凱瑞德于2019年11月15日收到證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰決定書》，公司未按規(guī)定披露與阿克蘇信誠城建房地產開發(fā)有限公司和德州銀行股份有限公司西城支行之間的重大訴訟，公司被罰60萬元。
僅僅過去半年多的時間，2020年6月17日，公司再次收到《行政處罰決定書》，這次是未如實將出售杰之盟股權交易披露為關聯交易；未按規(guī)定披露與關聯方發(fā)生的非經營性資金往來等違法行為，被證監(jiān)會處罰30萬元。
表面上看，公司損失不大，但是根據《證券法》等有關法律，投資者可以起訴并索賠，實際賠償金額將遠遠大于這90萬。
(資料圖)
甚至有律師團隊墊付起訴費用，召集受損的投資者。
依據“三年訴訟原則”，索賠截止時效分別為2022年11月19日和2023年6月19日。
凱瑞德的2020年年報顯示，公司因未決訴訟計提的預計負債高達2900萬元。
剛剛發(fā)布的2022年年報顯示，公司通過司法重整明確了清償安排，預計負債降到了236萬元。
一、慘淡經營飄忽不定的上市之殼
和絕大多數上市公司不同，凱瑞德的核心業(yè)務風雨飄搖居無定所。
2016 年，公司主營業(yè)務由紡織業(yè)務變更為互聯網相關業(yè)務；2019 年，公司主營業(yè)務為煤炭貿易業(yè)務；2020-2021 年度，公司主要開展煤炭貿易業(yè)務及房屋租賃業(yè)務；2022 年度，公司主要開展煤炭貿易業(yè)務。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
這也意味著，公司的歷年財報幾乎沒有什么可對比性。公司存在的價值就是維系一個上市公司的殼。
然而，在IPO正常化和注冊制全面放開的現在，上市公司殼幾乎沒有什么價值。
如果公司無法找到正常的能夠帶來營收和利潤的核心業(yè)務，那么在退市新規(guī)的嚴格執(zhí)行下，距離退市指日可待。
二、水分過多的“核心業(yè)務”
年報顯示，公司現在的核心業(yè)務是煤炭貿易業(yè)務，并以自營和代理兩種模式開展，其中主要通過自營模式開展、代理模式為輔。
煤炭貿易自營業(yè)務是根據自己的銷售規(guī)劃、 結合市場行情走勢向焦煤廠、煤炭經銷商等采購焦炭、焦沫以及煤炭制品等存放倉庫后， 再根據市場價格行情商業(yè)談判進行銷售以賺取市價價格波動價差，供應商、客戶的選擇，產品價格的確定均由公司自主選擇、商業(yè)談判確定，自貨物從供應商采購到交付客戶，中間涉及的運輸、倉儲以及產品市場價格波動等風險均由公司自身承擔。
該業(yè)務模式優(yōu)點在于盈利能力較強，對業(yè)務的上下游能自有掌控，業(yè)務的穩(wěn)定性、延續(xù)性較強，不足點是需要自己承擔運輸、倉儲、市價價格波動帶來的各項風險。
煤炭貿易代理業(yè)務是向洗煤廠、煤炭經銷商采購客戶需求的各類高、中、低硫等煤種，對外銷售以賺取貿易固定價差。
該業(yè)務模式優(yōu)點在于無需承擔業(yè)務風險，但不足點是盈利能力弱。
自營業(yè)務模式很像一些所謂的供應鏈企業(yè)，本質上是做供應鏈金融，但替上游和下游分別承擔了風險，只收微乎其微的手續(xù)費，一旦暴雷會損失巨大。
年報顯示，公司的核心業(yè)務毛利率只有3%左右，如此低的毛利率，幾乎很難將發(fā)生的費用包住。
現金流量表顯示，公司連續(xù)兩年的經營性現金流量凈額都是負數，公司賬面現金只有2000多萬，長短期借款都為0（其實是借不到錢），這說明公司的經營模式難以為繼。
更為離譜的是，公司3.6億的營收額，全部員工只有31人，其中銷售人員只有10人。
他們是如何實現人均銷售額3600萬的？！
根據證監(jiān)會的退市新規(guī)，上市公司的營收要剔除掉大宗貿易。所謂大宗貿易，就是沒有實質業(yè)務的“倒單式”業(yè)務。
凱瑞德的所謂煤炭貿易，就非常像這種大宗貿易。如果不幸隨后收到年報問詢函，要求剔除掉大宗貿易，那么公司可能就有退市風險了。
三、一廂情愿的賣殼
對于未來，公司幾乎沒什么選擇，只能繼續(xù)轉型，直至找到能夠盈利的商業(yè)模式，否則會自動退市。
對于2023年的經營，公司做了兩點規(guī)劃。
一方面，做大做強煤炭貿易業(yè)務。立足現有的煤炭貿易自營業(yè)務，利用股東帶來的資源優(yōu)勢，積極加大煤炭貿易自營業(yè)務的市場拓展、拓寬客戶及供應商輻射地，深挖煤炭重點區(qū)域，構建穩(wěn)定的供應商及客戶群體，確保業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展的同時，實現業(yè)務規(guī)模和業(yè)務利潤的雙向增長；
星空君認為，這個規(guī)劃價值不大，因為公司的煤炭業(yè)務毛利率實在過低，還有很大的暴雷風險，公司也沒有足夠的現金流來維持長期的經營，不如看第二點。
另一方面，探索引進優(yōu)質實體資產，進一步改善公司的資產結構、資產質量及盈利能力，全面提升公司的核心競爭力和市場影響力，實現公司的健康長遠發(fā)展。
這個規(guī)劃，說白了就是賣殼（重大資產重組），引入新的業(yè)務，換發(fā)新生。
但問題又來了，在全面注冊制放開后，一家優(yōu)秀的公司如果想上市，是沒必要買殼的，直接走正常的IPO流程即可。只有公司資產負債結構存在隱患，通過正常的IPO流程難以上市的企業(yè)，才有可能選擇買殼的方式上市，這種公司，也很難給凱瑞德真正帶來效益，弄不好又是一地雞毛。