反腐颶風(fēng)正在席卷整個(gè)醫(yī)療行業(yè)。據(jù)中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站客戶端消息，紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)配合開展全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作動(dòng)員部署視頻會(huì)議近日召開。會(huì)議指出，集中整治醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題是推動(dòng)健康中國(guó)戰(zhàn)略實(shí)施、凈化醫(yī)藥行業(yè)生態(tài)、維護(hù)群眾切身利益的必然要求。
此次集中整治明確指向醫(yī)藥領(lǐng)域生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售、使用、報(bào)銷等重點(diǎn)環(huán)節(jié)和“關(guān)鍵少數(shù)”，作為此次反腐的“風(fēng)暴眼”，醫(yī)藥板塊受震。
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另?yè)?jù)媒體報(bào)道，自2023年5月底至7月，國(guó)家審計(jì)署派出的審計(jì)組對(duì)廣東省（不含深圳市）藥品和高值醫(yī)用耗材生產(chǎn)經(jīng)銷使用情況進(jìn)行專項(xiàng)審計(jì)調(diào)查。審計(jì)結(jié)果指出，2021年至2023年5月，麗珠集團(tuán)（000513.SZ）、一品紅（300723.SZ）和中國(guó)中藥（00570.HK）旗下一方制藥這3家藥品生產(chǎn)企業(yè)向1936家第三方商務(wù)推廣公司支付費(fèi)用，假借服務(wù)費(fèi)用等名義套取資金40.77億元，增加藥品綜合成本，推高出廠價(jià)格。
長(zhǎng)久以來，“帶金銷售”導(dǎo)致藥企銷售費(fèi)用高居不下是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。僅從2022年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，A股醫(yī)藥公司中銷售費(fèi)用最高的為上海醫(yī)藥（601607.SH），達(dá)142.79億元，復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）亦達(dá)到91.71億元。結(jié)合營(yíng)收規(guī)模，銷售費(fèi)用率（銷售費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入）這一數(shù)值更具可比性。
來源：攝圖網(wǎng)
39家公司銷售費(fèi)用率超50%，最高達(dá)85.82%
根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)“醫(yī)藥生物”下共有488家滬深京股公司，扣除1家收入為零、5家銷售費(fèi)用為零的公司后，482家醫(yī)藥生物公司的銷售費(fèi)用率中位數(shù)為18.55%。
其中，有39家公司的2022年銷售費(fèi)用率超過50%，包括4家尚未盈利且收入不足億元的科創(chuàng)板公司。
在剩余35家公司中，廣譽(yù)遠(yuǎn)（600771.SH）2022年銷售費(fèi)用率為85.82%，位居榜首。2020年至2022年，公司營(yíng)業(yè)收入由11.09億元降至9.95億元，而銷售費(fèi)用從5.78億元連年上漲至8.54億元，占比累計(jì)增長(zhǎng)33.70個(gè)百分點(diǎn)，其間2021年銷售費(fèi)用率高達(dá)91.57%。
公司銷售費(fèi)用主要為市場(chǎng)推廣費(fèi)，2022年為6.84億元，占比80.13%，且支付對(duì)象較為分散，僅一家的金額超過千萬(wàn)。公司在回復(fù)2022年年報(bào)監(jiān)管工作函時(shí)表示，近三年因階段性戰(zhàn)略調(diào)整，增加終端純銷，在全國(guó)各類醫(yī)藥連鎖開展了一系列營(yíng)銷推廣和培訓(xùn)活動(dòng)，醫(yī)院學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)的投入加大，終端動(dòng)銷成果顯著，但使得全年銷售費(fèi)用近三年持續(xù)上漲。
未名醫(yī)藥（002581.SZ）、靈康藥業(yè)（603669.SH）2022年銷售費(fèi)用率分別為81.91%、81.80%。
未名醫(yī)藥近三年銷售費(fèi)用率持續(xù)較高，2020年達(dá)103.40%。公司在年報(bào)問詢回復(fù)中表示，近幾年主要通過自建辦事處及招商代理等方式在全國(guó)各地進(jìn)行市場(chǎng)推廣，通過商業(yè)公司將貨物配送到醫(yī)療終端，公司負(fù)責(zé)各醫(yī)療終端的推廣費(fèi)用，市場(chǎng)推廣的方式包括學(xué)術(shù)推廣會(huì)議、市場(chǎng)宣傳、市場(chǎng)調(diào)研等。
