01申購須知
鹿山新材（603051）
鹿山新材（股票代碼：603051，申購代碼：732051）將于3月16日進行網上申購，發行總數為2300.00萬股，網上發行920.10萬股，發行價25.79元/股，發行市盈率：22.99，申購上限0.9萬股，頂格申購需配市值9萬元。
02新股上市定位分析
鹿山新材（603051）主營業務主營業務為綠色環保高性能的高分子熱熔粘接材料研發、生產和銷售。公司的主要產品為功能性聚烯烴熱熔膠粒、熱熔膠膜產品。
業績表現：2018-2021年，公司主營業務收入持續上升，從 2018 年的 76,265.36 萬元增長至 2020 年的 100,683.53 萬元，復合增長率為 14.90%，公司主營業務收入主要來源于功能性聚烯烴熱熔膠粒及熱熔膠膜的生產和銷售，包括復合建材熱熔膠、油氣管道防腐熱熔膠、高阻隔包裝熱熔膠、太陽能電池封裝膠膜等，近年來隨著光伏產業發展，太陽能電池封裝膠膜收入占比持續提升。
同時，公司凈利潤增長良好，但2021年卻出現了同比下降，報告期內，公司毛利率分別為 17.26%、20.67%、22.68%和 16.38%，2018年-2020 年呈現良好的上升趨勢，2021 年 1-6 月因原材料成本大幅上升，導致毛利率有所下滑。
要點分析：公司主營產品在行業中憑借可靠的產品質量和嚴格的技術指標，具備較強的競爭優勢。
功能性聚烯烴熱熔膠粒產品方面，多種產品已逐步實現進口替代，其中復合建材熱熔膠產品已應用于國內外多個大型工程，并應用于中國高鐵列車車廂制造；油氣管道防腐熱熔膠覆蓋中石油、中石化、中海油、寶鋼股份、華菱集團、金洲管道等下游知名客戶，產品已應用于西氣東輸工程、中俄天然氣管道、中亞天然氣管道、沙特輸水工程等多個國內外重大工程項目，在該細分市場占據競爭優勢，并在國際市場上與國外知名廠商直接競爭；高阻隔包裝熱熔膠產品主要與三井化學、陶氏化學等國際巨頭競爭，銷售規模增速較快。
熱熔膠膜產品方面，公司太陽能電池封裝膠膜已形成較為完善的產品系列，技術指標及品控水平已形成較強的市場競爭力，具備與龍頭品牌競爭的產品綜合實力，產品獲得日本松下、晶科能源、比亞迪等知名客戶的充分認可；熱塑型光學透明膠膜（TOCF）為公司自主研發的新型觸摸屏貼合光學膠膜產品，成功將觸摸屏面板進行貼合，并可用于觸控模組與 LCD、OLED 等顯示模組復合粘接，提升了下游產品的透光性、清晰度與良品率，適用性更好，在大尺寸屏幕領域能夠替代 OCA 及 LOCA 等粘接產品的使用，應用領域廣泛，銷售規模不斷提高，形成了較強的市場競爭力。
鹿山新材，處于橡膠和塑料制品行業，企業市盈率22.99，略低于行業市盈率25.13，破發風險較小，可以積極申購。
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來源：飛鯨投研