這是一家世界上最大的軟體家居運(yùn)營(yíng)商，目前公司在全球擁有6000多家品牌專賣(mài)店，屬于軟體家居行業(yè)中門(mén)店數(shù)量最多，覆蓋面最廣的龍頭企業(yè)。
而在2021年，公司以130.61億元的品牌價(jià)值入選中國(guó)2021年中國(guó)品牌500強(qiáng)，這也彰顯了其在該領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。
2020年這家企業(yè)全年的凈利潤(rùn)只有8.45億元，到了2021年公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了16.64億元。這不僅比2020年大幅增長(zhǎng)了97%，還創(chuàng)出了歷史新高。
(資料圖片僅供參考)
但是在2022年第三季度，該企業(yè)的現(xiàn)金流能力卻出現(xiàn)了減弱的跡象，這對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是非常不利的，在本文的最后翻譯官會(huì)詳細(xì)介紹這些問(wèn)題。
目前，這家公司的股票在充分回調(diào)了53%以后，于近期走出了一波短暫上漲的趨勢(shì)。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股家居用品概念板塊中，顧家家居(股票代碼:603816)這家上市企業(yè)2022年第三季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
接電話的董秘是位男士，說(shuō)話的聲音不大，態(tài)度也很一般。
在交談中翻譯官了解到，顧家家居的主營(yíng)業(yè)務(wù)為客餐廳、臥室及全屋定制家居品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。
該企業(yè)沙發(fā)的收入占比為52.23%，床類產(chǎn)品的收入占比為16.18%，信息技術(shù)服務(wù)的收入占比為4.56%。
在公司的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)限額以上家居類零售額高達(dá)1666.8億元，較2020年同期增長(zhǎng)了14.5%。
家居及零件累計(jì)出口額為738.3億元，較2020年同比增長(zhǎng)了2.4%。這些都說(shuō)明該公司所從事的業(yè)務(wù)正處在行業(yè)風(fēng)口中，未來(lái)這家企業(yè)的凈利潤(rùn)還會(huì)有持續(xù)增長(zhǎng)的可能性。
而從董秘的口中翻譯官還得知，該公司自上市以來(lái)累計(jì)分紅6次，總共派發(fā)現(xiàn)金31.66億元。
并在2017-2021年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤(rùn)的平均比重高達(dá)50%。這個(gè)比例非常高，說(shuō)明該企業(yè)對(duì)股東十分負(fù)責(zé)。
以上是對(duì)這家公司基本情況的介紹，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報(bào)，并沒(méi)有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
2021年第三季度，公司的凈利潤(rùn)為12.38億元。到了2022年第三季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)就達(dá)到了14.03億元，同比增長(zhǎng)了13%。
而這家公司目前的凈利潤(rùn)，在A股家居用品概念板塊64家上市企業(yè)中排名第2位。這個(gè)名次非常高，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)很大。
看過(guò)了這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下，該企業(yè)的估值情況。市盈率是衡量一家公司估值情況最有效的指標(biāo)，它是股價(jià)與每股收益的比值。
2022年第三季度，這家企業(yè)的市盈率只有18倍。這說(shuō)明如果管理層把每年通過(guò)家居產(chǎn)品賺到的凈利潤(rùn)都分給股東的話，你買(mǎi)入該公司1萬(wàn)元的股票，18年后就能賺回1萬(wàn)元的股息。
而該公司目前的市盈率，在A股家居用品概念板塊64家上市企業(yè)中，從低至高排列位居第16位。這個(gè)名次不算低，說(shuō)明其目前并沒(méi)有處在被高估的狀態(tài)。
通過(guò)上述分析我們了解到，在2022年第三季度，這家公司的規(guī)模很大，并且其目前并沒(méi)有被高估。
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因
上面看過(guò)了該企業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因，這也是本文最重要的環(huán)節(jié)。
通過(guò)使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2022年第三季度，該企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是銷(xiāo)售凈利率的提高。
2021年第三季度，公司銷(xiāo)售100元的家居產(chǎn)品，只能賺回9.52元的凈利潤(rùn)，銷(xiāo)售凈利率為9.52%。
而到了2022年第三季度，該企業(yè)同樣銷(xiāo)售100元的家居產(chǎn)品 卻能賺回10.48元的凈利潤(rùn)，銷(xiāo)售凈利率達(dá)到了10.48%，同比增長(zhǎng)了10%。
這家公司目前的銷(xiāo)售凈利率，在A股家居用品概念板塊64家上市企業(yè)中排名19位。這個(gè)名次不算低，說(shuō)明其銷(xiāo)售凈利率相對(duì)來(lái)說(shuō)很高。
通過(guò)上述分析我們了解到，在2022年由于這家公司家居產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)了上漲，或者管理層有效控制住了各項(xiàng)費(fèi)用，這些使得該企業(yè)第三季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。
不足之處
上面看過(guò)了這家公司那么多的優(yōu)點(diǎn)，下面我們來(lái)找找茬，分析一下該企業(yè)目前存在的問(wèn)題，翻譯官來(lái)給大家做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示。
通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家公司最大的問(wèn)題在于銷(xiāo)售回款時(shí)間的延長(zhǎng)。
銷(xiāo)售回款的時(shí)間就是公司銷(xiāo)售家居用品的賬期，也是貨款回到該企業(yè)賬戶里的時(shí)間，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2021年第三季度，這家公司銷(xiāo)售完家居用品之后，只需要26天就能收回貨款。而現(xiàn)在卻需要32天，銷(xiāo)售回款的時(shí)間延長(zhǎng)了22%。
銷(xiāo)售回款時(shí)間的延長(zhǎng)使貨款回到該企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的速度變慢了，這樣就降低了公司的資金使用效率，減弱了其賺錢(qián)的能力。
同時(shí)銷(xiāo)售回款時(shí)間的延長(zhǎng)還使這家公司的現(xiàn)金流能力出現(xiàn)了減弱的跡象。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)，是衡量一家企業(yè)現(xiàn)金收支情況的，也被稱為凈利潤(rùn)的試金石。
2022年第三季度，公司的凈利潤(rùn)雖然有14.03億元。但是同期該企業(yè)因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收上的現(xiàn)金凈額卻只有8.74億元，同比還下降了13%。
這里翻譯官要強(qiáng)調(diào)一下，在會(huì)計(jì)權(quán)責(zé)發(fā)生制下只要當(dāng)一家企業(yè)銷(xiāo)售合同簽訂了，即使貨款還沒(méi)打到公司的賬戶里，此時(shí)凈利潤(rùn)就產(chǎn)生了。
所以在正常的情況下，現(xiàn)金流量?jī)纛~應(yīng)該比凈利潤(rùn)低。因?yàn)閮烧咧g的差額就是還沒(méi)有收到的貨款，這些錢(qián)會(huì)在未來(lái)的季度里打到公司的賬戶中。
但是在今年第三季度，該企業(yè)的現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)同比下降了13%。這說(shuō)明公司目前的現(xiàn)金流并不是很充裕，其賬戶里的錢(qián)也變少了，這對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也是十分不利的。
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該公司能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒(méi)有推薦顧家家居這只股票，也沒(méi)有說(shuō)顧家家居公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。