編者按：嗶哩嗶哩將于3月2日美股盤前公布2022年Q4財報。市場預期營收為61.18億元，調(diào)整后凈虧損為14.35億元。近期共有28位分析師給出“買入”評級，平均目標價格219.95港元>>
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嗶哩嗶哩 $09626.HK 將于3月2日美股盤前公布2022年第四季度財報。
據(jù)彭博分析師預期，嗶哩嗶哩Q4營收為61.18億人民幣，調(diào)整后凈虧損為14.35億人民幣。近期共有28位分析師給出“買入”評級，平均目標價格219.95港元。
回顧三季度，B站營收達57.9億元人民幣，同比增長11%；凈虧損為17.2億元人民幣，同比收窄36%。Q3降本增效初現(xiàn)成效，毛利率環(huán)比提升3.2個百分點，達18.2%。在用戶持續(xù)高質(zhì)量增長的同時，市場和銷售費用同比縮減25%，占總營收比例從去年同期的31%降至21%。
財報中，嗶哩嗶哩預計2022年第四季度凈營業(yè)額將達到60億元至62億元。
從股價來看，嗶哩嗶哩港美股均自去年10月底低位大幅反彈。其中港股嗶哩嗶哩回血近150%。業(yè)績披露在即，B站Q4能否給投資者帶來驚喜？
總體來看，多家機構預計嗶哩嗶哩Q4營收約為60億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損約為15億元。其中小摩更是給出310港元目標價，較2月14日收盤價仍有80.3%的上行空間。
Q3財報顯示，該季度B站日均活躍用戶數(shù)達9030萬，月均活躍用戶數(shù)達3.33億。中銀證券預計22Q4 B站MAU/DAU 預計達到3.29/0.92 億，同比+21%/+27%
東吳證券表示考慮到三季度為獲客旺季，預計B站2022Q4MAU將環(huán)比下降，DAU環(huán)比提升。公司用戶增長重心由MAU轉(zhuǎn)向DAU，將提升DAU占比及商業(yè)化水平。展望未來，預計DAU/MAU比例將逐步提升至30%。嗶哩嗶哩 $09626.HK 的DAU運營策略包括：
提高內(nèi)容推送精準度，以增強用戶黏性； 提升內(nèi)容的廣度和深度，拓大用戶圈層； StoryMode可承接用戶碎片化內(nèi)容需求。Q4 B站上線多部爆款動畫，截至2023年2月2日，《三體》/《中國奇譚》播放量為4.2/1.8 億。中銀證券預計嗶哩嗶哩$09626.HKQ4增值服務收入23.6億元，同比+24.5%。
此外，Q4 嗶哩嗶哩對英雄聯(lián)盟S12 進行獨家直播，該行預計直播流量增長較快。嗶哩嗶哩公告與晉江原創(chuàng)簽訂綜合合作框架協(xié)議，將購買晉江平臺多部作品的版權，用于內(nèi)容衍生創(chuàng)作等，合作期限3年，該合作有助于豐富B站內(nèi)容生態(tài)。
廣告業(yè)務方面，東吳證券表示，一方面2022年四季度受疫情影響，另一方面2021年四季度B站廣告收入基數(shù)較高，該行預計2022Q4公司廣告收入15.5億元，同比降低2%。
由于考慮到公司StoryMode仍處于成長階段，且基于消費場景的廣告已有初步進展，東吳證券表示仍看好公司廣告業(yè)務的長期潛力。
游戲方面，四季度期間，嗶哩嗶哩雖然有《寶石研物語：伊恩之石》公測、《暖雪》手游版上線，但考慮到上線時間較晚，天風證券預計對業(yè)績增量貢獻較小。該行預計Q4游戲收入yoy-7%至12億。東吳證券建議后續(xù)關注《賽馬娘》版號進展以及自研游戲上線進度。
東吳證券認為，嗶哩嗶哩用戶增長重心由MAU轉(zhuǎn)為DAU，銷售費用將更為可控，預計2022Q4銷售費用率23%。游戲業(yè)務方面，將有效降低研發(fā)支出，預計2022Q4研發(fā)費用率20%。
天風證券表示，B站人員優(yōu)化或?qū)е乱淮涡再M用支出短期小幅增加，預計伴隨公司總體收入環(huán)比增長，毛利率Q4環(huán)比進一步提升至19.6%。
瑞銀：嗶哩嗶哩經(jīng)營開支已于去年第四季見頂瑞銀指，嗶哩嗶哩 $09626.HK 去年第四季收入及利潤率基本步入復蘇軌道，維持“買入”評級，美股目標價升至33美元。瑞銀指，嗶哩嗶哩經(jīng)營開支已于去年第四季見頂，相信今年將逐漸下降，發(fā)展戰(zhàn)略亦轉(zhuǎn)向以每日活躍用戶量為中心的增長。
未來潛在催化劑包括是焦點游戲《賽馬娘》獲批版號，以及公司或于今年3月獲納入互聯(lián)互通。瑞銀認為，公司的資產(chǎn)負債表壓力已得到很大程度的緩解，未來債券回購壓力有限，加上成本控制措施，相信有助于改善現(xiàn)金流。
小摩：對嗶哩嗶哩今年的前景保持正面摩根大通表示，預期嗶哩嗶哩 $09626.HK 去年第四季業(yè)績大致符合預期，收入料按年增長4%至60億元；線上游戲收入則估計按年倒退10%至12億元，主要由于缺乏新游戲推出，及《時空獵人》的按季收入下跌。
該行對集團今年的前景保持正面，預期廣告需求的收入將由第二季開始開始恢復；游戲方面，預期《賽馬娘》或于今年內(nèi)獲得進口游戲許可證。摩通維持嗶哩嗶哩股份“增持”評級及目標價310港元。
天風：關注納入港股通進程根據(jù)交易所發(fā)布規(guī)則，嗶哩嗶哩 $09626.HK 于2022年10月3日轉(zhuǎn)換為雙重主要上市，因其在聯(lián)交所上市已滿六個月及其后二十個港股交易日，考察日應為2023年3月。
考慮嗶哩嗶哩當前已經(jīng)被納入恒生指數(shù)，天風證券認為嗶哩嗶哩有望于2023年3月被納入，屆時或有望獲得內(nèi)地投資者增配，整體流動性有望得到進一步提升。
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