從銀行股新星到無人問津。
(資料圖片僅供參考)
作者|勝馬財經 李察
編輯|歐陽文
2022年9月過半，A股42家上市銀行在動蕩的經濟周期里品嘗冷暖，要問這里面哪家銀行業務做得最好，可能在金字塔尖上的幾家難分伯仲，但要說哪家銀行日子最不好過，紫金銀行免不了要被提及一番。
勝馬財經獲悉，紫金銀行于2019年1月上市，至今已過三年半，當時的發行價是3.14元，在當時A股29只銀行股里價格最低，新股沖刺期間關注度很高，收獲了6連板，并在隨后用了兩個月時間股價翻了兩倍，總市值也突破了三百億。
資本市場的融資加持之下，上市前三年通常是企業的快速發展期，然而三年多來，紫金銀行所有的“美好回憶”都被定格在了上市首年，如今它股價跌破3元，市值在百億上下徘徊，在連續三屆董事長的治理下，紫金銀行并沒有大紅大紫，從銀行股新星到無人問津僅僅過了三年。
上市企業的正常新陳代謝在紫金銀行身上的流速仿佛被加快，“三年之癢”來勢洶洶，在不同層面下滑的指標面前，紫金銀行似乎無力招架，明明應該是資本市場三年級新生，卻顯得垂垂老矣。
業績表現相形見絀、
成長性萎縮
8月30日晚， 紫金銀行(601860)發布2022年半年度報告。數據顯示，紫金銀行上半年實現營業收入21.68億元，同比僅增長2.71%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.24億元，同比增長10.07%。
表面來看，紫金銀行的營收和凈利潤都取得了正向增長，但與同行業相比，就有些拿不出手了，江蘇地區有9家上市銀行，2022年上半年光是營收超過15%就有很多，甚至有7家銀行凈利潤增速沖上了20%。
與此同時，紫金銀行在2017-2021年間，實現營收分別為36.22億元、42.3億元、46.75億元、44.8億元、45億元。
若以上市首年作為分水嶺，可以明顯看出，紫金銀行的營收增速在前三年與后三年的表現明顯迥異。
曾經增速上雙毫無壓力，卻在2020年、2021年、以及2022年上半年僅收獲個位數增速。值得一提的是，今年上半年27.1億元的營收尚不足2021年一半，由此推算，紫金銀行2022年全年營收數據及對應增速恐怕并不好看。
制圖：勝馬財經
歸母凈利潤方面，上市前后的分化情況與營收數據如出一轍，前三年增速均超過了10%，在2020年大幅下滑之后，隨后一直呈現低速增長，2022年上半年的增速雖然有所復蘇，但較上市前的高成長性表現依然欠佳。
制圖：勝馬財經
股價跌破發行價、
市盈率不及上市初期
截至2022年9月13日，紫金銀行股價報收2.86元/股，總市值達到104.7億，市盈率6.35倍。
作為對比，2019年1月3日，紫金銀行上市首日，發行價格3.14元/股，發行市盈率10.85倍。
不光是業績指標，就連二級市場的表現，紫金銀行尚且不用對比同業，單單是比較自己上市初期，就已經江河日下了。
為什么要把市盈率單拎出來說呢？
市盈率也稱“PE”、“股價收益比率”或“市價盈利比率”，由股價除以每股收益得出，也可用公司市值除以凈利潤得出。
市盈率是投資者衡量股票估值最常運用的指標之一，其優點在于簡單明了告訴投資者在假定公司利潤不變的情況下，以交易價格買入，投資股票靠利潤回報需要多少年的時間回本。
其實這里市盈率也就代表了一種市場熱度，指的是投資市場對這只股票的看好程度，或是對公司的未來預期。
說白了，買股票很多時候買的就是一個預期。從這個角度來考慮，市盈率越低不代表越好，甚至有可能是公司的發展潛力有限，或者遇到瓶頸了、出現負增長了，所以市盈率才會低。
通常來說，對于正常盈利的公司，凈利潤保持不變的話，給予10倍市盈率左右合適，因為10倍的倒數為1/10=10%，剛好對應一般投資者要求的股權投資回報率或者長期股票的投資報酬率。
雖然銀行股市盈率普遍不高，但縱向對比自身，紫金銀行是持續走低的，換句話說，市場對于它未來的盈利看好程度，甚至不如沒上市的時候。
高層頻繁變更、
戰略指揮棒不穩定
銀行業務特殊性決定了穩定人員架構的重要性，尤其是高層職位，頻繁的調換對整個隊伍、尤其是戰略執行的打擊是巨大的。
紫金銀行雖然上市才三年多，但是高管人員的變動快趕得上幾十年大銀行了。
