國內疫情影響依然明顯，穩增長、促消費政策力度繼續深化3 月30 日國常會表示2022 年要把穩增長放到更加突出的位置，各地陸續出臺措施響應。4 月12 日，重慶市發改委等8 部門聯合印發《促進消費恢復發展若干政策措施》，從消費惠民便民利民、大宗商品消費、開展文化旅游等方面提出19 項措施促進消費。同日，北京市商務局發布實施綠色節能消費政策的通知，將在線上平臺發放消費券，鼓勵北京消費者購買使用綠色節能商品。建議關注后續各省市促消費政策公布及落地情況，以及直接受益的渠道龍頭、穩消費預期下帶來的產業鏈龍頭的估值修復。
定向鼓勵重點行業促銷，推動消費回暖
與社保、稅收減免等普惠政策不同，目前各地出臺的舉措仍以定向鼓勵重點行業、激發企業經營活力為主。以重慶為例，有關部門通過地方財政統籌資金，推動各類支付平臺參與，將消費補貼（券）重點投向文化、旅游、零售、餐飲、住宿、體育等受疫情影響較嚴重的行業，并且對家電、家居、汽車、住房等消費給予適當的補貼或貸款貼息，促進各消費產業的復蘇與發展。
北京延續節能產品消費補貼，補貼范圍擴大
穩增長預期下，晨會紀要晨會紀要未來或有更多地區推出消費券穩定消費預期，對于家電產業鏈龍頭而言，消費信心恢復有利于估值修復。上一輪北京節能減排促消費政策實施周期為2019 年2 月1 日至2022 年3 月31 日，本次在穩增長的政策導向引導下，北京綠色節能消費券補貼方式變化（上一次按照不同能效等級商品銷售價格補貼，補貼幅度為8%-20%，最高不超過800 元，本次共發放6 期，每個月6 張消費券，最低消費滿500 元就可使用），適用商品范圍也有所擴大（上一次共15 類，本次共20 類）。
政策促消費回暖、渠道先知，家電龍頭估值修復也值得期待本輪促消費政策側重對居民消費環節的直接補貼，重點圍繞文化、旅游、零售、餐飲、住宿、體育等受疫情影響較嚴重的行業。建議關注直接受益的渠道龍頭。同時，北京節能減排促進消費政策率先落地，延續了北京過去幾輪節能補貼的標準，補貼范圍繼續擴大。建議關注后續各省市家電促進政策公布與落地實施情況，以及穩定消費預期帶來的產業鏈龍頭估值修復。
風險提示：疫情防控效果不及預期、促消費政策落地不及預期。