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本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))7月MLF操作延續(xù)等量平價(jià)。昨日，央行公告稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開(kāi)展1000億元中期借貸便利(MLF)操作和30億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，并維持2.85%的MLF操作利率不變。當(dāng)日共有30億元逆回購(gòu)和1000億元MLF到期，流動(dòng)性投放與到期完全對(duì)沖。
自今年4月份起，央行每月持續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行1000億元規(guī)模的MLF操作，利率亦連續(xù)數(shù)月保持不變。
“7月MLF操作既未加量也沒(méi)有縮量，主要源于當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性仍處于略高于合理充裕水平，無(wú)需MLF加量補(bǔ)水;7月以來(lái)監(jiān)管層正在通過(guò)其他政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率適度上行，同時(shí)從穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、助力經(jīng)濟(jì)修復(fù)角度出發(fā)，7月MLF操作也未縮量。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析認(rèn)為，“事實(shí)上，近期央行正在通過(guò)縮減逆回購(gòu)和國(guó)庫(kù)定存規(guī)模等方式，釋放引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞適度上行信號(hào)，這進(jìn)一步降低了7月MLF加量操作的必要性。”
6月DR007均值為1.72%，盡管較5月上行約9個(gè)基點(diǎn)，但仍明顯低于央行7天期逆回購(gòu)利率(2.10%);進(jìn)入7月以來(lái)，DR007平均水平較6月同期又有所下行。
“若后期DR007等基準(zhǔn)市場(chǎng)利率上行速度偏慢，特別是延續(xù)7月初以來(lái)的‘不升反降’勢(shì)頭，從引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞逐步向政策利率水平靠攏角度出發(fā)，不排除8月MLF縮量續(xù)作的可能。趨勢(shì)上看，三季度MLF縮量續(xù)作的可能性大于加量，但市場(chǎng)利率因此而大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)可控。”王青進(jìn)一步判斷認(rèn)為。
值得一提的是，此前市場(chǎng)曾預(yù)期7月MLF操作或縮量，那么為何最終沒(méi)有出現(xiàn)縮量操作?
江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶則指出，作為中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放工具，MLF縮量比逆回購(gòu)縮量具有更強(qiáng)的信號(hào)意義。在央行結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性短缺的操作框架里，逆回購(gòu)提供短期流動(dòng)性，主要起到削峰填谷的作用;MLF提供中長(zhǎng)期流動(dòng)性，不僅會(huì)對(duì)短期流動(dòng)性產(chǎn)生影響，也會(huì)對(duì)未來(lái)的流動(dòng)性和流動(dòng)性預(yù)期產(chǎn)生影響。所以MLF的縮量會(huì)傳遞更明確的央行態(tài)度，MLF等量甚至超量續(xù)作，結(jié)合當(dāng)前已經(jīng)偏低的資金利率，那么會(huì)被視為一個(gè)中性甚至偏多的信號(hào)。
王青表示，7月MLF利率保持不動(dòng)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。“下半年政策利率有望繼續(xù)保持穩(wěn)定，接下來(lái)貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)的重點(diǎn)是充分發(fā)揮各類(lèi)結(jié)構(gòu)性政策工具潛力，引導(dǎo)政策性開(kāi)發(fā)性銀行落實(shí)好新增8000億元信貸規(guī)模和設(shè)立3000億元金融工具，必要時(shí)輔之以降準(zhǔn)等數(shù)量型措施。”