基本面強支撐，板塊有望跑出相對收益
2022年一季度回顧：軍工板塊回調幅度較大，板塊處于底部位置，疊加地緣政治催化，板塊或已進入黃金配置階段。
2022年展望：隨著產業鏈擴產持續推進，供需有望逐步平衡，核心標的有望持續高增長，判斷全年具備相對收益。
航空航天有望持續高景氣
基本面向好：軍工行業十四五發展有望加速，中航沈飛(600760)：2021、2022Q1扣非歸母凈利潤分別實現69.9%、58.7%高增長中航沈飛(600760)：2021、2022Q1扣非歸母凈利潤分別實現69.9%、58.7%高增長航空航天裝備或成為投入重點，結構性高增長有望延續。
航天：非接觸式作戰將增加傳統航天裝備需求，預計十四五需求有望提速，推薦上游核心配套商。
航空：空軍戰略轉型，航空產業鏈有望持續高景氣，戰斗機、直升機、運輸機和航空發動機等龍頭有望受益。
優選持續高增長行業龍頭
央企改革：央企軍工提質增效潛力大，上市公司股權激勵或是改革主方向，企業經營效率有望持續提升。
自主可控：行業供應鏈安全至關重要，武器裝備自主可控大勢所趨，關鍵原材料、元器件、分系統國產化或迎重大機遇。
價值占比提升：業務拓展、單機價值量提升等有望帶動行業龍頭實現超越行業的增長速度。
投資主線與受益標的
總裝：中航沈飛、中直股份、航天彩虹（受益）、中航西飛（受益）。
分系統：航發動力、中航機電、中航電子、中航電測、江航裝備（受益） 。
元器件：中航光電、航天電器、紫光國微、鴻遠電子、振華科技、火炬電子。
材料與加工：中航高科、撫順特鋼、中航重機（受益）、菲利華、中簡科技（受益）、光威復材、西部超導（受益）、圖南股份、航宇科技（受益）。
風險提示
軍品業務產業鏈擴產不及預期的風險。
民品業務業績不達預期的風險。