智通財經APP獲悉，國泰君安證券發布研報稱，三申產能去化勢不可擋。第三次重申產能去化勢不可擋(前兩次是2021年11月，2022年春節前)；底層信心源于國泰君安對豬周期本質的認知，此外2022年3月以來全產業鏈跟蹤調研顯示行業資產負債表加速惡化趨勢明顯，部分上市公司下調能繁存欄進一步驗證判斷，3月份是能繁連續第9個月的環比下滑，放眼2022年Q2，國泰君安認為行業生態仍將進一步惡化，廣義產能去化依然勢不可擋。繼續推薦養殖板塊β機會，推薦標的：牧原股份(002714)(002714.SZ)、溫氏股份(300498)(300498.SZ)、正邦科技(002157)(002157.SZ)、天邦股份(002124)(002124.SZ)、新希望(000876.SZ)、巨星農牧(603477.SH)等，受益標的傲農生物(603363)(603363.SH)、唐人神(002567)(002567.SZ)等。
3月出欄量：均環比增長。從各公司出欄量上看，上市公司3月出欄量環比大幅增長，除大北農(002385)外總出欄量環比增長70%。國泰君安認為主要原因為：1)2022年2月是春節月份，索菲亞百億門口栽個大跟頭范建踩雷恒大 導致2021年業績暴降9成 讓索菲亞百億喜慶時刻一片灰暗 與歐派家居的 同城德比 持續多年 隨著以櫥柜起家的歐派 在定制? 柜領域對索菲亞實現反超 比賽似乎已到了見分曉的時候 索菲亞創始人江淦鈞曾對外放出豪言 不做單項冠軍 要做全能冠軍 如今有一部分生豬延遲在3月銷售；2)3月仔豬銷售量更多，可能部分公司在2021年Q3清退農戶或者租賃場產能，育肥舍產能緊張，因此仔豬銷售比例增加。
3月出欄體重：穩中有升。3月出欄育肥豬平均體重穩中有升，國泰君安認為原因可能有以下幾點：1)來自2022年2月春節月的被動壓欄影響，體重上升；2)可能來自淘汰母豬比例增加的影響，150公斤高體重的淘汰母豬增加了平均體重。3)還可能來自疫情情況下流通不暢帶來的銷售節奏的影響。
展望Q2：出欄量和成本升、能繁降，產能去化勢不可擋。上市公司在2020年末~2021H1能繁母豬持續增長，因此預計2022Q2生豬出欄量將持續高位，出欄供給慣性持續。成本上升，能繁下降。2022Q1大宗農產品(000061)價格普漲，帶動飼料價格走高，牧原股份在2022Q1平均養殖成本上升到16元/公斤。國泰君安認為養殖成本上升可能不是個例，上市公司的養殖成本可能普遍上升或無法繼續下降。成本壓力下，淘汰母豬加速和現金流緊張將促進能繁母豬加速去化，產能去化勢不可擋邏輯仍在。