4月12日消息，中國海洋石油有限公司今天啟動申購，發行價確定為10.8元/股。中國海油此次IPO募資金額約為280.8億元（超額配售選擇權行使前），其中約133.9億是戰略配售，體現出機構投資者對中國海油長期投資價值的認可。
根據計算，中國海油發行價對應的2021年攤薄后市盈率和市凈率分別為7.5倍（超額配售選擇權行使前）、1倍。
市場人士認為，中國海油的股價具備一定的提升空間，疊加穩健的分紅預期或將使其成為價值投資組合中的稀缺標的。
業務集中于上游勘探開采
中國海油是中國最大的海上油氣生產運營商及天然氣生產商，也是全球最大的獨立油氣勘探及生產商，主營業務為原油和天然氣的勘探、開發、生產及銷售。
自2001年上市以來，中國海油已累計獲得超過300個商業發現，現有油氣田超240個，2021年凈證實儲量達到573億桶油當量，約為上市時的3.2倍，近三年儲量壽命持續維持在10年以上。
在儲量快速增長的同時，中國海油的油氣凈產量從2000年的88百萬桶油當量增長至2021年的573百萬桶油當量，油氣凈產量創歷史新高，約為港股上市時的6.5倍。
根據招股書，中國海油此次IPO所募資金將主要用于包括圭亞那Payara油田、流花11-1/4-1油田、陵水17-2氣田等在內的國內外多個油氣田開發項目，隨著多個油氣田項目的開發及投產，將為中國海油未來數年的業績增長帶來保障。
公開資料顯示，中國海油未來三年油氣產量有望進一步提高，2022-2024年的滾動產量目標分別為600-610百萬桶油當量、640-650百萬桶油當量和680-690百萬桶油當量。2025年，公司日產量有望超200萬桶，進入國際石油公司第一陣營。
不同于中國石油、中國石化有大量的中下游業務，中國海油的業務集中于上游的勘探開采，是目前A股市場上稀缺的純上游油氣公司。根據彭博、Wood Mackenzie和IHS等研究機構預測，2022-2024年的國際油價仍將維持在高位，穩定在70美元/桶左右。隨著近期地緣政治沖突的影響，布倫特原油價格一度突破每桶130美元。油價的持續高企將對中國海油這類純上游油氣企業的業績形成利好支撐。
自2014年以來，中國海油桶油成本實現連續7年下降，2021年持續保持了成本競爭優勢。2021年，受益于國際油價上行和成本控制良好，中國海油盈利水平創歷史最佳。
根據中國海油發布的2021年度業績，公司全年收入達到2461.11億元，同比增長58.4%；凈利潤達到703.2億元，同比增長181.8%；每股基本盈利1.57元，達到歷史最好水平。
業內人士認為，在油價處于高位周期及中國海油成本管控加強的背景下，中國海油的盈利能力有望實現進一步提升，A股上市后有望為投資者創造超良好回報。
長期保持較大分紅力度
在2010-2020年的油價大周期中，中國海油始終持續保持盈利，資產質量超過國內外其他同行，但估值遠低于康菲、西方石油等同行業上游油氣公司。
業內人士認為，相較于A股和美股，中國海油所處的港股市場估值本就偏低；另一方面，在受到美國政府制裁后，投資者結構失衡導致股價承壓。
中國海油卻長期保持較大的分紅力度。自2001年上市以來，中國海油每年都會進行兩次現金分紅，累計派現超3000億元人民幣，居港股上市公司第四位，能源類上市公司第一位。
此外，中國海油在2022年戰略展望發布會上更是承諾，在獲股東大會批準的前提下，未來三年全年股息支付率將不低于40%，且全年股息絕對值不低于0.70港元/股(含稅)。
考慮上述承諾的股息下限和本次發行價格，本次發行價格對應的股息率達到5.2%。值得一提的是，2021年為中國海油上市二十周年，中國海油將在2021年末期普通股息的基礎上加派上市二十周年特別股息。
對于普通投資者來說，在當下波動巨大的A股市場中，中國海油可期的成長前景以及穩健的分紅表現，或將使其成為A股市場中稀缺的價值投資標的。