以加盟模式布局的維修工位已在部分地區開展試點。此前2月24日的新聞顯示，元征科技已與未奧汽車簽署戰略合作協議，依托元征科技三四五線市場的保有車輛大數據和線上、線下銷售渠道，開展創新營銷。
除此之外，元征科技在行業低迷之際依舊重視研發的持續投入。報告期內，元征科技研發支出占比維持在15%的高位，期內獲得國家授權專利183件，包含發明專利173件，PCT專利1件;新增軟件著作權登記14項。
增長曲線明確，未來發展可期
從上述的分析中不難看出，元征科技2022年業績的波動主要是因為外部經營環境的動蕩所致，企業內部效率的提升、業務結構的優化、智能運營業務的發展以及在新能源車上的布局均在穩步推進中，其未來發展仍值得期待。
就整個汽車診斷市場來看，行業增速雖已逐漸放緩，但市場仍有進一步擴張的空間。以國內市場為例，據公安部數據顯示，截至2022年末時，我國汽車保有量達3.19億輛，市場預期至2030年時，我國汽車保有量預計達到4.5億輛，人均汽車擁有率將達到30%，年復合增速在4%左右。
當一個行業增速放緩之時，最利好的莫過于市場中的頭部企業，此時新進入者減少，中小玩家持續出清，市場集中度會逐漸往頭部企業玩家集中。在汽車診斷行業中，由于技術門檻高、用戶品牌意識強等特點，強者恒強的屬性會越加明顯。
作為全球汽車診斷市場的龍頭企業，截至2022年末，元征科技的診斷設備終端年活躍數目已超108萬，月活躍數量超80萬，日活躍數超25萬，日均產生近80萬份診斷報告，歷史診斷報告數超10億，其必將受益于市場集中度提升這一行業趨勢。
更為關鍵的是，智慧運營業務的發展是對公司已有龐大終端用戶群體的多元化變現，這是元征科技的核心優勢之一，也是與其他玩家最大的不同。
元征科技于行業內首推的“軟件+運營”的盈利模式成功改變了以設備盈利的單一變現方式，這在增加變現能力的同時，進一步加大了終端用戶的黏性，一舉兩得。
遠程診斷則更像是一款跨時代的顛覆性產品，其與市面上常見的同品牌、專檢遠程診斷不同，元征科技的遠程診斷可以連接原廠診斷設備和其他第三方診斷設備進行遠程汽車故障診斷，從而搭建起了一個新的平臺和生態。
可以預見，第二增長曲線——智慧運營業務的持續推進，將對元征科技收入結構的改善以及盈利能力的提升產生明顯效果，并逐漸在業績上得到體現。
此外，元征科技已積極布局新能源車產業，并在2022年內完成了新能源車診斷產品的發布以及維修工位試點的開展。目前新能源車的保有量仍處于相對較低的水平，未來隨著保有量的持續提升，預計搶先入場布局的元征科技將迎來持續成長。
綜合來看，元征科技作為全球汽車診斷行業龍頭，其智能診斷硬件產品仍將受益于行業集中度提升的產業趨勢，公司的領先地位有望持續鞏固。智慧運營業務作為公司第二增長曲線，基于公司龐大的終端用戶群體進行多元變現，目前已取得良好進展，這將成為公司中長期維度上的主要增長引擎和利潤抓手。而新能源車銷售服務體系則是元征科技的第三增長曲線，目前正處于孵化階段，待新能源車保有量進入一定規模后便可迎來加速發展，是元征科技的長期看點。
基于上述邏輯，增長曲線明確的元征科技有望于中長期維度上持續成長，且智慧運營業務更偏向互聯網業務，會產生明顯的規模效應，這是與公司此前傳統模式有顯著區別的地方。這就意味著，智慧運營業務達到一定體量后，其估值邏輯或許會向互聯網行業傾斜，公司已有終端用戶資源或也將因此迎來價值裂變，屆時，元征科技有望迎來估值修復與業績增長的“戴維斯雙擊”行情，值得投資者重點關注。