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【資料圖】
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為PCB的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，專(zhuān)注于中高端樣板和小批量板業(yè)務(wù)。公司銷(xiāo)售區(qū)域存在境內(nèi)銷(xiāo)售和境外銷(xiāo)售，其中內(nèi)銷(xiāo)客戶(hù)集中度較低，外銷(xiāo)客戶(hù)主要是專(zhuān)業(yè)的PCB貿(mào)易商，集中度相對(duì)較高。
2019年至2022年，發(fā)行人PCB業(yè)務(wù)收入分別為38,782.55萬(wàn)元、49,016.11萬(wàn)元、69,028.03萬(wàn)元、70,106.66萬(wàn)元。2022年，發(fā)行人PCB業(yè)務(wù)收入增速放緩。
強(qiáng)達(dá)電路是典型的PCB行業(yè)，主要為客戶(hù)提供樣板和小批量線路板業(yè)務(wù)。前幾年，PCB行業(yè)的發(fā)展幾乎接近了冰點(diǎn)，而近年來(lái)剛剛有了復(fù)蘇的跡象，強(qiáng)達(dá)電路報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)好像也驗(yàn)證了這一點(diǎn)，凈利潤(rùn)更是從2019年的500萬(wàn)元飆升到2021年的6400萬(wàn)元，幾乎增加了12倍。什么樣的機(jī)遇，讓企業(yè)能夠如此大翻身？機(jī)遇背后是否也隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)呢？
最近密集上會(huì)的企業(yè)有的已經(jīng)更新了2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，有的是更新了審閱數(shù)據(jù)，有的還做了盈利預(yù)測(cè)，不知道為什么，強(qiáng)達(dá)電路卻沒(méi)有更新最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呢？是因?yàn)閿?shù)據(jù)并不靚麗嗎？甚至有業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)嗎？這樣的疑問(wèn)，從審核問(wèn)詢(xún)意見(jiàn)中也找到了蛛絲馬跡，根據(jù)披露信息，發(fā)行人2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入7億元，比2021年下降了1000萬(wàn)元。
報(bào)告期各期，發(fā)行人客戶(hù)數(shù)量分別為1,328家、1,481家、1,910家、1,594家，新增客戶(hù)數(shù)量分別為443家、466家、651家、299家。發(fā)行人各期來(lái)自“穩(wěn)定客戶(hù)”的收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為88.43%、92.54%、93.34%、95.71%。
報(bào)告期各期，發(fā)行人銷(xiāo)售收入為100萬(wàn)元以上的客戶(hù)數(shù)量分別為52家、70家、106家、53家，對(duì)其銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為71.11%、73.77%、76.17%、63.25%。2020年至2022年1-6月，發(fā)行人銷(xiāo)售收入為100萬(wàn)元以上的原有客戶(hù)對(duì)當(dāng)期收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為88.17%、82.05%、-2.89%。
報(bào)告期各期發(fā)行人PCB貿(mào)易商銷(xiāo)售收入分別為16,304.91萬(wàn)元、18,074.69萬(wàn)元、21,839.38萬(wàn)元，占PCB收入比例分別為42.04%、38.87%、31.64%。
強(qiáng)達(dá)電路自己也承認(rèn)很多客戶(hù)都是小客戶(hù)，且需要重點(diǎn)關(guān)注的是，強(qiáng)達(dá)電路報(bào)告期的客戶(hù)分散程度還在增加且客戶(hù)新增和退出也更加頻繁。公司披露的100萬(wàn)以上客戶(hù)實(shí)現(xiàn)的收入從76%降至63%，進(jìn)一步增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。還需要格外注意的是，公司有40%的業(yè)務(wù)是通過(guò)貿(mào)易商實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的，并且還是小規(guī)模的貿(mào)易商，這樣的銷(xiāo)售如何保證收入的真實(shí)性和合理性，也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。
報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21.44%、23.20%、25.44%和23.98%，剔除運(yùn)輸費(fèi)影響后的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21.44%、25.44%、27.16%和25.75%。
報(bào)告期各期，發(fā)行人消費(fèi)電子領(lǐng)域PCB產(chǎn)品毛利率分別為11.79%、9.90%、21.02%、17.28%。
強(qiáng)達(dá)電路的毛利率較低，這跟PCB發(fā)展格局以及企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位密切相關(guān)，而毛利率波動(dòng)較大也說(shuō)明了下游客戶(hù)的發(fā)展格局。只是，這樣的剛剛在及格線附近摩擦的毛利率水平，再加上收入規(guī)模較小的因素，這樣的企業(yè)如果IPO那么經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)讓股民承擔(dān)呢？