最早，紫金銀行正式組建之時的掌門人是黃維平。
這之后，江南農商行行長張小軍空降紫金銀行，擔任董事長，黃維平變為紫金銀行副董事長。
2019年副董事長黃維平因個人原因被有關部門要求配合調查，辭去董事等職務。
2020年8月，紫金銀行董事長張小軍因到齡不再擔任該行董事長。
2020年11月，時任行長湯宇的董事長任職資格獲批，由他接棒張小軍擔任紫金銀行新一屆董事長。還一同聘任史文雄擔任行長，許國玉為副行長。
但湯宇的董事長一職也未能長久，2022年1月29日，紫金銀行發布關于趙遠寬董事長任職資格獲核準的公告；3月16日，朱鳴被選舉為副董事長。
紫金銀行在上市前后，管理層先后進行多次換血，期間還伴隨多位中高層領導干部職位的調整。每逢人事調整之際，紫金銀行例行發布公告表示，“不會對公司經營管理工作產生重大影響”。
但“穩定”是銀行經營最重要的一個特質，一把手頻繁調整，雖說新領導新氣象，但不同領導總有不同的戰略想法，從執行層面來看，不同的戰略執行需要不同的人員隊伍，有時候領導一換，戰略一調整，整個銀行人員結構就得跟著變換，一來一回，原先的努力就荒廢了。
正常的經驗來看，長期穩定的銀行，一把手和位置也很穩定，基本上是十幾年一換，不同的發展階段對應不同類型的掌舵人。頂層權力在短時間內進行頻繁交接，對銀行來說，影響是不言而喻的。
“臨時決定”發布業績快報
“坑了”高管
紫金銀行遇到的麻煩還不止局限在二級市場和高層人事崗位，就連作為上市銀行例行發布的公告也曾出現差錯。
整個事件始于股價“維穩”。
2021年12月31日，紫金銀行披露了《關于穩定股價方案的公告》。由于股價觸發實施穩定股價措施的啟動條件，該行確定采取由在該行領取薪酬的時任董事（不包括獨立董事）、高級管理人員增持股票的方式履行穩定股價義務，增持金額不低于該董事、高級管理人員上一年度從公司領取稅后收入的25%，即增持金額合計不低于173.61萬元；增持實施期限為自股東大會審議通過之日起6個月，即2022年1月17日至2022年7月18日。
去年11月23日，第一輪穩定股價方案實施完畢。
第二輪穩定股價方案于7月14日實施完成，有關增持主體合計增持金額181.76萬元，其中該行部分高管于當日共購入股份28500股，購入均價為2.82元/股。
然而，就在增持行為完成一周后，紫金銀行召開了全行半年度工作會議。
7月21日，紫金銀行對半年度工作進行總結，并對下半年的工作進行部署，參會人員包括中層人員307人、高層人員10人，還有其他工作人員10人。
紫金銀行鑒于會議參會人員規模較大，為防止半年度工作會議內容外泄造成定期報告披露前的業績泄漏，避免股東被不實信息誤導。
紫金銀行表示，按照信披要求，公司臨時決定發布業績公告。
于是問題來了，由于臨時決定提前發布業績快報的行為，并未充分考慮發布時間與董監高人員購入股份時間的間隔，導致該行業績快報發布日距離其部分高管購入股份的時間不足10日。
紫金銀行致歉公告顯示，上述行為被動觸發了《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則(2022年修訂)》第十二條的規定，即“上市公司董事、監事、高級管理人員在業績快報公告前十日內不得買賣本公司股票。”
為此，紫金銀行不得不發布致歉聲明，并公布處理方案。
此外，紫金銀行今年年初發布2021年度業績報告時，也出了岔子，因為數據披露錯誤，該行發布了系列更正公告。
銀行作為經營貨幣信貸業務的金融機構，想要讓客戶能夠放心地使用銀行服務，好的形象對銀行來說十分重要。就連每家銀行的LOGO設計風格，都傾向于采取厚重、對稱、沉穩的風格，目的就是給客戶傳達出穩定可靠、守序堅實的形象。
紫金銀行上市之后經營業績不盡如人意，高層的接連調整也對員工士氣是個不小的打擊，“亂中出錯”的事情也就偶有發生，各種因素彼此獨立卻又相互影響，成了紫金銀行發展過程中一道道溝壑，對現在的紫金銀行來說，重新找回發展潛力，重塑戰略定力，是挽回形象、贏得人心的必由之路。
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