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作者|郭一鳴，編輯|wjx
來源：巨豐投顧、好股票應用
觀點：相比于2022年的衰退，隨著多項政策的不斷推進和落地，在經濟和金融數據轉好之際，2023年經濟復蘇不斷加固，也得到越來越多投資者的認可。經濟周期對估值周期有很大的影響，經濟復蘇期，消費和科技板塊是市場絕對的主線。但今年看，如果再結合科技和消費自身的屬性，全面消費的確定性可能更大，投資上可適當側重。
每一輪經濟周期都會對股市周期產生重要的影響，而在經濟周期的而不同階段，又影響著市場不同的風格板塊的表現。比如在經濟復蘇前期以及經濟復蘇期，科技和消費都是市場絕對的主線。
比如去年四季度以來，隨著經濟階段見底，市場修復行情逐步開啟。去年11月以來，消費板塊是市場絕對的主力，以消費當中細分的食品飲料板塊來看，去年11月至今，累計漲幅已經達到近40%，修復力度可見一斑。也說明，在經濟的復蘇預期當中，消費板塊是當仁不讓的排頭兵。當然，科技板塊在這個期間也有不俗表現，尤其是景氣度比較高的板塊，同樣有著較強的上漲。
不過，同樣是經濟復蘇前期，也同樣是科技和消費的“主戰場”，但每次的側重點有略有不同。那么進入2023年，消費和科技傾向下，誰又將是市場的側重點呢？我們僅從當年經濟周期方向和產業周期上看，2023年消費股的優勢和機會可能更大，傾向上可適當加強。
一方面，從經濟周期看，宏觀經濟周期和經濟走向對消費行業影響較大，基本決定消費股的走向。2023年整體復蘇雖然還有階段性的不確定，但整體復蘇趨勢相對明顯，隨著宏觀經濟數據以及金融數據的整體向好，消費板塊整體向好的趨勢，在年初就已經體現得淋漓盡致；另一方面，宏觀面和科技股關系不大，科技股的影響更多在于技術以及產業周期。根據巨豐研究院的數據，經歷過去幾年的高速增長之后，2021年底開始盈利就已經轉向下行，截至2022年三季度已經連續放緩4個季度，增速從高峰時期的57.6%放緩到34.4%。也就是說，實際上2021年底開始，大科技行業整體進入了景氣下行周期。而這種周期，和經濟周期的關系沒有那么的緊密，大概率還有延續，對行業形成壓制。
因此，僅從單一的角度，在經濟復蘇趨勢下，和宏觀面關系更緊密的消費股，在今年的整體提振較大，或是經濟復蘇過程中的主要側重點。而雖然受益經濟復蘇預期，但產業景氣度下行趨勢下，科技股的側重點可能偏弱，不宜過分看重。在配置上，全年整體更偏向消費，但要注意節奏。而至于科技，也并非完全沒有機會，對于景氣度較高的低估品種，仍將受益于大環境的改善，具有結構性的機會，可適當關注。
作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002
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