關(guān)于CVS Health
(相關(guān)資料圖)
CVS Health（CVS）成立于1963年，總部位于美國羅德島的Woonsocket。CVS Health在美國主要通過以下三個業(yè)務(wù)提供健康服務(wù):醫(yī)療保健業(yè)務(wù)、藥店服務(wù)和零售/醫(yī)療診所業(yè)務(wù)。而且CVS Health還是美股醫(yī)療保健服務(wù)行業(yè)中一只派發(fā)股息的大盤股。最近，該公司宣布關(guān)閉了不盈利的藥店，將其轉(zhuǎn)移到線上，并進(jìn)入了新興的家庭腎臟護(hù)理行業(yè)。
下圖顯示了我們自從在2018年1月18日將CVS Health加入我們的投資組合以來，CVS Health的股價相對于iShares美國醫(yī)療保健提供商ETF 、醫(yī)療保健精選板塊SPDR ETF和SPDR標(biāo)普500信托ETF 的表現(xiàn)。
CVS Health的最終表現(xiàn)雖然低于行業(yè)和市場的總回報，但我們?nèi)匀豢春肅VS Health股票。
股東收益率：10年翻一番
為了計算CVS Health的股東總收益、自由現(xiàn)金流和股息的平均收益率，我們將CVS Health與10年期美國國債基準(zhǔn)收益率進(jìn)行了比較。
最終的結(jié)果顯示10年期美國國債基準(zhǔn)收益率大于6% ，而CVS Health的收益率在6.21% 的水平之上，如下圖所示。
當(dāng)10年期美國國債基準(zhǔn)收益率或 FCFY 為7% 或更高時，CVS Health的收益率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了 FCFY 的閾值（12.55%）。
行業(yè)領(lǐng)先的投資回報
猛獸財經(jīng)認(rèn)為在分析一項業(yè)務(wù)時，要根據(jù)其業(yè)務(wù)本身的增長，而不是管理層的指引或賣方分析師的預(yù)測。例如，根據(jù)下圖，在收入增長率方面，CVS Health三年來的收入增長率為11.19%，已經(jīng)超過了醫(yī)療保健行業(yè)（5.83%）的兩倍。
在稅前凈利潤率方面，CVS Health過去三年的稅前凈利潤率為2.67%，也超過了這個行業(yè)的凈利潤率（-1.86%）。
在股本回報率方面，CVS Health的三年期股本回報率為10.89%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了這個行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（-35.87%）。
在投資回報率方面，CVS Health的投資回報率為6.05%，也超過了這個行業(yè)的投資回報率（-19.74%），這表明CVS Health的管理層在這方面是非常有能力的。
衡量一項業(yè)務(wù)的另一個標(biāo)準(zhǔn)是：加權(quán)平均資本成本要比投資回報率高，而CVS Health的加權(quán)平均資本成本為5.09%，雖然比投資回報率低，但其穩(wěn)健的增長、正的凈利潤率以及行業(yè)領(lǐng)先的股本和投資回報率表明CVS Health依然是一家業(yè)績非常強(qiáng)勁的公司。
估值
在本文中猛獸財經(jīng)將通過P/S、市盈率和現(xiàn)金流、以及對市場情緒的反向看法，來評估CVS Health的估值。
P/S是衡量股價與營收的比例。CVS的P/S為0.43倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)上限。相比之下，CVS Health的往績P/S也遠(yuǎn)低于醫(yī)療保健行業(yè)的4.66倍，也低于更有吸引力的標(biāo)普500指數(shù)2.35倍。因此，加權(quán)行業(yè)和市場情緒表明，相對于CVS Health的營收，其估值偏低。
在市盈率方面，CVS Health的市盈率為16.07倍，遠(yuǎn)低于整個行業(yè)的27.14倍，也低于標(biāo)普500指數(shù)近期的20.57倍，這表明相對于每股收益，投資者情緒折讓了該股的股價。
以單位價格對營業(yè)現(xiàn)金流的倍數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，CVS Health的市盈率為6.80倍，低于行業(yè)上限，約為該行業(yè)18.81倍的三分之一，表明相對當(dāng)前的現(xiàn)金流，市場對其股價存在很大的折讓。
企業(yè)價值/營業(yè)利潤是衡量股票是超買(看空信號)還是超賣(看多信號)的標(biāo)準(zhǔn)。而CVS Health的企業(yè)價值與營業(yè)利潤之比僅為13.17倍，表明該股被市場低估。
通過對CVS Health的估值倍數(shù)進(jìn)行加權(quán)表明，市場將CVS Health的股價與銷售額、收益、現(xiàn)金流和企業(yè)價值進(jìn)行了折讓。因此，基于CVS Health的基本面和估值指標(biāo)（盡管CVS Health存在風(fēng)險和潛在的催化劑），我們認(rèn)為CVS Health是醫(yī)療保健行業(yè)多最有價值的股票之一。
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