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觀點(diǎn)：5月PMI繼續(xù)回落至榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇得到夯實(shí)。不過(guò)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能見(jiàn)度整體提升、全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)完成也仍是大勢(shì)所趨。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，指數(shù)3200點(diǎn)重心橫盤(pán)多日，經(jīng)濟(jì)修復(fù)弱勢(shì)以及人民幣貶值下，市場(chǎng)觀望情緒依舊。不過(guò)，剛剛逆回購(gòu)利率下調(diào)釋放出重磅信號(hào)，政策利率調(diào)整的預(yù)期提升，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)刺激的同時(shí)，也或給市場(chǎng)帶來(lái)提振。不過(guò)，我們說(shuō)當(dāng)前市場(chǎng)最缺乏的是信心，指數(shù)想要突破，即便是降息可能還不夠，仍需多方數(shù)據(jù)的驗(yàn)證以及經(jīng)濟(jì)階段見(jiàn)底信號(hào)的出現(xiàn)。
今日，滬深兩市雙雙低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后震蕩上行，隨后雙雙翻紅。此后，石油等板塊走低，拖累滬指下行，而題材股發(fā)力下，深成指持續(xù)發(fā)力，于紅盤(pán)上方表現(xiàn)良好。午后，TMT板塊繼續(xù)發(fā)力，金融股也開(kāi)始發(fā)力，并刺激指數(shù)繼續(xù)上行。盤(pán)面上看，計(jì)算機(jī)領(lǐng)漲，傳媒、電子以及汽車(chē)等板塊漲幅居前，而煤炭走低，石油石化、建筑裝飾以及醫(yī)藥生物等走低。
全天市場(chǎng)，本沒(méi)有太多的亮眼，畢竟市場(chǎng)多方情緒不濟(jì)下，也僅有TMT板塊表現(xiàn)突出，延續(xù)第二波行情的同時(shí)，除了中特估，其他板塊依舊表現(xiàn)疲軟。不過(guò)這種狀態(tài)在盤(pán)中有被打破的跡象。
其中，最大的可能就是市場(chǎng)情緒的變化，而這種變化來(lái)源于可能的降息。證券時(shí)報(bào)報(bào)道，6月13日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.90%，此前為2.00%。此消息公布之后，國(guó)債期貨市場(chǎng)開(kāi)啟狂飆模式。人民幣匯率亦大幅波動(dòng)，離岸人民幣兌美元?dú)⒌?00點(diǎn)，并跌破7.17大關(guān)。按照規(guī)律和經(jīng)驗(yàn)判斷，逆回購(gòu)利率下調(diào)后，MLF以及LPR利率下調(diào)的概率較大，這對(duì)實(shí)體以及股市來(lái)說(shuō)都是相對(duì)的利好。所以我們看到，其實(shí)近期市場(chǎng)整體小幅回升以及成長(zhǎng)股的表現(xiàn)，貌似也有此類(lèi)的預(yù)期。而一旦利率調(diào)降如期，對(duì)于市場(chǎng)情緒可能會(huì)有一定的提振。
但是，我們想說(shuō)的是，降息可能會(huì)在一定程度給市場(chǎng)帶來(lái)提振，但可能作用會(huì)比較有限。且不資金市場(chǎng)有多少流動(dòng)到股市，即便是流入充裕，其實(shí)對(duì)市場(chǎng)影響也會(huì)比較有限。因?yàn)楫?dāng)前的市場(chǎng)不缺乏流動(dòng)性，最缺的還是信心。而信心的重拾，還是需要宏觀數(shù)據(jù)的驗(yàn)證以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)憂的減弱。但目前看，宏觀數(shù)據(jù)的改善，可能還需時(shí)間的消磨。
因此，短期央行的確釋放出重大且積極的信號(hào)，至少表明經(jīng)濟(jì)修復(fù)弱勢(shì)下貨幣政策可能的傾向，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及股市都有理論的提振。不過(guò)，對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，更重要的還是信心的提振，而信心的改善可能還需要時(shí)間。所以，當(dāng)前即便迎來(lái)所謂的降息，對(duì)市場(chǎng)的提振作用可能都比較有限。對(duì)于戰(zhàn)略投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前仍是逢低做戰(zhàn)略配置的好時(shí)機(jī)，但波段投資者，短期博弈獲利后還是減持或落袋為安為好，并耐心等待市場(chǎng)真正的向好信號(hào)的出現(xiàn)。