靈康藥業(yè)2022年銷售費(fèi)用率同比增長(zhǎng)24.54個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)費(fèi)為2.29億元，占2022年銷售費(fèi)用總額的96.84%。
公司市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)主要以委托外包為主，2022年向第一大服務(wù)商美譽(yù)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司支付1.96億元，后者當(dāng)期為公司開展學(xué)術(shù)推廣拜訪17976人次，舉辦院內(nèi)科室會(huì)542場(chǎng)、學(xué)術(shù)沙龍470場(chǎng)、大型學(xué)術(shù)會(huì)議226場(chǎng)。
在以上銷售費(fèi)用率居高的上市公司中，奧賽康（002755.SZ）、甘李藥業(yè)（603087.SH）、譽(yù)衡藥業(yè)（002437.SZ）、仟源醫(yī)藥（300254.SZ）、步長(zhǎng)制藥（603858.SH）2022年銷售費(fèi)用率分別為63.75%、63.46%、61.94%、50.37%、50.06%。
這些公司銷售費(fèi)用率增幅超10個(gè)百分點(diǎn)
從銷售費(fèi)用率增長(zhǎng)的角度，在488家醫(yī)藥生物公司中，有22家公司的2022年銷售費(fèi)用率同比增幅超過10個(gè)百分點(diǎn)。
邁威生物（688062.SH）的2022年銷售費(fèi)用為7852.66萬(wàn)元，較上年增加5728.93萬(wàn)元；銷售費(fèi)用率為283.20%，同比增幅152個(gè)百分點(diǎn)。公司稱，主要系銷售人員增加導(dǎo)致銷售人員薪酬及其他各類銷售費(fèi)用相應(yīng)增加。
年報(bào)顯示，根據(jù)公司與君實(shí)生物（688180.SH）及其子公司簽署的《重組人源抗TNF-α單克隆抗體注射液合作開發(fā)協(xié)議》及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議，在君實(shí)生物為藥品上市許可持有人期間，雙方約定由君實(shí)生物及子公司負(fù)責(zé)產(chǎn)品（君邁康?）的生產(chǎn)，邁威生物負(fù)責(zé)產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣并先行墊付推廣費(fèi)用，再根據(jù)相關(guān)協(xié)議約定結(jié)算各自應(yīng)承擔(dān)的費(fèi)用。
2022年，邁威生物的市場(chǎng)推廣費(fèi)為2676.29萬(wàn)元，上年為52.37萬(wàn)元。
龍津藥業(yè)（002750.SZ）銷售費(fèi)用由2021年的1.65億元降至2022年的8032.66萬(wàn)元，但降幅不及營(yíng)業(yè)收入，銷售費(fèi)用率由23.50%增至65.32%。
其中，信息服務(wù)費(fèi)、市場(chǎng)推廣費(fèi)、商務(wù)服務(wù)費(fèi)及市場(chǎng)管理服務(wù)費(fèi)合計(jì)占2022年市場(chǎng)費(fèi)用總額的94.52%。公司表示，因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，產(chǎn)品銷售服務(wù)和學(xué)術(shù)推廣以向第三方采購(gòu)服務(wù)為主。
諾誠(chéng)健華（688428.SH）2022年收入下滑40%，但銷售費(fèi)用同比增加46.96%，由2.98億元增至4.39億元，銷售費(fèi)用率隨之上升41.52個(gè)百分點(diǎn)至70.13%。其中，市場(chǎng)推廣費(fèi)、專業(yè)咨詢服務(wù)及會(huì)議費(fèi)合計(jì)占比約50%，2022年為2.19億元，而上年為1.26億元。
榮昌生物（688331.SH）2022年銷售費(fèi)用率為57.08%，同比增加38.64個(gè)百分點(diǎn)，公司稱系因泰它西普和維迪西妥單抗于2021年底納入國(guó)家醫(yī)保目錄，商業(yè)化銷售投入團(tuán)隊(duì)建設(shè)費(fèi)用和學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)等增加。
甘李藥業(yè)2022年銷售費(fèi)用率為63.46%，同比增加35.69個(gè)百分點(diǎn)，公司當(dāng)期在收入“腰斬”的情況下銷售費(fèi)用增長(zhǎng)8.35%，主要系擴(kuò)增學(xué)術(shù)推廣團(tuán)隊(duì)，其薪酬及差旅費(fèi)隨之增加。
開源證券研報(bào)預(yù)計(jì)，醫(yī)院采購(gòu)藥品會(huì)更加謹(jǐn)慎、合規(guī)，傾向于采購(gòu)集采中標(biāo)藥品及真正具有突破性臨床療效的新藥，同時(shí)有助于改變藥企以往重銷售、輕研發(fā)的運(yùn)營(yíng)模式，倒逼其增加研發(fā)投入開發(fā)出真正的好藥。
方正證券研報(bào)認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，利益性品種將進(jìn)一步被淘汰出院內(nèi)市場(chǎng)，真正first-in-class、滿足未滿足的臨床需求的藥品、器械將脫穎而出，不合理不合規(guī)的銷售費(fèi)用有望呈下降趨勢(shì)。