作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應用
(資料圖片僅供參考)
觀點：7月PMI繼續回升，制造業景氣水平持續改善。逆周期調節下，隨著寬松的開啟以及多項政策持續釋放，經濟復蘇有望加速。企業盈利逐步回升之際，A股估值提升之后，基本面驅動行情或開啟，當前戰略配置機會凸顯。短期，隨著市場情緒的高位走低以及板塊上漲后的回撤需求，指數迎來連續的回落。不過，經濟復蘇中價格周期見底，隨著政策的繼續推進和提振，需求有望逐步改善，并推動經濟的穩定，提振股市整體向好。對于投資者而言，階段仍需留意市場的反復，但戰略性的播種仍可繼續。
今日，滬深兩市雙雙低開，隨后快速拉升翻紅，并于紅盤上方運行。不過，隨著消費以及金融股的走低，指數連續跳水回落，不僅翻綠而且一度下探創下本周以來的新低。午后，證券板塊探底回升，資源等周期股表現搶眼，共同帶領指數回升。全天，指數低開震蕩，延續近期的調整態勢。盤面上，煤炭、交通運輸、石油石化領漲，而農林牧漁、公用事業以及電力設備等表現搶眼，而家用電器領跌，汽車、食品飲料以及計算機等走低。
本周以來，隨著指數的跳空下行，市場迎來連續的調整。那么，7月底以來剛剛脫離階段下行趨勢的指數，到底還有沒有行情？我們認為，指數的調整是情緒回落和短期資金出逃的需求，但核心還是基本面的掣肘。僅從中期戰略上，隨著經濟的復蘇以及預期的加強，市場向好的趨勢未變。而階段上，情緒提振之后，則需留意基本面和政策是否超預期，同時還需留意海外可能的干擾。也就是說，市場大趨勢向好，階段仍有反復，期間主要在于宏觀邊際變化對于市場情緒的影響。
具體來看，自從上周五沖高以來，指數連續調整，此前資本市場重要表態對市場帶來大提振，而情緒沖到之后迎來回落，這也是市場回撤的重要原因。本是自然表現，但后期政策以及基本面沒有超預期的提振，這種回落便有了延續。沒有新的刺激和提振，很難有新的表現。而在此期間，房地產不利消息、醫藥反腐等不利因素的抑制，也是指數一度弱勢的原因。與此同時，隨著7月外貿數據以及通脹數據的出爐，宏觀數據整體低迷對市場影響依舊。所以，短期持續性行情并沒有持續，在基本面不穩下，還迎來了連續的回撤。
不過，指數回調中仍有積極的現象。比如權重板塊仍是市場主角，輪動表現中，體現出資金仍在。而雖然板塊整體表現不濟，但市場大跌個股并不多，資金出逃意愿并不強。此外，雖然通脹數據仍顯示出需求的不足，但CPI以及PPI雙雙改善下，價格周期或見底，上行周期預期下，對市場也是積極的影響。
因此，我們對這里的連續調整不悲觀，并繼續看好此輪政策提振行情的延續。尤其是資金未出現大幅撤離以及宏觀基本面整體改善預期下，指數仍有再次上沖的動力和空間。也就是說，指數短期仍有行情。但需要注意的是，如果接下來政策和基本面的表現仍低于市場預期，那么這輪情緒提振的行情可能會告一段落。
總結下：當前處于連續上行后的喘息期，盡管指數小幅回撤，但仍有上沖的基礎。不過，政策持續性不強以及近期宏觀數據不佳的基礎下，仍需留意市場的反復。我們繼續看好經濟復蘇周期下市場整體的上行趨勢，但基本面不穩下，短期的機構性行情還會上演，迎留意節奏。對于投資者來說，如果是此前低位配置的，當前仍可持倉觀望，等待市場方向選擇。而如果是短期投資者，建議觀望等待新的機會。當然，如果市場低于預期，波段投資者都應該做好階段修整的準備，而戰略投資者則仍可逢低播種。
（作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002）
免責聲明：以上內容僅供參考，不構成具體操作建議，據此操作盈虧自負、風險自擔