摘要：政策端顯示今年開啟新一輪家電下鄉(xiāng)，同時新能源汽車補貼和下鄉(xiāng)繼續(xù)實行。兩大類商品的供給端發(fā)力預計可拉動社零增速0.5 至1 個百分點，全年累計同比預計在7.6%-8.1%之間，但不足以支撐今年5.5%的預期GDP 增速，后續(xù)還需出臺一些促進社會集團消費的政策。
綠色智能家電下鄉(xiāng)可提升農村居民消費傾向，擴大家電下沉市場，預計拉動社零增速0.3 至0.8 個百分點。今年新一輪家電下鄉(xiāng)的效果取決于能將2021 年占整體市場零售額31.5%的下沉市場擴張到何種程度。若能在年底擴大到50%的占比，預計可拉動社零0.8 個百分點效；若只能擴大到40%，預計只可拉動社零0.3 個百分點。具體效果還要看后續(xù)地方政府的補貼力度。
短期看，今年新能源汽車補貼退坡并未明顯沖擊銷量，全年預計拉動社零0.2 個百分點。今年政策補貼力度相較去年退坡了30%，且補貼到年底就將結束。但年初新能源汽車在整體汽車市場中表現依舊突出。隨著下鄉(xiāng)行動的展開，還可能會促使農村居民產生抓住最后一次補貼機會的心理，華熙生物(688363)：功能性護膚持續(xù)高增 四輪驅動筑廣闊成長空間華熙生物(688363)：功能性護膚持續(xù)高增 四輪驅動筑廣闊成長空間進而形成對產品的集中需求。
預計全年社零增速可達7.6 至8.1%，但不足以支撐5.5%的GDP 目標。
汽車家電下鄉(xiāng)的展開可以拉動社零0.5 至1 個百分點，再結合對城鄉(xiāng)居民收入與消費支出變化關系的分析，以及社零更貼合城鎮(zhèn)消費支出的現實，預計全年社零增速在7.6%-8.1%之間，但還不足以助力預期5.5%的GDP 目標，后續(xù)還需出臺更多促進政府機關和企事業(yè)單位消費的政策。
對房地產的企穩(wěn)預期可支持家電大盤保持平穩(wěn)，其中廚電和部分智能家電可重點關注。根據近期中央對房地產的態(tài)度，推測家電市場在地產后周期可保持基本穩(wěn)定并伴隨著投資機會的產生。短期中結合截至3月6日的家電市場表現，可以觀察到集成灶表現突出，而中長期隨著智能家電下鄉(xiāng)的開展，智能門鎖、智能坐便器等可能更受農村居民的青睞，需求量會明顯提升。
風險因素：疫情局部爆發(fā)，大宗原材料價格上升。