撰稿：新經(jīng)濟觀察團
都說一鼓作氣，再而衰，三而竭。但對于沖刺IPO的擬上市公司而言，這句話常常不起作用。4月28日，物業(yè)管理公司眾安智慧生活第四次向港交所發(fā)起IPO沖擊，成為名副其實的港交所上市“釘子戶”。
在此之前，眾安智慧生活已經(jīng)連續(xù)三次赴港失敗。而在今年1月，眾安智慧生活已經(jīng)通過港交所聆訊，但卻決定延期上市，甚至不計利息退回香港公開發(fā)售及優(yōu)先發(fā)售申請股款，令人不解。
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據(jù)了解，眾安智慧生活成立于1998年，是房地產(chǎn)上市公司眾安集團分拆下的物業(yè)管理企業(yè)。成立24年以來，公司業(yè)務線已遍布長江三角洲地區(qū)及中國合共五個省份，包括浙江省、安徽省、江西省、山東省及江蘇省。
從最新招股書來看，眾安智慧生活已經(jīng)取得了不小的業(yè)績增長。2020-2022年，公司實現(xiàn)收入分別為2.31億元、2.96億元、3.2億元，復合年增長率達到17.7%，營收規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。
與此同時，眾安智慧生活的利潤表現(xiàn)還算可觀。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈利潤分別為4700萬元、4179萬元、5094萬元。雖然2021年有所回落，但2022年又恢復增長態(tài)勢。
但是需要注意的是，眾安智慧生活的盈利能力較前些年大幅回落。2018-2020年，眾安智慧生活的凈利潤復合年增長率曾高達60.3%，到2020-2022年，這一數(shù)值已經(jīng)陡降至4%。
與此同時，眾安智慧生活的業(yè)務發(fā)展也并不健康。根據(jù)最新招股書，截至2022年12月31日，眾安智慧生活在管總建筑面積約690萬平方米，其中來自眾安集團或其合營企業(yè)及聯(lián)營公司所開發(fā)的面積占比近96%。這意味著，眾安智慧生活的業(yè)績支撐過分依賴關聯(lián)方。
此外，招股書顯示，眾安智慧生活物業(yè)收入主要由物業(yè)管理服務、非業(yè)主增值服務、社區(qū)增值服務三部分組成。而在物業(yè)管理服務收入中，2022年有超七成（71.5%）來自集團開發(fā)的物業(yè)項目。這意味著公司不僅存在關聯(lián)方，還過于依賴單一收入來源，這不利于公司長期發(fā)展。
而眾安智慧生活的競爭力也無明顯優(yōu)勢。最新招股書顯示，公司在2022年物業(yè)服務百強企業(yè)中排名第八，以眾安集團為名的在管建筑面積1180萬平方米，遠低于第一名的3億平方米，份額更低至0.04%。在與同行業(yè)的競爭中，眾安智慧生活的實力顯然不夠耀眼。
此外，作為總部位于杭州的物業(yè)管理服務公司，眾安智慧生活的主要項目布局也十分集中。其在管物業(yè)管理服務收入以杭州為中心，主要輻射到長三角地區(qū)的浙江省和安徽省。因此一旦當?shù)厥站o房地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管，或?qū)居麪顩r造成極大波動。
而隨著資本市場對于房地產(chǎn)行業(yè)的思考趨于冷靜，物企IPO的遞表次數(shù)上限也在一次次被刷新。作為曾一手推動眾安集團、中國新城市上市的幕后推手，施中安也對眾安智慧生活寄予厚望。IPO完成之前，施中安通過全好管理有限公司間接持股57.89%，眾安其他股東持股42.11%。
眾安智慧生活在上一次沒有獲得足額認購的情況下，依然頑強發(fā)起赴港IPO第四次沖擊，成敗如何，前景似乎并不樂觀。