《港灣商業(yè)觀察》梁美燕
10月25日，尤安設(shè)計（300983.SZ)發(fā)布了第三季度報告,營收凈利潤均呈現(xiàn)下滑勢態(tài)，尤安設(shè)計仍然過得很艱難。截至11月4日，尤安設(shè)計股價報收于29.63元/股。自去年成功上市至11月4日，尤安設(shè)計的股價下跌了79.57%。
【資料圖】
營收凈利潤大跌，毛利率承壓
報告顯示，尤安設(shè)計三季度營業(yè)收入為3.13億元，同比下降52.62%；歸母凈利潤為-1600.54萬元，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧，尤安設(shè)計仍然經(jīng)歷著大考。
2019年至2021年，尤安設(shè)計分別實現(xiàn)營收8.54億元、9.26億元、9.55億元，歸母凈利潤為2.65億元、2.92億元、3.04億元。可見，近三年來，尤安設(shè)計保持著增長的趨勢。
但2022年上半年以來，尤安設(shè)計的營業(yè)收入和凈利潤降幅十分明顯。2022年上半年的營收為2.23億元，同比下降51.76%；歸母凈利潤為-679.4萬元，同比下降104.7%。對于上半年營業(yè)收入下滑原因，公司稱主要系報告期內(nèi)受下游房地產(chǎn)行業(yè)整體滑坡和疫情封控措施兩大主要因素的疊加作用影響，業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的下滑。
截至報告期末，尤安設(shè)計已簽署尚未完成的合同金額(含稅)為16.10億元，較上年同期增加 0.82%，較2022年第一季度末減少2.42%。
尤安設(shè)計從事建筑設(shè)計業(yè)務(wù)的研發(fā)、咨詢與技術(shù)服務(wù)，屬于建筑設(shè)計行業(yè)。而作為典型的技術(shù)與智力密集型行業(yè)，專業(yè)設(shè)計人員工資薪酬是建筑設(shè)計行業(yè)企業(yè)最主要的營業(yè)成本之一。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)全部來源于建筑設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)收入。雖然營收下滑的同時，尤安設(shè)計今年上半年的營業(yè)成本也隨之相應(yīng)減少了24.98%，但遠不及營收51.67%的下滑幅度。
尤安設(shè)計表示，人員固定薪酬為營業(yè)成本的主要構(gòu)成部分且支出相對剛性，故致使?fàn)I業(yè)成本未隨營業(yè)收入同幅度減少。
2019年至2021年，設(shè)計人員薪酬在尤安設(shè)計營業(yè)成本中的占比分別達到72.73%、75.01%和 74.41%。截至2022年上半年，設(shè)計人員薪酬支出在公司營業(yè)成本中的占比為80.58%。而營業(yè)成本未隨營業(yè)收入同幅度減少，這也導(dǎo)致了尤安設(shè)計主營業(yè)務(wù)毛利率下降至22.13%。
“未來，如果公司營業(yè)收入規(guī)模無法有效恢復(fù)，而專業(yè)設(shè)計人員規(guī)模及結(jié)構(gòu)亦無法得以及時調(diào)整，則公司將面臨人力成本剛性支出引致的毛利率下降風(fēng)險。”
應(yīng)收賬款高又進行債務(wù)重組
作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)，尤安設(shè)計受房地產(chǎn)市場的影響不小。尤安設(shè)計表示，自2021年下半年起，受融資政策調(diào)整和集中供地政策的雙重調(diào)控影響，部分民營房地產(chǎn)企業(yè)先后出現(xiàn)了流動性危機，并進而導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)整體增速出現(xiàn)較快下滑。
“受房地產(chǎn)行業(yè)整體調(diào)整影響，部分公司相關(guān)客戶的融資難度有所增加，甚至出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張狀況，使公司在應(yīng)收賬款回款及時性、安全性方面的經(jīng)營風(fēng)險相應(yīng)增加。”
2019年至2021年，尤安設(shè)計應(yīng)收賬款賬面余額分別為5.30億元、6.88億元和9.50億元，各年末應(yīng)收賬款余額占當(dāng)年營業(yè)收入的比例分別為62.08%、74.37%和99.47%。不難看出，與2019年相比，2021年應(yīng)收賬款余額占營收比重急劇飆升。今年上半年，尤安設(shè)計應(yīng)收賬款賬面余額增加至9.63億元。
應(yīng)收賬款大幅的同時，尤安設(shè)計還面臨客戶相對集中的風(fēng)險。2022年上半年，尤安設(shè)計前五大客戶銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比重為44.39%，雖然與去年同期減少了14.93個百分點，但占比仍相當(dāng)高。
2019年至2021年以及2022年上半年，尤安設(shè)計應(yīng)收賬款主要集中于綠地控股、保利集團等客戶。上述期內(nèi)，各年末應(yīng)收賬款余額前五名客戶合計金額占應(yīng)收賬款總賬面余額比例分別為75.80%、72.89%、58.66%及56.57%，其中綠地控股余額占應(yīng)收賬款總賬面余額比例分別為 65.61%、64.53%、43.45%及44.66%。
“未來，如果公司的技術(shù)服務(wù)能力無法持續(xù)滿足下游客戶需求，并最終導(dǎo)致雙方合作關(guān)系終止，或者公司不能繼續(xù)維持與下游客戶的良好合作關(guān)系，短期內(nèi)將影響公司合同訂單情況，則將對公司的盈利水平產(chǎn)生一定的不利影響。”
應(yīng)收賬款的風(fēng)險也確實到了波及到了尤安設(shè)計。今年8月30日，尤安設(shè)計發(fā)布了計提資產(chǎn)減值的公告。計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計5001.57萬元，比上年同期金額的3130.50萬元多增加了1871.07萬元。這也意味著，尤安設(shè)計今年上半年利潤總額也減少5001.57萬元。
與此同時，9月22日，尤安設(shè)計公告稱，為減少應(yīng)收賬款的壞賬損失風(fēng)險，防范因房地產(chǎn)市場調(diào)整產(chǎn)生的下游客戶流動性危機帶來的應(yīng)收賬款信用風(fēng)險，公司擬與綠地控股、保利集團、大眾置業(yè)、融創(chuàng)中國、中國金茂、中糧集團、寶能集團及其控制下的企業(yè)(上述企業(yè)以下合稱:債務(wù)重組人)進行債務(wù)重組。
債務(wù)重組人擬以其開發(fā)建設(shè)的總計建筑面積17213.35平方米的144項已建成和在建商品房(含住宅、公寓、商辦用房、停車位等，以下統(tǒng)稱“抵債房產(chǎn)”) 作價2.95億元(已含增值稅)，用以抵償其所欠付公司的設(shè)計咨詢費合計2.95億元，差額98862.00元由公司以現(xiàn)金方式結(jié)付。
總而言之，盡管尤安設(shè)計已與多家房地產(chǎn)企業(yè)進行債務(wù)重組，后續(xù)的業(yè)績壓力，尤安設(shè)計該如何應(yīng)對？（港灣財經(jīng)出品）