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數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)北美科技巨頭信用違約互換CDS普遍明顯上行，其中Oracle最新升至200bp以上，SpaceX約180bp，Meta、Broadcom及Nvidia快速上升至75-100bp區(qū)間，Alphabet、Amazon和Microsoft的CDS也同步抬升。同時(shí)科技巨頭10年期債券融資利率處于4.83%-5.90%，發(fā)行利差50-145bp不等，Nvidia和Alphabet利差最低，而亞馬遜7月發(fā)債收益率較3月上升44bp，主要受基準(zhǔn)利率影響。
一份研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，北美科技巨頭CDS走闊反映市場(chǎng)對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施高資本投入的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)正在提升。研報(bào)指出，雖然信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償要求有所提高，但2024年以來(lái)微軟、亞馬遜、谷歌、Meta及Oracle資本開(kāi)支明顯提速，2026年五家公司合計(jì)資本開(kāi)支同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加快。高強(qiáng)度AI基礎(chǔ)設(shè)施投入將繼續(xù)支撐算力、網(wǎng)絡(luò)及數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)業(yè)鏈需求。
研報(bào)認(rèn)為，不同企業(yè)發(fā)債成本分化明顯，優(yōu)質(zhì)公司融資能力仍較強(qiáng)，7月30日多家公司CDS已小幅回落，顯示風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)并未持續(xù)惡化。2027年資本開(kāi)支增速或?qū)⒎啪彛?dāng)前高增態(tài)勢(shì)仍將為AI高端制造領(lǐng)域帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。整體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)投資回報(bào)、現(xiàn)金流覆蓋及融資安排的關(guān)注升溫，有助于相關(guān)企業(yè)優(yōu)化資源配置，長(zhǎng)期利好AI基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。