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中信建投研報認(rèn)為，證券2023Q1業(yè)績同比高增是大概率事件，伴隨市場對降費(fèi)擔(dān)憂進(jìn)一步緩解，板塊迎來確定性行情。
研報稱，22Q1受到資本市場股債兩市雙殺，對證券公司經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)沖擊較大，歸母凈利基數(shù)較低；伴隨國內(nèi)外宏觀環(huán)境邊際改善，23Q1資本市場行情轉(zhuǎn)好，證券板塊EPS將確定性改善。其次，全面注冊制有望在2023年加速落地，投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入占比提升，帶動板塊估值中樞提升。
保險板塊方面，當(dāng)前主要上市險企仍處估值底部，安全邊際充足，建議關(guān)注保險板塊的結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會。車險綜改后產(chǎn)險行業(yè)盈利模式有所改變，龍頭險企迎來利潤規(guī)模的雙升、業(yè)績確定性更強(qiáng)，且具備低估值+高股息特征。壽險改革逐步顯現(xiàn)曙光，隨著代理人的企穩(wěn)、市場需求的逐步回升，前期估值的悲觀預(yù)期有望修正。
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