總算有A股已上市的公司公布2022年財報了，我們就來看一看吧。
【資料圖】
金三江（肇慶）硅材料股份有限公司（股票簡稱：金三江），創立于2003年，2021年9月在深交所創業板上市，是一家專業從事沉淀法二氧化硅的研發、生產和銷售的公司。其生產產品主要為牙膏用二氧化硅，所生產的“牙膏用高磨擦型二氧化硅”、“牙膏用磨擦型二氧化硅”、“牙膏用增稠型二氧化硅”等產品被評定為“廣東省高新技術產品”，并通過Reach認證、Halal認證、Kosher認證、COSMOS證書等一系列認證。
金三江在上市的當年，營收基本持平，實際上他們維持這一狀態已經三年了，在蟄伏三年后，2022年總算迎來了大發展，營收增長了37.7%，達到了2.8億元。
金三江的產品比較單一，主要就是二氧化硅的生產和銷售。從其分地區的營收構成來看，以國內市場為主，2022年占到其總營收的八成多。但是，在2022年，其國外銷售的產品占比增長了2.6倍，遠高于國內銷售的增長速度，大幅提升了其在國外市場的銷售額和占比。
在凈利潤方面，2022年增長了30.5%，小于營收的增長幅度，近五年來，金三江的凈利潤增長有限，甚至在2021年還出現過較大幅度下降的情況。
原因并不復雜，主要是近兩年來，金三江的毛利率大幅下降，與峰值時比，其毛利率下降了16個百分點，這就不難理解凈利潤的變化情況了。科技含量并不太高的工業品行業，利潤率都有下滑的趨勢，當然，具體情況也要看其下游客戶的需求變化情況。
在上市前，金三江的凈資產收益率還是不錯的，在2018年差點超過毛利率，幾乎就要練成絕招了。但近年來持續下降，2022年其凈資產收益率已經降至12.1%的水平了，雖然不能算差，但卻只有峰值年份的四分之一。
這和其總資產的周轉效率大幅下降有關，從2018年一年周轉1.09次，到2022年，一年周轉就只有0.42次了。其存貨和應收賬款的周轉效率變化不太明顯，也就是效率下降的主要原因不在流動資產方面，而是在長期資產的配置方面。
分地區來看，其內銷產品，毛利率下降明顯；而外銷產品，毛利率卻大幅提升，并且已經超過了國內銷售產品的水平。對企業來說，兩條腿走路是相當有用的，東邊不亮西邊亮，相對來說，是可以分散一些經營風險，降低經營的波動性。
還好，近五年來，金三江都在通過降低期間費用來減輕毛利率下降的影響，特別是2022年期間費用下降達3.1個百分點，但是仍然沒有抵擋住毛利率更大幅度下降的影響，總成本占營收比還是上升了1.6個百分點，盈利空間繼續受到壓縮。
成本和期間費用占營收比的變化，可能與新收入準則要求將運輸費用計入成本有關，但顯然不是金三江毛利率下降的全部原因。
在2020年及以前，金三江的現金流量表現正常，經營活動的凈現金流也基本能滿足投資性需求，哪怕兩者都比較小。從2021年開始，其上市融資后，籌資活動和投資活動都在加速，也就是說，他們可能會迎來兩三年的上市紅利期。
金三江的業績表現不錯，至于其財務情況，我們下次再說。
聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！