第四季度財報超出分析師預期
快手（01024）在2023年3月29日發布了2022年第四季度財報。
在2022年第四季度，快手的收入同比增長15.8%，從2021年第四季度的244.30億元增長到了2022年第四季度的282.92億元。比賣方預期的272.81億元高出了3.7%。
【資料圖】
2022年第四季度，快手的在線營銷、直播及其他業務收入分別增長了14.0%、13.7%和33.7%至132億元、88億元和24億元。
快手在其2022年第四季度財報會議上強調，隨著中國經濟的復蘇，其在線營銷業務受益于“平臺上商家收入的”增加。對于其直播業務，快手在吸引更多付費用戶方面也取得了成功，其月付費用戶數量在第四季度同比增長了20.4%至5840萬。其他服務的收入在第四季度也實現了強勁增長，主要原因是總GMV在第四季度同比增長了30%至3120億元，以及每月活躍商戶同比增長了50%導致的。
第四季度凈虧損遠低于預期
2022年第四季度，快手的營業利潤和利潤也都超出了市場預期。
根據S&P Capital IQ的數據，快手2022年第四季度的EBITDA比分析師普遍預期的12.99億元高出了49%（快手2022年第三季度的EBITDA為虧損- 12.9億元，到了第四季度已經扭虧為盈達到19.36億元了）。
另外，快手的凈虧損也從2022年第二季度的-13.12億元和2022年第三季度的-6.73億元下降到了2022年第四季度的-4500萬元。而賣方分析師則預測快手2022年第四季度的凈虧損為3.03億元。
該公司在成本管理方面也做得非常出色，這有助于推動其最近一個季度的EBITDA為正，凈虧損也有所收窄。在2022年第四季度快手的銷售、一般和行政成本與收入之比已經從2021年第四季度的45.6%和2022年第三季度的44.1%下降到了2022年第四季度的38.1%。
此外，快手還在沒有通過補貼的情況下實現了用戶數量的增長。在2022年第四季度財報會議上，快手強調，最近一個季度，通過“用戶運營策略”和“智能補貼促銷”，“我們的用戶轉化效率得到了持續提升”。”
估值沒有吸引力
猛獸財經在之前文章中就警告過，該公司控股股東出售股份表明，該股的估值不具吸引力。快手股價在過去兩個月的表現也也證實了我們的觀點。在過去兩個月中（自我們上一篇文章發表以來），快手的股價已經下跌了16%。
根據 S&P Capital IQ的估值數據，目前市場對快手的估值為2024財年預期常態化市盈率的21.3倍。根據我們的計算，快手2024財年的收入增長預計將相對溫和，凈利潤率將保持在15%左右。我們認為快手的收入增長和盈利能力指標不足以證明其預期市盈率超過20倍是合理的。
結論
雖然快手2022年第四季度的財務業績超出了賣方分析師的預期。但該股的估值已經計入了其收入強勁增長和凈虧損虧損收窄的利好因素。
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